证券时报网
2026-07-14 18:41
8月30日晚间，东亚药业（605177.SH）披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入4.66亿元，同比增长12.09%。从行业角度看，据中康CMH数据，2026年上半年药品全渠道规模同比仅微增0.4%，医药行业整体正进入深度结构性优化与存量提质阶段。药品销售低速增长的背景下，东亚药业仍实现12%的增速，收入韧性凸显。与此同时，报告期内经营性现金流量净额由上年同期-2.37亿元转正至5181.40万元，回款与现金创造能力改善。
利润端，受期间费用抬升及资产减值等因素影响呈现阶段性承压，归母净利润及扣非净利润分别为-1.18亿元及-1.24亿元，但收入增长与现金流转正，均意味着业务经营仍维持稳健。
而对业绩阶段性承压的原因，公司在半年度业绩预告及年报问询函回复中均已有阐释。具体而言，收入与毛利层面，β-内酰胺类抗菌药在行业去库存后，因抗生素长期需求相对刚需，销售规模有所恢复，但集采降价、行业政策与市场竞争仍压制产品价格。叠加去库存策略下部分生产线开工率不足、停工损失增加，上半年毛利额同比约减少2600万元。
费用与资产层面，2026年一季度，转债募投项目指向的两个工厂陆续竣工并转固。半年报显示，在建工程科目已由2025年一季度最高约6.48亿元降至今年二季度末191.08万元，固定资产抬升带动折旧增加，叠加可转债利息费用化，预告估算相关影响约3000万元。并且，转固之后新增产品及制剂仍需研发、报批与商业化推广方能兑现收入，投入前置、产出滞后进一步放大短期压力。
不利因素虽多，但短期承压之下，公司研发投入力度并未削弱，“以原料药为中心，往前伸、向后延”的一体化战略仍在推进。
半年报披露，报告期内公司研发费用4286.10万元，同比呈现1.17%的小幅增长，占营业收入9.19%。制剂端，上半年富马酸伏诺拉生片（2个品规）、沙格列汀二甲双胍缓释片（I）（III）（2个品规）、依帕司他片等3个品种共5个品规获批，公司累计已获6张制剂批件，覆盖4个品种。并且，报告期内公司的左氧氟沙星片已实现首笔商业化生产与销售，制剂业务开始形成收入。随着富马酸伏诺拉生片剂获批，公司则完成其中间体、原料药、制剂的全产业链条拼图。
此前，公司在投资者调研中曾表示，全资子公司浙江善渊作为新建成的制剂工厂，暂不满足集采对投标企业“同类剂型2年以上生产经验”的要求，今年暂未参与集采。但随着左氧氟沙星片首销落地，普通口服固体制剂产线经验开始累积，距离该项硬性要求正逐步接近，为制剂长期放量积蓄力量。此外，截至报告期末，公司已有15个制剂品规（11个品种）上市许可申请已获受理，拉氧头孢钠、头孢美唑钠、头孢丙烯等原料药亦获批，前伸后延的产品矩阵持续扩容。
不仅如此，据半年报披露，公司也在积极寻求各厂区产能的充分利用。报告期内，公司着力推进原料药国内注册与GMP符合性检查、制剂批件获批与第三终端等院外市场推广，并探索材料化学品、电子化学品及CMO/CDMO协同，多路径提升产能利用率。同时，市场端则继续加强国内外营销网络与境内外登记注册，提高API China、CPHI等展会参与频率，推进新产品国际注册及已注册产品在韩国、巴基斯坦、土耳其、孟加拉国、越南、巴西等国家的客户备案，努力为国际市场打开增量空间。
尤为值得关注的是，继一季度高盛公司有限责任公司进入前十大股东后，二季度再度增持约20.39万股，截至6月30日位列第五大股东，国际资本持续加仓的姿态，从侧面映射出对公司中长期战略价值的认可。随着批件补齐与生产经验起表，“往前伸、向后延”有望由阶段性投入更多转向产品兑现，为穿越原料药周期波动积蓄下一阶段增长动能。（CIS）
