证券时报
2026-07-08 13:42
韩国股市的抛售潮持续加剧。
今日（7月8日），韩国KOSPI指数再度大幅下挫，午后一度触及熔断，最终大幅收跌超5%，创5月20日以来最低收盘位，在6月触及纪录收盘高位后下跌逾20%，已进入技术性熊市。在此背景下，韩国监管层紧急召开会议，警告半导体板块过度集中已成为放大韩国股市波动的核心风险。
与此同时，SK海力士赴美上市的最新进展也备受投资者关注。据最新消息，SK海力士将于美国时间周三（7月8日）结束其280亿美元美国存托凭证（ADRs）的簿记建档，因认购订单已超额认购数倍。
韩股跌入熊市
7月8日午后，韩国股市大幅跳水，韩国KOSPI指数一度大跌超6%，盘中一度触及熔断，截至收盘，跌幅达5.35%，报7246.79点，较6月历史高点大跌逾20%，进入技术性熊市门槛；三星电子大跌超6%，SK海力士大跌近6%。
据路透社报道，当地时间周三（7月8日），韩国财政部长具润哲（Koo Yun-cheol）召集央行行长及各金融监管机构负责人举行会议，会后声明称，外资与机构投资者的获利了结、投资组合再平衡，以及全球AI板块预期的转变，共同推高了市场波动。
声明措辞直接点名半导体板块集中度问题，称“半导体行业（持仓）集中度日益提高，已成为推高金融市场波动的因素，芯片板块的波动对整体股市的影响正在不断加大”。
与此同时，韩国多家监管机构就股市极端波动发出警示，并将矛头指向与芯片股挂钩的杠杆ETF。
韩国金融监督院（FSS）周二（7月7日）表示，将密切关注近期推出的与芯片股挂钩的个股杠杆交易所交易基金（ETF）对市场造成的影响，并在必要时对资产管理公司的营销行为进行审查。
韩国央行此前在提交给另一位国民力量党议员的书面答复中表示，与三星电子和SK海力士挂钩的单一股票杠杆交易型ETF，可能进一步加剧市场集中度、放大市场波动，并强化单边交易资金流。
另有报道称，目前，韩国金融监督院正在研究收紧单股杠杆ETF投资门槛的具体措施。据悉，潜在的干预措施包括限制发行数量、设置规模上限、提高散户投资门槛等。
Fidelity International投资组合经理Ian Samson表示：“韩国股市近期波动来自基本面的不确定性。我们确实看到AI驱动的各类半导体需求强劲，但这在很大程度上依赖于少数几家大型科技公司约1万亿美元的资本开支，一旦这一芯片支出规模被证明难以为继，下行风险将随之显现。”
瑞穗证券TMT板块专家Jordan Klein指出，市场或许对三星电子第二季度初步业绩的反应过度了，半导体股的抛售潮反映的是动能消退，而非基本面恶化。
SK海力士赴美IPO受热捧
在韩国股市大幅下挫的同时，韩元兑美元汇率则持续走高，日内一度涨0.92%，一度创5月下旬以来最强水平。据路透报道，美元/韩元远期市场出现与SK海力士ADR上市相关的美元抛售。
据媒体援引消息人士的话报道，SK海力士规模高达280亿美元的美国上市交易在周四（7月9日）正式定价前已获得数倍超额认购。
知情人士称，此次发行吸引了全球做多型股票基金和专注科技领域的投资者踊跃认购。约1000家机构投资者参加了周一（7月6日）举行的管理层路演电话会议。
知情人士称，此次ADR发行预计将于纽约时间周四（7月9日）下午早些时候，即韩国股市周五（7月10日）开盘前完成定价。美东时间7月10日，SK海力士将以发行前交易模式在纳斯达克全球精选市场挂牌，临时代码SKHYV，7月13日起转为常规交易，代码变更为SKHY。
由于韩国上市股票转换为ADR受到限制，套利交易可能受限，或导致ADR较普通股出现溢价交易。
瑞银集团在最新发布的报告中表示，建议投资者买入ADR、同时做空SK海力士韩国上市股票，理由是ADR挂牌后大概率享有溢价，而折价风险极低。
瑞银的销售和交易部门在给客户的报告中指出，对于对冲基金之类的投资者来说，这些ADR可能比韩国股票更具吸引力，因为持有效率更高、成本更低。此外，部分此前无法将韩国上市股票纳入投资范围的全球基金经理，将可通过美股市场进行配置SK海力士。
瑞银在报告中毫不掩饰对这一策略的看好：“从第一天开始就做多ADR并做空韩股，没什么可犹豫的。”
排版：刘珺宇
校对：刘榕枝
