7月27日，水井坊（600779.SH）公布了2020年上半年财报，营收利润双双腰斩，其中营收为8.04亿元，同比减少52.4%；净利润1.03亿元，同比减少69.6%，引发二级市场大跌的同时，更是迎来舆论的高度关注。

据中国上市公司舆情数据中心监测，水井坊近一周负面占比高达74%，其中重点负面及严重负面报道高达62篇，“掉队”、“不思进取”成为舆论对水井坊的高频词之一。

水井坊怎么了?

根据财报显示，水井坊上半年营业收入8.04亿元，同比下降52.41%；与此同时，净利润断崖式下跌，为1.03亿元，同比下降69.64%，经营活动产生的现金流量净额下滑幅度高达140.06%。

不仅是业绩下滑，水井坊多项关键指标“亮红灯”。

具体来看，水井坊最为看重的高档酒下滑幅度最高，为51.4%；中档酒也下降42.02%；按照地区分布来看，省内市场下降幅度惊人，达到70.21%；省外和出口也分别下滑了50.6%和47.11%。

《时代财经》指出，水井坊上半年白酒销售2366.81千升，相比去年同期下降73.19%，与此同时，销售费率却攀升至近5年新高36.57%，销售效率进一步下滑。与此同时，上半年水井坊的存货期末余额为17.7亿元，同比增长24%，占总资产的45%，去年同期，这一数据还不到37%。同时，上半年水井坊存货周转天数为2090天，再创5年新高。

水井坊不思进取的战略

疫情对白酒销售的冲击不容忽视，但在外界看来，管理层“不思进取”的战略选择，是造成水井坊当下困局的重要原因。

《界面》一篇名为《五年来首次季度亏损，产品竞争力下滑，水井坊要掉队了》的文章指出，从生产方式来看，水井坊属于浓香型酒，在其生产出高品质酒的同时，一定会生产出相对低品质的酒。一般而言，各酒企都选择双品牌甚至多品牌战略，以此丰富各生产产品，同时也处理了生产过程中遗留下的低品质酒。例如五粮液与五粮醇、飞天茅台与茅台王子、洋河梦之蓝与海之蓝等。而水井坊选择直接放弃这部分业务，略显“慷慨”。在这看似慷慨的背后，实则是水井坊的“不思进取”。相较其他酒厂，水井坊的销售策略较为简单。砸钱投向广告端，对于营销建设，公司则显得不那么在意。截止2019年底，水井坊销售人数仅为304人，不及贵州茅台人数的一半，位列17家酒企的倒数第四位。销售人员过于稀少，导致公司产品特别是中低端产品无法铺货下沉，直接影响公司经营业绩。“低不就”的水井坊还存在“高不成”的问题，和其他高端白酒具有悠久历史不同，水井坊其实是“造”出来的高端。高端产品竞争力不强，中低端产品战略性放弃，如此“傲娇”的心理恐怕连贵州茅台也不及，毕竟贵州茅台旗下也有数款低端产品。

不仅是《界面》，其他媒体也持有类似的观点，《时代财经》指出眼下白酒企业正轮番掀起涨价潮，但作为二三线品牌，水井坊并不具备茅台般的品牌优势，在茅台、五粮液等一线酒企已经开始推动部分子品牌下沉时，水井坊面临的竞争将更激烈。

上市公司出现业绩下滑并不稀奇，但在面对困难时展现的姿态尤为重要。

过去几年白酒行业处于持续上升态势，繁华之下许多个体问题都被掩盖，一旦潮水褪去，甚至遇到疫情等极端情况，谁在“裸泳”便开始显现。就水井坊此次业绩下滑而言，即便是在疫情这种客观不利因素的影响下，媒体的质疑声依然呈现几乎一边倒的局面。根本原因来看，是水井坊对投资者关系和媒体关系的重视程度有限，对他们发出的声音并未给予足够重视。水井坊管理层在制定企业和产品发展战略时必然有自身的考量，但当与市场呼声出现明显冲突时，水井坊并没有给予太多回应，同时没有引导市场去理解他们的战略思维，企业反而演变成“不愿聆听”市场意见的形象，因此当出现业绩下滑时，市场情绪便集中爆发，质疑水井坊高管“不思进取”。

从水井坊的表述来看，企业下半年的业绩大概率难以反转，在接下来业绩低迷期，水井坊应该以何种姿态展现在舆论面前，高管团队是否继续以“不思进取”的形象展示，也是留给水井坊的难题。(中国上市公司舆情中心)