证券时报网
2026-09-06 11:33
2026基金半年报爆出一组扎心数据：在数千只完成该项数据披露的基金当中，8只定期开放基金的盈利投资者占比归零，意味着统计周期内，没有一位持有人实现盈利，出现罕见的“全员亏损”。
Wind数据显示，2025年7月1日至2026年6月30日，这8只产品业绩分化明显，既有区间跌幅超三成的重挫品种，也有跌幅相对温和的产品；其中不乏明星基金经理管理的产品，但无一例外，全部持有人均未能赚到钱。
01
8只定开产品全部亏损
盈利投资者占比为0，指统计周期内，没有一名投资者在该产品上实现盈利，全部持有人均处于浮亏状态。
据统计，这8只基金全部采用定期开放运作模式，封闭期从6个月到3年不等。从持有人结构上看，8只产品分化明显：信澳博见成长一年定开A的持有人全部为散户，国投瑞银港股通6个月定开的持有人全部为机构，其余产品为个人、机构混合持有。
这也意味着，“全员亏损”并非散户专属。即便是具备投研能力的机构资金，在定开产品的封闭机制约束下，同样会出现全部浮亏的局面。
从净值表现看，8只基金过去一年净值全部下跌，但跌幅差距很大。跌幅居首的信澳博见成长一年定开A，区间（2025年7月1日至2026年6月30日，下同）累计下跌34.98%；该产品个人投资者占比达100%，全部亏损均由散户承担。
该基金由李博管理。李博为清华大学硕士，拥有十余年投研经历，自2023年5月该基金成立起便独立执掌产品。组合重仓消费、港股、汽车产业链，过去一年重仓板块集体回调，净值大幅回撤；叠加一年定开的封闭机制，投资者无法中途赎回止损。
国投瑞银港股通6个月定开过去一年跌幅16.72%，持有人全部为机构投资者。该产品2026年2月27日至3月26日曾进入开放期，随后自3月27日起再次进入封闭期。受港股市场整体走弱拖累，该基金最终披露的盈利投资者数量占比也为0。
中信建投北交所精选两年定开A是唯一一只聚焦北交所的产品，该基金由冷文鹏管理，截至2026年二季度末规模为2.48亿元，持有人结构几乎以散户为主。在统计区间内，该基金净值下跌13.08%。更令人担忧的是，截至8月31日，其年内跌幅已进一步扩大至24.46%，回撤仍在持续加深。
冷文鹏分析，由于自身对人工智能主题的热度、涨幅以及持续时间的判断出现了较大偏差，对人工智能方向布局显著不足，且过早卖出相关持仓，基金业绩表现持续不及预期。
其余四只产品回撤相对温和，过去一年跌幅不足6%。方正富邦鑫益一年定开A、景顺长城集英成长两年、景顺长城价值稳进三年定开、富国远见精选三年定开，区间内分别下跌5.94%、5.01%、4.16%、1.01%，但依旧出现盈利投资者占比归零的现象，这也折射出定开产品的持有困境。
02
定开基金也能赚到钱
值得市场反思的是，上述8只产品均为定期开放基金。定开产品的设计初衷，是借助封闭期约束，帮助投资者避免频繁申赎，让基金经理可以更从容地布局长期资产。
但硬币的另一面是，当市场风格剧烈切换、基金净值持续下行时，封闭锁仓机制直接剥夺了投资者中途止损离场的权利。无论基金跌幅大小，持有人只能被动持有至开放期，这也是部分回撤并不算大的产品依旧出现“全员亏损”的核心原因。
当然，这并不代表所有定开产品持有体验都较差。从整体情况来看，2026年基金半年报披露的多数定开产品，盈利投资者占比仍处在较高水平；在市场盈利占比排名靠前的榜单中，两年定开、三年持有、五年持有等封闭运作产品占据绝大多数席位。
有基金行业人士表示，盈利投资者占比为0属于极端个案，但也给投资者敲响警钟：选择定开基金，不能只看重基金经理过往的光环。除评估基金风格、赛道之外，更要充分评估封闭期带来的流动性风险。产品一旦买入，封闭周期内无论盈亏都无法赎回；倘若市场持续走弱，就可能出现这类全部持有人亏损的极端情形。
但另一方面，行情上行阶段，封闭机制能够锁定投资者持有期限，从机制上规避基民追涨杀跌、频繁申赎的非理性操作，能够大幅提升持有人的长期盈利概率，因此定开产品也可以成为持有人盈利体验较好的一类产品。
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