4月20日晚间，宝新能源(000690)披露2025年年报，公司交出了一份底气十足的实干答卷，报告期内实现营业收入86.34亿元，同比增长9.23%；实现归母净利润10.24亿元，同比增长45.21%；经营活动现金流净额17.74亿元，同比增长5.62%；年末总资产218.44亿元，归母净资产127.65亿元。报告期内，公司紧扣发展战略，电力主业提质增效、金融投资稳健增效，呈现强劲的穿越周期能力与成长韧性。公司于同日公告，拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），计划分红金额4.35亿元，加上2025半年度已分红1.08亿元，全年度分红金额合计5.43亿元，占报告期实现净利润的53.10%。

电力主业量效齐升，重点项目稳步扩产

报告期内，公司紧抓电力供需改善、煤炭价格下行机遇，电力主业实现跨越式增长，全年火电发电量232.28亿千瓦时，同比大增23.84%；上网电量219.67亿千瓦时，同比增长23.83%；机组利用小时数6694小时，同比提升23.85%，运营效率显著优于行业平均水平，大容量、高参数、清洁环保机组的战略优势充分释放。

围绕发展战略中“持续做大做强做优能源电力核心主业”的规划，公司深度融入电力市场化改革，全面参与市场化交易，全年火电市场化交易电量219.67亿千瓦时，占比100%，同比增长23.85%。全资子公司宝新售电紧跟战略布局，积极拓展电力销售与增值服务，全年代理电量78.8亿千瓦时，同比大幅增长48.80%，市场化竞争力持续增强，为公司电力主业规模化、效益化发展提供有力支撑。

在成本与环保端，公司严格遵循战略中的绿色低碳要求，坚持煤炭清洁高效利用，废水综合回用，主要污染物排放远优于国标，既符合新型电力系统对清洁支撑电源的定位，也为容量价值、灵活性价值、辅助服务收益兑现筑牢基础。受益于煤价下行与精益管理，公司电力业务毛利率同比提升3.75个百分点，盈利质量显著改善。

按照战略规划的项目布局，报告期内，公司重点项目建设稳步推进。广东陆丰甲湖湾电厂二期（2×1000MW）陆上工程基本完工，累计投入41.75亿元，进度达66.70%，用海审批事项正全力推进。同时，梅县荷树园电厂扩建项目、陆丰甲湖湾电厂后续机组项目加快立项核准申报，与现有运营机组形成“运营一批、建设一批、储备一批”的良性梯队，全面契合公司长期电力主业扩张战略，为未来容量收益与电量收益双增长打开空间。

当前，火电行业正经历从周期股向公用事业股的根本性转型。在“双碳”目标与新型电力系统加速构建的背景下，煤电由传统电量型主力电源，加速向提供可靠容量、灵活调节的系统支撑电源转变。2025年，煤价低位震荡运行，火电企业成本改善，与电量、电价端下滑实现对冲，火电板块业绩实现正增长。2026年，容量电价回收比例提升至不低于50%，进一步夯实火电企业稳定收益底座，叠加电力现货与辅助服务市场成熟、煤价趋于平稳，火电行业系统性价值重估大幕已然拉开。2026年3—4月，受中东地区地缘关系紧张引起能源价格上涨、叠加水电供应偏淡影响，广东电力市场现货电价出现明显回升，为火电企业发挥支撑性电源、保障性电源和调节电源的作用提供了良好的环境。

稳健发展金融投资，盈利韧性持续增强

紧扣“能源电力+金融投资”双轮驱动发展战略，宝新能源在做强电力主业的同时，将金融投资作为重要战略支撑板块，坚持审慎投资、优化结构、严控风险，持续打造穿越周期的盈利稳定器。报告期内，公司投资收益2.42亿元，多元金融资产协同发力，与电力主业形成战略互补，有效平滑行业周期波动。

作为公司金融板块的核心战略布局，梅州客商银行持续稳健运营。截至2025年末，客商银行资产总额430.20亿元，客户数突破1000万户，全年实现营业收入11.42亿元，同比增长25.43%，拨备后净利润2.52亿元，稳居梅州本土规模最大、客户最多的法人金融机构。公司持续支持客商银行走“特、专、精、美”差异化道路，与电力主业形成产融协同，完美践行公司稳健发展金融投资的战略方向。

在创投与资产管理领域，公司同样遵循战略布局稳步推进，参股的深圳市东方富海于2025年实现净利润3.83亿元、同比扭亏增长13倍。

2025年，公司按照“资源综合利用，资源循环利用，企业科学发展”的低碳循环经济思路，提高发电效率，充分发挥改造升级、创新研发对新能源电力主业的支撑和引领作用。围绕发展战略，公司持续完善治理、强化合规、提升质量，促进党建工作与生产经营、公司治理深度融合。报告期内，公司修订20多项制度，优化治理结构，将战略目标与价值提升、投资者回报紧密结合，以稳定分红、高效经营、规范治理推动公司价值持续释放。同时，公司主动反哺家乡建设，全力助力乡村全面振兴，践行企业使命与担当，于2025年贡献财政税收6.12亿元，对外捐款685万元。

面向“十五五”开局之年，宝新能源将聚焦电力主业提质扩能，加快重点项目建设，深度把握新型电力系统下的容量价值与灵活调节价值，同时持续优化金融投资布局，强化成本管控与风险防控，以战略定力推动高质量发展，在电力行业转型浪潮中抢占先机，为股东与社会创造长期可持续价值。（文穗）