证券时报网
赖小风
2026-01-12 10:15
7月14日，中证1000股指期货（IM）加权合约，总持仓首次突破50万手，创下历史新高。
通常情况下，期货合约持仓量放大，意味着市场中有新的资金入场，根据文华财经收盘数据，当日资金净流入39.02亿元。
多头资金集中入场，打破了“高持仓等于深贴水”的市场惯性认识。业内人士认为，多头资金承接力量充足，贴水也出现大幅修复。市场上，期指总持仓量明显增加，各品种主力合约也呈增仓态势，或将带来市场转机。
新资金集中入场
7月14日，中证1000股指期货（IM）加权合约，总持仓首次突破50万手，达到50.05万手，刷新历史纪录，而成交量也创下年内次高点，达到36.4万手，仅次于年内高点1月14日的37.9万手。
当日，中证1000股指期货上午收盘时最大跌幅达1.5%，午后开盘逆势反弹，收盘时上涨1.26%。期货合约持仓量放大，意味着市场中有新的资金入场，根据文华财经收盘数据，当日资金净流入39.02亿元。
近期A股波动加大，随着中小盘指数短期快速调整，场外资金也在大幅进场。来自兴证金工的数据显示，7月13日三大指数的核心ETF出现较大规模净流入，其中，沪深300ETF流入84.93亿元；中证500ETF流入73.52亿元；中证1000ETF大幅增加119.23亿元。
另外，Wind数据也显示，截至7月13日，宽基指数ETF近一周合计净流入731亿元，其中，中证1000指数ETF净流入205亿元，在各宽基品种中位居首位。其中，7月13日中证 1000ETF 华夏(159845)，单日获净申购48.65亿元，份额暴增 67.72%，基金最新份额突破 36亿份，最新规模达到118.65 亿元。
在股指期货方面，根据文华财经数据，截至7月13日的一周时间内，中证1000股指期货（IM）加权合约，资金净流入规模居前，达到136亿元；中证500股指期货（IC）加权合约净流入为43亿元；沪深300股指期货加权合约净流入超25亿元。
多头资金打破市场惯性认识
“从资金层面看，7月涌入大量趋势多头、吃贴水长线资金承接IM空单。”上海一家期货公司研究人士向券商中国记者表示，上周IM当月合约短暂由贴水转为小幅升水，是全市场唯一升水期指。近日，多头资金集中入场，打破了“高持仓等于深贴水”的市场惯性认识。
在股指期货市场上，高仓位运行的量化资金，经常会在期货市场通过卖出套保操作，实现风险中性，导致贴水成为一种市场运行常态。在今年3月中下旬，中证1000股指期货年化贴水突破-15%，进入历史极深区间；到4月1日达到年度极值：IM主力合约剔除分红年化贴水-16.80%，而同期 IC 仅-11.79%、IF为-9.83%、IH 仅-4.27%，分化差距拉满。
上述人士认为，“除了下跌行情引发恐慌资金增多外，量化市场新产品增多，导致跟踪资金增大后，不时发生流动性冲击也有一定关系。”统计显示，今年上半年，私募备案中证1000指增产品418只，占到指数增强产品备案总量的21.47%，同比增幅高达205.11%，维持强劲增长势头。上半年备案中证500指增产品263只，占到指数增强产品备案总量的13.51%，同比增幅94.81%。目前，国内71 家百亿量化私募中，全部标配中证1000市场产品线。
IM总持仓首次突破50万手历史新高的背后，是多头承接力量充足，贴水大幅修复。国泰海通证券量化模型显示，当前小盘风格估值价差处于历史低位，拥挤度极低而赔率较高。中证1000成份股创新低占比已达到历史相对高位——历史上该指标触及高位后，指数大概率迎来修复行情。
中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，近期市场的快速下跌，从估值层面看，沪深300指数的股权风险溢价重新回到历史均值上方，股息率提升至2.7%的水平，也隐含了对后市偏悲观的预期。但当前市场位置或已反映过于悲观的预期，A股市场将重迎年内较好布局时机。短期等待外围叙事和流动性好转，反弹或随时到来；中长期维度，坚定看好A股市场延续震荡上行趋势。
责编：战术恒
排版：汪云鹏
校对：冉燕青
