证券时报网
赖小风
2026-04-27 15:51
8月21日晚间，宝新能源（000690.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入41.73亿元；归属于上市公司股东的净利润6.33亿元，同比增长13.28%；经营活动产生的现金流量净额15.34亿元，同比增长19.67%。在行业承压背景下，公司毛利率明显回升、经营现金流增厚，发电业务盈利亮眼，整体利润表现稳健向好。
上半年，全社会用电量同比增长，但受来水好转、水电出力增强影响，火电发电量增长受限。面对复杂形势，公司主动作为，千方百计稳生产促销售、降费用促增长，充分利用现货电价回升的有利形势，以提质增效打开盈利空间。
电力主业降本提质，毛利率与现金流双提升
根据中电联统计数据，2026年1—6月全国全社会用电量达到5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，国内用电需求基本面保持向好。不过受流域来水条件改善影响，水电出力显著抬升，直接造成火电利用小时数同比回落。燃料市场方面，动力煤市场价格从年初约710元/吨逐步上行至6月约860元/吨，上半年煤价整体均值高于上年同期。多重因素交织之下，火电行业同时承受水电出力挤占、煤炭成本波动、电力市场化竞争加剧的现实压力。
立足行业现状，宝新能源向内深挖经营潜力，以设备技改运维筑牢生产根基，以精益采购管控燃料成本，以市场化交易抢抓电价机遇，巩固电力主业基本盘。报告期内，公司实现营业收入41.73亿元；综合毛利率同比提升3.42个百分点至21.20%，其中电力产品毛利率21.12%，同比提升3.47个百分点，盈利能力改善清晰可见。得益于盈利水平提高，公司经营活动现金流净额达15.34亿元，同比增长19.67%，主业自身“造血”能力得到进一步夯实。
金融投资审慎稳健，治理合规再上台阶
金融投资业务方面，公司坚持审慎配置的原则，兼顾收益与风险防控。参股的梅州客商银行截至6月末资产总额440.98亿元，同比增长2.51%；报告期实现营业收入7.01亿元，同比增长11.27%，在计提资产减值拨备之后实现净利润1.28亿元。参股投资机构东方富海上半年实现净利润0.62亿元，较上年同期增长92.64%。报告期公司实现投资收益6718.87万元，占当期利润总额的8.33%，稳健的对外投资收益成为公司经营的有益补充。
与此同时，公司持续夯实内部治理基础，强化全流程合规管控，扎实推进《估值提升计划》与“质量回报双提升”行动方案落地实施，通过多项举措切实维护广大股东合法权益。制度体系建设方面，公司于半年度报告披露当日，对外发布《委托理财管理制度》，并对照最新监管规定完成《董秘工作制度》的更新优化。本次制度制定及完善，将进一步推动上市公司内部治理能力与合规管理水平迈上新台阶。
容量电价机制完善，机构看好现货弹性释放
政策环境持续向好，为公司发展提供了重要机遇。2026年1月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），提出推动各地通过容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%，煤电作为电力系统兜底调节电源的价值，有望得到更加稳定的收益补偿。
立足于广东电力市场的区位优势，多家券商机构对公司后续经营表现给出积极判断。华泰证券研报分析指出，宝新能源火电利用小时维持高位，叠加容量电价提升、广东长协电价降幅收窄，预计2026年公司火电电价有望维持相对稳定，给予“买入”评级。国金证券也从区域电价角度，提示重点关注宝新能源等广东本地火电标的。
综合来看，面对水电增发、煤价高位震荡的复杂外部环境，宝新能源依靠生产端稳保出力、交易端灵活抢抓机遇、采购端精益控本，实现了毛利率抬升、经营现金流增厚。叠加金融投资审慎稳健运行、内部合规治理不断迭代，企业经营的韧性持续夯实。公司表示，将继续坚守电力主业，以稳健运营筑牢发展基本盘，同时严守风险管控底线，持续提升投资业务质效，扎实推动企业高质量发展。（文穗）
