证券时报网
2026-08-25 18:12
8月25日，长城汽车发布2026年半年度报告。
透过财报数据不难看到，在国内车市竞争白热化、行业盈利整体承压、整车制造利润率处于低位的大环境下，长城汽车坚守健康经营底色，实现了营收、销量双增长，现金流表现亮眼，并且在海外市场跑出高增长曲线，叠加技术平台落地、新品集中释放，为企业中长期高质量增长筑牢根基。
营收稳增，现金流充沛
2026年上半年，长城汽车实现营业收入1021.01亿元，同比增长10.58%；毛利润187.59亿元，同比增长10.52%；经营活动产生的现金流量净额达104.36亿元，同比增长13.25%，充沛的经营性现金流，成为企业研发投入、全球化布局的重要保障。
销量端，上半年，长城汽车新车累计销售57.58万辆，同比增长1.22%；海外销售28.90万辆，同比大涨45.46%，海外业务已经成为核心增长引擎。单车收入达到17.73万元，同比提升9.3%，产品结构向上趋势明确。
国金证券分析，在全动力谱系布局、欧拉5等新车导出放量、欧洲等区域渠道加速扩张、巴西工厂等产能爬坡下，长城汽车的出口增长有望提速。
拆分季度表现，长城汽车盈利呈现环比改善态势。2026年第二季度，公司归母净利润15.19亿元，环比增长60.67%；扣非归母净利润11.28亿元，环比大幅增长134.02%，主营业务盈利修复力度突出。
相较于短期账面数字，更值得关注的是长城汽车的经营质量。秉持“去伪存真、实事求是”的归元价值观，长城汽车拒绝通过向经销商压库换取短期销量，国内库销比常年稳定在1.5，渠道库存维持健康区间，保障经销商体系良性运转，维护产业链长期稳定。
硬核技术打开增长天花板
技术是长城穿越行业周期的底层支柱。归元平台的规模化落地，标志着长城进入全新技术发展阶段。秉承“一套架构，全域兼容”的设计理念，该平台覆盖汽油、柴油、纯电、混动、插混、氢能等全技术路线，深度集成AI能力，从动力革命、原生智变、安全革新三大维度，构建面向全球的整车底层技术能力。
依托平台零部件高通用率优势，长城能够以开发1.8款车型的成本打造4款全新产品。不仅有效摊薄研发成本，还能提升整车品控，优化车辆全生命周期的维修便利性、降低维保支出，进一步拓宽产品覆盖圈层，带动产品保值率提升。
可以说，“归元平台”不仅是技术架构革新，更是商业闭环的载体，有望成为长城全球化扩张的关键支点。欧拉品牌、长城欧拉5销量快速增长，已经验证这套模式的商业可行性，后续随着H10等归元平台车型持续投放，产品矩阵势能将进一步释放，推动技术能力切实转化为经营成果。
在混动领域，长城汽车发布了全新一代超级Hi4，零百加速迈入4秒级，纯电续航超400公里，快充5分钟可补充200公里续航，首搭车型魏牌V9X的WLTC馈电百公里油耗低至6.3L；在电池技术方面，长城汽车坚持多元化技术路线，已全面布局三元、铁锂、钠电及固态等多化学体系，覆盖方形、短刀等多种形态，精准满足不同级别车型的差异化需求。
在智能化方面，长城汽车围绕用户实际使用体验，完成由硬件迭代、功能优化再到综合体验跃升的全链条升级。在辅助驾驶领域，持续迭代Coffee Pilot 3系统，推动高阶智驾加速普惠，2026年上半年，Coffee Pilot 3已在欧拉5、猛龙PLUS等车型上规模化量产；Coffee Pilot 4全新一代辅助驾驶系统，已搭载于2026款蓝山智能进阶版、全新坦克700、魏牌V9X等车型，后续将拓展至魏牌、坦克等高端产品，为品牌向上筑牢技术底座。
在智慧座舱领域，Coffee OS已迭代至3.4版本，能够识别用户使用习惯，提供主动、个性化的场景交互服务，现已落地魏牌V9X，后续将通过OTA升级开放至更多量产车型。与此同时，长城汽车基于下一代高算力座舱芯片，推进Coffee AI OS 4原生座舱系统研发，持续把AI能力融入用车全场景，达成端云数据同步与闭环进化，为用户带来7×24小时全天候、全场景的主动式智能用车体验。
开启高质量全球化新阶段
海外业务是长城汽车半年报中最大亮点，上半年海外销量近29万辆，同比增幅超45%，标志着全球化战略进入收获期。不同于简单整车出口，长城践行ONE GWM全球品牌战略，坚持“在当地，为当地”，走一体化的“生态出海”路线。
截至目前，长城全球用户已经超过1600万，海外销售网点突破1600家，市场遍及170多个国家和地区，海外累计销量超200万辆。坦克SUV远销全球30多个国家，销售网络覆盖澳大利亚、墨西哥、中东、东盟、南非等市场；全球车欧拉5在哥伦比亚、巴西、西班牙、意大利等7国完成布局；2026年6月，海外最大旗舰展厅落户迪拜核心商圈，这一标志性布局，展现长城深耕中东高端市场的战略定力，持续提升海外终端品牌体验，推动高价值车型走向全球市场。
回望这份半年报，放在行业价格战、转型投入加大的大背景下，长城汽车选择了更难，但更可持续的道路：不依靠压库换销量，坚持健康渠道；持续重投底层技术，以归元平台实现研发降本增效；大力推进生态出海，开辟第二增长曲线。面向下半年，随着新品交付爬坡、全球化布局深化、平台技术价值持续释放，公司的盈利基础有望进一步夯实，高质量增长动能将持续释放。
校对：王锦程
