证券时报网
阙福生
2026-06-10 08:45
东吴证券认为，电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。4）核电：成长确定、远期盈利和分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速，在建机组投运+资本开支逐步见顶。
东方证券认为，1）水电：商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源中处于最低水平。2）火电：2026年我国各省份煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加现货市场在全国范围内全面铺开，火电将逐步从基荷电源向调节性电源转变，其商业模式改善已初见端倪，未来火电行业分红能力及分红意愿均有望持续提升。3）核电：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行压力最大的时间节点已过。
