证券时报网
李在山
2026-07-24 18:38
兴业证券认为，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。1）创新药方面，中国创新药全球竞争力持续加强，政策支持、出海拓展与商业化盈利兑现的产业逻辑不变。BD仍是国内企业加速全球化的优选路径，Co-Co模式逐步增多，体现中国企业研发实力与合作话语权提升；海外大药企面临专利悬崖及管线补充需求，叠加中国创新药研发效率与成本优势，出海高景气有望延续。2）创新药产业链方面，投融资、订单及业绩指标显示景气度向上，多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸CDMO进入放量期，早期研发需求持续复苏并向后期传导，2026年CRO有望迎来业绩反转，AI+CRO及上游国产替代亦值得关注。3）消费医疗方面，医疗服务需求、龙头业绩及连锁药店盈利能力有望逐步修复。4）医疗器械方面，政策扰动边际减弱，院内设备采购复苏，创新技术支付机制逐步完善，主业企稳、新业务拓展与国际化将成为增长动力。5）中药方面，渠道库存、成本及高基数压力逐步缓解，基药目录、集采中标、中药创新药放量、高股息资产均具备结构性机会。
西南证券认为，2026年下半年，看好医药行业科技主题、出海、红利三大方向。1）科技主题：技术融合与行业重构新阶段，建议关注AI医疗、脑机接口应用等方向。2）出海方面：BD出海加速，持续关注双抗、小核酸等方向。一方面，2026上半年中国创新药BD出海项目数量、首付款与总金额显著增加。另一方面，中国创新药BD出海热点仍聚焦在肿瘤免疫（ADC、双抗和多抗等）、代谢（GLP-1R、GLP-1/GIP双靶等）、小核酸等领域和方向。3）红利主题：基药目录调整带来中药发展新机会，建议重视低估值、高股息的红利资产。
