7月21日，A股早盘探底后拉升，资金涌向半导体、通信设备等科技领域，双创指数大幅反弹。市场虽有所放量，但日成交额仍在3万亿元下方。

受访人士指出，宽基ETF近期持续放量，体现中长期资金和配置型资金在市场下跌时积极承接。目前科技股已出现初步止跌信号，但尚未形成明确的反转确认。重仓科技的投资者可借反弹适度减仓，优化持仓结构；也可采用波段操作策略，大跌时小幅加仓，反弹时适度减仓，避免追高杀低。

通信、电子板块大反弹

今日A股盘中波动剧烈，早盘高开后下挫，10点10分左右探底拉升。沪指最终收涨1.79%报3864.37点；创业板指盘中一度跌逾2%，最终反涨7.05%报3685.97点；科创50盘中一度跌超3%，最终大涨10.73%；深证成指涨近5%。沪深300涨幅超3%，上证50涨逾2%。不过，今日红利指数收跌1.41%。

市场量能放大，沪深京三市日成交额较前一交易日增加2561亿元，达2.97万亿元。值得关注的是，杠杆资金在市场恐慌时会加剧波动，截至7月20日，三市两融余额已降至2.72万亿元。

但个股并未出现普涨，全天3107只个股收涨，涨停股121只；2301只个股收跌，跌停股27只。

盘面表现分化，今日资金明显放量涌向科技股，半导体、电子元件、通用设备、中芯概念、存储芯片、先进封装、电子设备制造、通信设备、电子器件等大幅反弹。相比之下，红利股领跌，银行、石油天然气、页岩气、煤炭均收跌。

从31个申万一级行业来看，早盘科技股一度领先，但不久后被传统股超越，电子板块盘中一度跌超5%，最终在拉升力量下收涨9.94%，通信板块收涨8.12%。机械设备、有色金属、建筑材料、计算机、电力设备、国防军工等热门赛道也表现不错。

但石油石化、煤炭、银行、农林牧渔、食品饮料均有所回调，这些传统板块近期表现较好。

交易活跃股来看，今日38只个股日成交额不低于100亿元，除贵州茅台微跌1.47%报1308元/股，其他37只个股均大涨，以科技股为主。通信设备方面，中际旭创日成交额高达513亿元，收涨13.2%报1136.55元/股；新易盛日成交额为399亿元，大涨8.19%报551.77元/股；亨通光电反弹6.01%报59.96元/股。光迅科技、中天科技、长飞光纤均表现不错。

半导体个股更是掀起涨停潮，兆易创新、通富微电、北方华创涨停，华虹宏力、长川科技“20cm”涨停，寒武纪、中芯国际涨幅均超11%，中微公司涨逾19%。

电子设备制造个股澜起科技涨近16%，佰维存储涨逾11%，源杰科技收涨7.59%报1510元/股，江波龙涨逾12%，华工科技涨近7%。

深V背后的神秘力量

明泽投资基金经理胡墨晗分析，今日A股反弹是多方资金与政策维稳共振的结果，有效阻断了情绪恶化和流动性负反馈循环。前期快速回调后，科技板块性价比显著提升，吸引资金逢低介入。

格上基金研究员毕梦姌向记者分析，今日A股反弹核心原因有四点：

第一，政策层面明确维稳信号。7月20日，证监会主席吴清到证券营业部调研并召开投资者座谈会，明确表示将全力维护市场平稳运行，强调短期波动不改变长期向好趋势。

第二，国家队资金重磅入场。7月19日晚间，中国国新旗下国新投资已使用专项再贷款及配套资金超500亿元，中国诚通及所属公司累计买入近百亿元，两大国有资本运营平台合计投入超600亿元增持A股，聚焦国资央企和科技企业股票及ETF。

第三，多路长线资金协同发力。五大保险巨头（中国人保、中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿）集体表态加大权益配置，公募、私募同步开展自购。

第四，技术面超跌反弹需求强烈。科技板块前期连续深度回调，估值大幅回落，杠杆资金持续出清，空头动能充分释放，具备技术修复基础。

如何看待今日早盘科技股先急跌后快速拉回的表现？

尚艺基金总经理王峥分析称，主要是前期连续调整后，恐慌盘和获利盘释放较充分，资金在低位重新回补，科技方向短线承接力度较强。至于是不是“国家队救市”，现在不宜直接下结论。更稳妥的说法是，宽基ETF近期持续放量，确实反映有中长期资金和配置型资金在市场下跌时做承接。

恒生前海基金经理龙江伟告诉记者，半导体芯片股集体爆发，PCB、CPO等AI硬件股拉升，同时市场全天成交体量显著放大，资金进场意愿明显升温，做多动能持续蓄积。海外市场层面，亚太主要股市全线大涨，风险偏好显著回暖，外围市场的强势表现为A股反弹提供了良好的外部环境与情绪支撑。国内政策与资金层面更是利好落地，多家上市公司密集实施股份回购、股东增持等维稳举措，多路长线资金主动出手维稳市场，有效对冲了短期抛压，夯实了市场政策底部，为指数企稳反弹筑牢基础。

本轮反弹延续性如何

王峥认为，A股反弹能否延续，还要看成交能否维持，以及科技龙头后续是否继续放量企稳。

在毕梦姌看来，短期反弹具备一定持续性，原因在于政策与资金形成合力，市场情绪从冰点快速修复。单日2.97万亿元的放量成交显示资金入场意愿增强，前期大幅超跌的科技板块仍有修复空间。中期来看，震荡筑底仍是主基调，市场仍面临经济数据验证、中报业绩分化等考验，反弹过程中可能出现反复。

龙江伟表示，短期行情或将维持震荡反复的格局，不过市场进一步下探的空间已经明显收窄。后续行情想要延续，关键要看三点：成交量能否持续扩容、科技主线热点能否向外扩散、各板块轮动能否走向良性循环。中长期维度，A股成长赛道内部轮动会成为主要特征，成长股与题材股、高位板块与低位板块之间的切换节奏或将进一步加快。

科技股短线反弹，止跌反转需观察哪些关键信号？

“科技股已出现初步止跌信号，但尚未形成明确的反转确认。”毕梦姌提醒称，投资者仍需关注四类关键信号，以确认止跌反转的有效性：

第一，政策持续性信号。关注国有资本增持是否持续、后续是否有更多稳市场政策出台、科技产业支持政策是否落地。

第二，资金面信号。跟踪北向资金流向、ETF资金净流入规模、两融余额变化，若资金持续流入，将强化止跌基础。

第三，基本面信号，聚焦中报业绩。

第四，技术面信号。观察成交量能否持续放大，避免无量反弹或单日脉冲行情。

“今日市场走出深V走势，仅代表科技股短期止跌信号初现，不足以判定调整行情彻底结束。”王峥直言，趋势真正企稳，要同时满足三大条件：第一，半导体、CPO、PCB等核心方向不再反复创新低；第二，反弹过程中成交量能够维持，而不是缩量修复；第三，中报业绩、订单和产业催化能够继续支撑估值。

针对持仓投资者的操作思路，王峥建议，股价急跌后不宜情绪化盲目割肉，同时也不适合全盘加仓。可继续持有业绩确定性高、产业发展逻辑清晰的核心标的，减持纯题材炒作、估值偏高、资金拥挤度大的个股，降低相关持仓比重。

毕梦姌建议，持有科技股的投资者可分仓位管理，重仓投资者可借反弹适度减仓，优化持仓结构，聚焦业绩确定性强的细分领域。操作上采取波段思路，大跌时小幅加仓，反弹时适度减仓，避免追高杀低，降低持仓成本；同时根据自身风险承受能力，设定明确的止损点和止盈点。

投资者如何持仓布局

进入7月下旬，市场波动加剧、板块分化明显，针对当下的持仓配置策略，多位分析师分别从仓位管控、板块搭配、赛道选择给出实操建议。

毕梦姌提出，7月下旬布局需结合当下市场环境与个人风险承受能力，坚持均衡配置思路。对于稳健型投资者，切忌满仓操作放大波动风险，手中留存部分现金，既可在市场大幅回调时分批低吸，也可等待盘面出现明确企稳信号后再加仓。

在毕梦姌看来，行业结构上兼顾成长与防御两条主线：

成长板块，聚焦AI算力、光模块、半导体设备材料、工业机器人等政策支持且中报业绩预期较好的细分领域。

防御板块，布局高股息蓝筹，如电力、公用事业、优质央企等，这些板块能有效对冲市场波动，提供稳定收益。

王峥判断，7月下旬A股市场大概率仍将维持高波动、强分化行情，相比预判涨跌方向，合理的仓位管理更为关键。科技仍是中期产业主线，但短期波动明显加大，需从“追弹性”转向“看兑现”。非科技方向，医药、消费、高股息和部分资源品有低位修复价值，但持续性仍要看资金接力和基本面改善。组合上建议保持中性偏积极，不宜满仓押注单一科技方向，也不必完全转向防守。最优配置方式为：保留科技核心优质标的，搭配低位防御板块平衡波动；待市场赚钱效应扩散、成交量持续回暖后，再提升组合进攻仓位。

胡墨晗建议均衡配置，采用“左手高质量股票，右手大空间赛道”的布局思路。一方面，利用红利低波资产构建防御底仓；另一方面，逢低布局因流动性冲击大幅回调、但基本面支撑扎实的科技龙头。当前重点看好以下几大方向：

一是全球AI浪潮及自主可控驱动的科技创新（AI端侧及应用、人形机器人、国防军工、半导体）。

二是地缘冲突与通胀预期升温下的能源安全及涨价受益品种（有色金属、化工）。

三是金融强国战略下，低PB（市净率）且业绩高增的非银金融板块。

此外，本次回调中被连带错杀的方向也值得关注，核心筛选逻辑仍是景气度与业绩兑现能力。