10月26日晚间，万邦德（002082.SZ）公布2021年三季报，前三季度公司实现营业收入12.95亿元，同比下降88.44%，实现归母净利润1.52亿元，同比上升26.07%。据公司披露，为战略聚焦医药大健康，公司大举剥离铝加工贸易业务是营收大幅下降的主要原因。若剔除已出表子公司业绩数据，2021年前三季度公司实际实现营收9.67亿元，同比仍维持正增长。利润方面，公司称第三季度归母净利润同比大幅增长的原因主要是去年同期受疫情影响，子公司不达业绩承诺，计提商誉减值所致。

值得注意的是，在公司大刀阔斧进行业务剥离后，公司盈利能力得到了明显提升。据三季报数据，2021年前三季度公司实现销售净利率12.02%，销售毛利率49.10%，而2020年同期分别为1.11%及8.23%。

转型后专注研发及创新，核心医药产品实力强劲

医药板块是公司目前业务布局的核心之一，自2020年1月公司全资收购万邦德制药以来，其净利润表现均满足业绩承诺，上半年子公司业绩获得25.06%的同比增长，为上市公司相对出色的一块资产。

行业层面，在集采及医药创新诸多政策引导背景下，我国医药行业正经历从仿制药主导的消费品逻辑，逐步向创新药主导的类科技品逻辑转变。行业的发展一方面对仿制药企业成本控制提出更高的要求，原料药制剂一体化成为破局关键，另一方面也积极引导药企加强医药创新，保持长期竞争力。顺应行业趋势，公司现有拳头产品在仿制药及新研药方面均具备较强的竞争力。

公司核心产品之一银杏叶滴丸，是拥有自主知识产权的独家剂型品种和国家二级中药保护品种，已进入国家基药目录和国家医保目录。据悉，2015-2018年银杏叶滴丸占国内银杏叶口服制剂市场份额从19.83%提升至23.65%，其中万邦德银杏叶滴丸2020年度市场占比已位列第三。

另一主导产品石杉碱甲由公司自主研发，为国内外首创产品。目前公司已上市石杉碱甲注射液和原料药，在研产品石杉碱甲控释片处于Ⅰ期临床试验阶段，预计将于今年年底完成。此外，公司在盐酸溴己新、联苯双酯、氯氮平及舒必利原料药领域均具备生产能力。凭借盐酸溴己新原料药与制剂的一体化集成优势，公司已占据国内市场该药品份额首位。

据公司董事长赵守明表述，集采对药企来说是一个机遇，药品价格虽然降低，但量得到了保证，一旦中标，公司原料药制剂一体化优势将得以充分发挥。同时，转型后公司将继续投入研发和创新，紧跟国际前沿往心血管类、神经系统、呼吸系统等领域发展，专注核心产品的开发和升级、挖掘潜力。据公告披露，公司前三季度研发费用投入达5,046.29万元，占营收比例已从转型前不足1%持续提升至3.89%。

值得一提的是，在10月18日举办的健康中国-首届中国OTC大会中，万邦德制药进入2021年度中国非处方药生产企业综合排名前100，重点产品盐酸溴己新片荣获止咳化痰细分领域第一名。

南非疫情缓和，器械板块业绩有望逐步改善

医疗器械及医院服务是公司另一重要业务领域。2020年，受新冠疫情影响，公司海外业务及部分医疗器械业务利润不及预期，导致公司对万邦德医疗、康慈医疗计提了减值准备，进而影响了基期利润。这也是此次公告的2021年前三季度净利润增速同比偏高的主要原因。

今年5月-7月，南非疫情曾出现反复，公司位于南非的医疗器械业务受到影响，尤其是植入式骨科器械、医疗设备及医院工程服务。而就目前南非疫情数据来看，单日新增确诊已从7月3日26,485例下降至10月25日的146例。当地疫情的逐渐缓和，医院非防疫设备及器械采购也有望逐步恢复，普通门诊、骨科等手术也已重启。预计在医疗器械及医院服务业务板块，公司下半年盈利情况将得到一定的改善。

此外，据9月公司公告，继通过欧盟CE认证后，公司一次性使用无菌注射器和注射针今年9月先后通过美国FDA审核，标志着产品已获得了欧美等国际市场的准入资格，未来将以自有品牌进入国际市场。公司于7月在中非产业园建成并投入使用的10条注射器产线今年有望为公司带来亮眼的业绩。（刘畅恺）