产能优化叠加区域深耕天康生物上半年营收83.25亿元

8月27日，天康生物(002100)披露2026年半年报，上半年，公司生猪出栏量同比增长20.95%至184.84万头；实现营业收入83.25亿元，营收规模虽然保持稳定，但受困于“猪周期低谷”公司净利润亏损4.41亿元，随着周期的持续磨底，公司在新疆等核心区域的产业布局加码与产业链协同能力提升，或将成为其周期反转后释放利润的催化剂。

资料显示，天康生物以成为中国一流的健康养殖服务商和安全食品供应商为目标，形成饲料及饲用原料、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售的全产业链架构。公司是国家首批农业产业化重点龙头企业，农业农村部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，并进入全国兽用生物制品企业10强和全国饲料工业20强。新疆作为公司核心业务区域、深耕疆内市场的战略地位进一步凸显。2026年6月，公司完成收购新疆羌都畜牧科技有限公司51%股权的工商变更；若羌县百万头生猪养殖产业项目亦同步推进，区域龙头地位持续强化。

半年报数据显示，从区域来看，在猪周期的磨底过程中，新疆作为天康生物核心销售区域，公司持续加码区域生猪、饲料、玉米等市场占有度。报告期公司新疆区域整体实现营收46.22亿元，区内业务在总盘中占比43.13%，且较上年增长21.67%。从业务维度看，第一大核心业务生猪养殖产业链实现营收26.96亿元，受周期影响毛利率阶段性承压；第二大业务板块饲料业务实现营业收入23.18亿元，并保持9.72%的毛利率。

对于公司2026年上半年亏损的原因，公司方面表示，主要因生猪市场行情持续低迷，生猪销售价格较上年同期大幅下降所致。在此背景下，农业农村部于2026年5月印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量由3900万头下调至3750万头，进一步收紧预警阈值、推动低效能繁母猪有序出清、引导行业理性发展。截至2026年6月末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%；1—6月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量22725万头，同比增长19.3%。政策调控节奏与产能去化趋势相互印证，行业供给端逐步向更健康的水平回归。

在此背景下，公司持续优化养殖资产的管理效率与区域配套能力。报告期内，公司完成羌都畜牧的股权收购，自2026年6月起，羌都畜牧出栏数据纳入公司合并统计口径。根据公司披露的生猪简报，6月并购羌都畜牧后的数据显示，6月生猪出栏39.96万头，7月公司生猪出栏39.60万头，较5月的26.33万头增长明显。在销售均价方面，虽然上半年商品猪价格从1月的11.78元/公斤，逐月下滑至6月的8.80元/公斤低点，但是在政策和去产能的影响下，7月首现回升至9.68元/公斤，环比涨幅达10%，显示出市场供需关系的边际改善。

实际上，天康生物所面临的阶段性压力亦是当前行业整体状况的缩影。分析人士表示，行业自去年四季度以来亏损已接近一年，产能加速出清，猪价有望在2026年下半年至2027年回暖。天康生物选择此时收购羌都畜牧，在周期底部持续优化产能结构、强化区域市场布局，符合产业长期发展规律，亦有助于在市场环境改善后释放经营活力。

除生猪养殖业务外，报告期内，天康生物兽药业务实现营收2.70亿元，毛利率维持在53.08%。据半年报披露，公司拥有国家级企业技术中心、300余人研发团队、30余项国家新兽药证书，400余项发明及实用新型专利（含子公司）。旗下天康制药股份有限公司承担兽用生物疫苗研发生产，P3实验室（国家高等级生物安全三级实验室）已通过CNAS评审。

展望未来，公司管理层在半年报中表示，公司将继续以“自繁自养为主、‘公司+农户’为辅”的养殖模式为核心，依托饲料、动保、养殖、屠宰加工的全产业链布局，持续提升综合运营效率与抗风险能力，推动公司向高质量、可持续发展方向稳步迈进。（秦声）