证券时报网
黄翔
2026-09-03 19:15
近期，外围市场扰动，股价调整幅度加大，牵动着市场的心绪。如何应对外部不确定性，无疑是当下市场最为关心的问题。其实，在世界百年未有之大变局的新格局下，外部不确定性恐难避免，这需要通过“确定性”在变化中夯实“稳定性”。
对于资本市场而言，确定性的维度有很多：我国经济基本面长期向好，新质生产力持续发展壮大，上市公司高质量发展等。其中，现金分红通过真金白银回报投资者，是市场投资价值“确定性”的重要支撑。截至目前，856家上市公司披露了2026年中期分红计划，总体计划分红规模约7166.7亿元，再创历史新高。
从鲜少出现到渐成常态
以沪市为例，截至8月31日，上半年共有427家沪市公司推出中期分红方案，计划派现合计6330亿元，其中，423家公司推出半年报分红计划，拟派现金额超6201亿元。103家公司为近三年首次推出半年报分红。
例如，中国船舶、洛阳钼业发布了公司近年来的首次中期分红，拟派现金额分别约35亿元、20亿元，永和股份、圆通速递和小商品城等公司均在今年“试水”半年报分红，金额在1.3亿元至5.5亿元不等。
市场专家指出，过去A股以年度分红为主，中期分红相对少见。但近年来，这一情况却渐渐成了常态。越来越多公司将中期分红写入股东回报规划，把回报股东纳入制度化安排，由“被动分红”转向“主动回报”。
数据显示，2022年，仅有百余家A股公司进行中期现金分红，2024年突破700家，2025年达到852家，今年则增至856家。分红金额也继续处于历史高位，相比2023年中期分红规模仅约2000亿元，近两年A股中期分红规模连续站上7000亿元。
从今年披露中期分红的情况看，沪市蓝筹公司一如既往“大手笔”回报投资者。59家沪市公司的分红金额在10亿元以上，其中，15家公司分红金额在百亿元以上。中国移动、工商银行、建设银行分别以544亿元、539亿元、526亿元包揽前三，中国神华、农业银行和中国石油等5家公司分红金额在213亿元至476亿元不等，中国人寿、中国电信、中国平安等7家公司的半年报分红金额在100亿元至200亿元区间。
分红稳定性持续增强
以2026年半年报分红为观测角度，不少企业连续三年实施中期分红，分红稳定性持续增强。423家公司中的298家在2025年实施半年报分红，其中，55%的公司今年半年报分红金额同比上升。分红基数较高的公司整体分红金额“再上台阶”：上述分红金额在10亿元以上的公司中，49家连续两年实施半年报分红，今年计划分红总额对应5428亿元，较上年同期增长11%。
例如，中国移动在2024年半年报至2026年半年报均实施了现金分红，每年金额保持小幅增长，金额从2024年半年报的510亿元上升至今年中报的544亿元；农业银行、中国平安、中国铝业2026年半年报分红金额较2024年、2025年均为逐年增长；宝丰能源、南山铝业、中信建投等大额中期分红公司的金额均较上年同期有明显增长。
中期分红的公司数量、金额连年抬升，正是上市公司抵御外部波动、穿越周期的实力体现。没有坚实的盈利底盘和现金流，就难以支撑高频次、可持续的分红，分红热潮折射出实体产业抗压前行的内生力量。
423家公司中，190家公司已经连续三年实施半年报分红，其中65%都实现了上半年业绩增长，近六成公司报告期经营性现金流净额正增长。例如，中信证券和国泰海通中期分红连年攀升，今年半年度分红金额为66.7亿元、52.5亿元，报告期内经营性现金流净额增长248%、410%，达到了1056亿元、679亿元。
有市场专家指出，能在半年报就拿出真金白银回报投资者，往往意味着企业现金流良好、利润质量较高，并对持续稳定的长期发展态势足够自信。毕竟，分红决策考验企业治理能力：既要保障研发投入、产能建设等长期发展资金需求，又要兼顾广大投资者合理收益，合理统筹利润留存与现金分配。持续稳定的中期分红，也在一定程度上印证了公司董事会、管理层尊重股东权益，治理机制更加成熟完善。
同时，专家也表示，“倡导中期分红，并不等于要求所有企业‘一刀切’，处于扩张期、研发投入压力大的科创企业，优先把利润投入技术攻关，同样符合企业长远利益。”从上市公司分红的实际情况看，绝大多数的上市公司都坚持立足企业实际，兼顾当下与长远的稳健决策。
红利类产品积极助力“长钱长投”
稳定可预期的中期分红，为社保、保险等长期资金提供持续的现金流回报，成为长期资金配置的重要选择。上交所基金市场积极响应市场对低波稳健类产品的多元化投资需求，持续推动红利类ETF等低风险、稳收益产品发展，丰富相关产品供给。
截至8月底，今年以来上交所已推动12只红利类ETF挂牌上市，发行规模超40亿元，沪市红利类ETF总体规模已超1800亿元。相关产品布局日趋完善，标的覆盖红利质量、红利低波、央企红利和红利价值等指数，沪市红利类ETF上市日以来平均年化收益超9%，为投资者提供了持续的价值回馈。
如果说中期分红是上市公司“主动让利、回馈市场”，那么股份回购、大股东增持就是“主动稳盘、守护估值”，二者双向发力，增厚资本市场确定性。
2026年以来，沪市新增回购披露240家次，计划金额上限超685亿元，分别增长15%、20%，新增增持披露187家次，计划金额上限超275亿元。据此，沪市年内新增回购增持计划已达427家次，金额上限逾960亿元。长江电力、海尔智家、中国石油等龙头企业回购、股东增持金额上限均超50亿元，真金白银稳预期强信心。
提质增效重回报、回购增持稳市值的组合拳，正在彻底重塑A股市场生态，持续强化市场抗风险韧性。过去A股行情易受外部利率波动、外围市场扰动、短期资金情绪左右，波动幅度较大。而今，随着上市公司治理结构的持续优化，提质增效的内核日益坚实，各家企业以分红回报和回购增持为抓手，主动传递发展信心，积蓄内在韧性，为市场的长期健康发展注入了源源不断的动能。
