7月10日，A股午后加速回落，成交额放量4784亿元至3.4万亿元上方，沪指跌破4000点。

双创指数受通信、电子板块大跌拖累重挫，但全市场仍有3772只个股收涨，传媒、医药、大消费等板块表现活跃。其中，国防军工板块因海上火箭回收成功消息刺激，盘中一度大涨。

受访人士表示，资金正从高位AI硬件流向低位品种，预计A股将维持弱势震荡、分化格局，板块风格大概率延续高低切换。周末需重点跟踪海外流动性与科技产业数据，以判断外围情绪传导力度。此外，部分高估值科技股已出现“业绩利好兑现即利空”现象，短期内应规避估值消化风险。

指数跌，个股涨

指数表现上，午后跌幅扩大，主要指数全线收跌。沪指收跌1%报3996.16点，创业板指收跌4.37%报3842.73点，深证成指收跌2.29%。北证50微跌，上证50收跌1.34%，沪深300跌近2%，科创50收跌5.53%。

量能方面，沪深京三市成交额放量4784亿元至3.41万亿元。杠杆资金方面，截至7月9日，三市两融余额为2.96万亿元。

尽管指数全线走弱，但个股涨多跌少，市场仍具赚钱效应。全市场3772只个股上涨，94只涨停；1678只下跌，仅5只跌停。

盘面上，半导体、先进封装、汽车芯片、光刻机、电子设备制造、电子元件、电子器件、消费电子设备等科技股大跌，航空航天装备、北斗导航、CRO、生物医药、AI制药大涨。

个股来看，半导体板块中，兆易创新收跌7.76%报612元/股，日成交额高达594亿元；长电科技收跌2.33%报101.11元/股，日成交额为332亿元；寒武纪收跌8.8%报1400元/股，海光信息跌近3%报353元/股，中微公司收跌7.86%报434.51元/股，北方华创收跌8.81%报801元/股，长川科技收跌5.8%报352.31元/股，德明利跌逾7%报799.98元/股，但华天科技收涨6.66%报25.31元/股。

通信设备板块中，中际旭创收跌8.45%报1093.98元/股，新易盛收跌4.12%报523.05元/股，亨通光电收跌2.84%报77.79元/股，中天科技收跌2.61%报45.91元/股；电子器件板块中，东山精密收跌7.28%报242.3元/股，京东方A收跌6.87%报7.59元/股；电子元件板块中，沪电股份收跌5.72%报129.44元/股。

电子设备制造板块中，澜起科技收跌6.21%报268.06元/股，佰维存储收跌7.25%报388.5元/股，江波龙收跌5.23%报587.6元/股。

电子板块早盘冲高，不久后回落，午后跌幅扩大至5.32%；通信板块同样冲高回落，收跌3.51%；电力设备板块全天弱势，午后加速下跌，最后跌近3%。建筑材料、基础化工、机械设备、非银金融、综合板块均跌逾1%。

传统行业板块今日表现活跃，传媒、国防军工、医药生物、商贸零售、农林牧渔等板块领涨，房地产、食品饮料、美容护理、钢铁、汽车、计算机等板块也录得上涨。

国防军工板块受长征十号乙运载火箭完成海上回收的利好消息刺激，临近午盘直线拉升，午后高位震荡，盘中涨幅一度逼近6%，尾盘有所回落。板块内10只个股涨停，海兰信、航天环宇“20cm”涨停，航天电器、中国卫通、中天火箭、高德红外、航天发展、星网宇达也涨停。

资金从科技主线撤退？

今日通信、电子板块领跌，权重指数普遍走弱，双创指数跌幅尤为明显。但市场成交额显著放大，个股层面更出现涨多跌少的罕见现象，该如何理解？

格上基金研究员毕梦姌分析，高位赛道回调之际，个股普涨伴随放量，表明场内资金并未大规模离场，仅是内部腾挪，市场整体流动性环境并未恶化，行情仍以结构性分化为主。

鸿涵投资交易总监刘岩表示，今日市场在3.4万亿元成交下大幅震荡，尤其以AI硬件为代表的龙头品种冲高回落，体现出高位筹码松动的特征；与此同时，个股涨多跌少，体现资金正从高位AI硬件向低位品种切换。

龙赢富泽资产董事长童第轶指出，今日A股呈现典型的“指数杀跌、个股普涨”格局。午后指数回落，电子、通信板块领跌，核心逻辑是前期科技板块涨幅巨大、交易极度拥挤，在沪指跌破4000点关键位引发情绪恐慌时，机构资金为锁定利润集中砸盘，进行高低切换。成交放大至3.4万亿元，反映市场分歧显著加剧，主力资金正加速从科技主线撤退；中小盘题材股虽表现活跃，但难以支撑大盘，放量滞涨往往是阶段性见顶信号。

电子、通信板块为何领跌，而医药、消费等传统股却逆势向好？

毕梦姌表示，电子、通信板块前期涨幅透支，赛道交易拥挤，叠加海外产业叙事反转，情绪形成跨境传导。另外，公募、私募上半年重仓科技赛道，半年度结算窗口存在锁定浮盈的刚性需求，午后抛压释放。当前市场进入半年报业绩验证期，资金开始回避缺乏业绩兑现、估值偏高的科技标的，主动切换至业绩修复预期更强、估值更低的消费、医药及军工板块。

事实上，科技方向对权重指数影响显著。青岛安值投资高级研究员程天燚表示，科技方向是当前市场核心主线，市场整体走势与其高度相关。昨日长鑫IPO申购时间公布，叠加科技方向本就处于高拥挤度区间，市场短期波动加剧，呈现昨日大涨、今日回调的走势，沪指整体方向跟随科技板块波动。他认为，当下调整更多是交易层面因素所致，并未出现产业级别的利空消息。

预计弱势震荡分化

下周A股市场怎么走？

童第轶预计，市场仍将维持弱势震荡、分化格局，指数尚需时间筑底，风格大概率延续高低切换。他建议，周末需重点盯紧三方面信息：一是6月宏观金融数据（如社融、信贷）对基本面预期的扰动；二是监管层对异常交易、量化等的最新表态；三是海外科技制裁动态与美联储降息预期的变化。

毕梦姌表示，短期市场维持“宽幅震荡、极致结构性分化”格局，指数或反复试探下方支撑。受科技板块拖累，双创指数大概率延续弱势震荡；在权重科技股抛压未完全消化前，沪指4000点关口将持续争夺，指数难以快速收复失地。她建议，周末期间重点跟踪海外流动性与科技产业数据，以判断外围情绪传导力度；同步关注国内产业政策公告及宏观稳增长相关信息，以判断市场整体资金宽松程度。

7月以来，在科技股大跌带动下，A股整体回调，传统板块虽偶有轮动，但涨势持续性不强。接下来板块走势如何？刘岩认为，随着昨日各大宽基指数放量“V型反转”，上证指数在4000点附近形成多空平衡区域的可能性较大。高位AI硬件出现大幅波动再所难免，更值得关注的是，从科技板块腾挪出的资金能否在其他方向形成强有力的多头共识，以及市场成交量能否持续保持在3万亿元以上，这将是市场能否形成多头扩散的关键。

“短期内市场可能仍处于前期强势板块消化估值和获利盘的阶段，指数层面预计以震荡整固为主，行业轮动速度或将维持较快节奏。”排排网财富研究员张鹏远分析，随着中报业绩预告陆续披露，市场交易逻辑将进一步从主题和估值驱动转向盈利验证；具备订单支撑、业绩兑现能力且估值合理的AI产业链公司仍有望获得资金关注，但板块内部分化预计明显加大。与此同时，银行、煤炭等低估值高股息方向，以及受益于政策预期和基本面边际改善的低位行业，仍可能在市场波动过程中发挥稳定器作用。海外方面，需继续关注美伊局势、油价及全球通胀预期变化；若能源价格边际上行，可能对全球流动性和成长股估值形成进一步压制。

科技股何时反转

科技股近期大涨大跌，波动剧烈，牵动投资者神经。7月以来的8个交易日，电子板块累计跌逾11%，通信板块累计跌幅超过12%。科技股此轮调整的真正原因有哪些？何时才能止跌反转？持有科技股的投资者应如何进行仓位管理？

针对部分业绩向好的科技企业股价却持续下跌的现象，华润元大基金表示，随着半年报预告密集披露，市场驱动力正从“预期炒作”转向“业绩验证”。上半年业绩“井喷”的领域高度集中受益于全球AI资本开支周期的半导体设备、存储，以及部分周期性复苏的行业（如航运、石化）。然而，市场对高估值科技股的业绩要求更为苛刻，“业绩利好兑现即利空”的现象开始出现，表明估值高位下，基本面成色需要接受更严峻的考验。业绩能否持续高增长，成为决定科技行情能否延续的核心。

对于7月以来科技板块的大幅震荡回调，天朗基金总经理陈建德分析，科技板块涨至当前位置，市场对未来资本开支的预期开始出现分歧，包括对算力是否过剩的争论加剧。加之此前多数科技股累计涨幅巨大，韩国综合指数已技术性走熊。在此背景下，科技股波动率大幅提升。市场分歧加大后，相关板块及个股受产业最新进展信息的影响明显增强，整体操作难度随之加大。

那么，科技股还要跌多久？

“科技股调整时长取决于筹码出清速度，短期或难迅速反转。”童第轶认为，科技板块出现趋势反转需关注三大信号：一是成交量从天量骤降至地量，说明抛压枯竭；二是核心龙头股止跌企稳并出现资金回流；三是产业层面出现超预期重磅催化。他建议，当前科技仓位应坚决逢反弹减仓避险，切忌盲目抄底，仅保留真正具备业绩支撑的底仓。

“半导体、AI等科技成长股目前正处于获利盘释放阶段，但调整的持续时间和幅度取决于多重因素，包括市场情绪、资金流向、业绩兑现情况等。持仓科技股的投资者需警惕高波动风险，关注业绩确定性，注意资金切换节奏。目前市场仍是存量资金博弈，单一板块难以持续获得资金青睐。”毕梦姌表示，科技板块反转可关注以下信号：一是量价情绪改善，板块不再连续放量大跌，高位龙头个股跌停、大跌现象消失；二是资金回流，板块主力资金由持续流出转为连续净流入；三是基本面业绩验证，电子、通信细分赛道过半龙头发布正向半年报预告，产业景气度得到财报确认；四是外围缓和，存储、算力供给过剩担忧缓解，消除跨境情绪拖累。

对于科技板块后续表现，程天燚预计，短期科技波动可能有所加大。随着市场进入中报季，应重点关注科技内部各标的业绩分化情况。科技板块已从前期的概念驱动转向业绩验证，整体内部分化加剧，去伪存真。缺乏业绩、单纯蹭概念的科技方向未来可能出现一定程度调整，而业绩超预期的科技方向仍值得关注。

主仓位转向防御股？

整体而言，科技股下跌之际，传统板块虽有所接力，但涨幅有限，市场呈现出明显的跷跷板效应。在此背景下，投资者应如何进行持仓布局与仓位管理？

毕梦姌建议投资者均衡分配，规避单一赛道集中风险，兼顾低位防御板块与高位科技板块。具体而言，可将消费、医药、军工作为底仓，以提供稳定对冲收益；科技板块则作为弹性仓位，博弈修复行情。短期跟随半年报业绩进行结构性切换；中长期来看，硬科技国产替代的政策逻辑并未改变，待完整调整周期结束后，科技赛道仍存在修复机会，短期则需规避估值消化风险。

整体持仓上，童第轶建议采用“杠铃策略”防守反击：将主仓位转向低估值防御板块，如高股息红利、医药及大消费，作为底仓防守；同时以小仓位留意超跌且有政策预期的军工、传媒板块。待科技股风险充分释放、出现右侧企稳信号后，再逐步调整布局。

陈建德预计，短期内上证指数将在4000点附近维持波动，市场整体下跌幅度有限，但板块波动率将显著加大。目前已进入半年报集中披露期，按历史规律，7月中下旬到8月份市场整体以业绩驱动为主。不少非科技板块公司业绩表现亦佳，可能存在不错的机会。科技板块方面，后续走势取决于产业趋势演进，核心观察全球算力资本开支能否超预期增长，特别是北美及国内几大云厂商的资本开支进度。当前位置，建议仓位保持在六成至七成左右，可开始增配非科技板块中传统行业的龙头公司，部分公司在此轮科技行情中因资金被“抽血”而存在被错杀的情况。

华润元大基金认为，下半年市场难以简单重复上半年的极端分化行情。科技主线内部将加剧分化，仅有业绩能持续兑现的细分领域龙头有望穿越波动。同时，资金在高低板块间的再平衡可能继续，部分估值合理、景气度边际改善的领域（如医药、部分制造业）或迎来修复机会。市场整体将从“单一主线驱动”转向“多主线轮动与均衡”，对投资者的行业比较与个股精选能力提出更高要求。精细化、基于基本面的配置将成为应对复杂市场环境的关键。