最高回撤超30%！行情剧烈分化，多家头部私募产品年内收益已告负

今年以来，A股市场行情分化剧烈，不少头部私募旗下产品净值出现明显回撤。

Wind数据显示，管理规模在50亿元以上的头部私募旗下近期有业绩更新的产品一共有2825只，截至最新净值更新日，有412只产品自年初至今的区间收益率告负，121只产品区间亏损率在10%以上。

根据Wind数据，珠池资产管理的“珠池慧眼炼金2期”和容光私募管理的“容光云期”年初至今的亏损率均在30%以上。

“珠池慧眼炼金2期”成立于2022年4月29日，至2026年1月12日，产品累计净值一度达到1.5712。不过，随后其净值开始快速跳水，截至2026年6月18日，最新累计净值已经回撤至0.9711，年初至今的区间亏损率高达35.3%。

珠池资产成立于2014年9月，公司主要业务为管理FOF母基金、MOM产品以及提供投顾服务，在管二级资产规模逾50亿元，投资范围包括权益策略、量化策略、另类策略等。Wind数据显示，该公司旗下近期有业绩更新的11只私募产品中，除了“珠池慧眼炼金2期”以外，还有其他5只产品年初至今的区间收益率告负，另外5只产品同期则成功录得正收益。

“容光云期”成立于2025年7月29日，产品的历史净值高点停留在2026年2月10日，达到1.1840，随后其净值开始逐步回撤，截至2026年6月30日，产品最新累计净值仅为0.7697，相较于今年2月份的高点区间回撤接近35%，至此，该产品年初至今的累计亏损率也高达32.12%。

容光私募成立于2021年1月，公司专注于股票多头策略以及FOF策略，管理规模为50-100亿元。

万方私募旗下的“立本成长”年初至今的净值回撤也高达23.14%。“立本成长”自2019年3月28日成立，至2026年2月13日累计净值一度高达4.0887，不过随后产品净值开始回撤，截至今年6月26日最新累计净值为3.0139。

万方私募管理规模同样居于50-100亿元区间，公司旗下近期在Wind有业绩更新的其他5只私募产品，年初至今均成功录得正收益，并且其中3只产品年初至今的收益率在20%以上。

此外，信璞私募、宽德私募、远信私募、勤辰私募、凯丰投资、上海斯诺波、睿璞投资、正心谷资本、林园投资等其他多家头部私募旗下均有产品年初至今的亏损率在15%以上，还有其他多家头部私募旗下有产品年初至今的亏损率在10%-15%之间。

根据Wind数据，界面新闻统计发现，头部私募旗下近期有业绩展示且年初至今的亏损率超过10%的121只私募产品中，有多达108只产品均采用主观股票多头策略，占比89.26%。

有私募人士对界面新闻分析称，今年以来A股结构性分化行情愈演愈烈，给不少主观私募带来显著冲击：一是如果私募产品的核心持仓方向与市场热点脱节，其净值将承受一定的回撤压力；二是私募的一些均衡配置、低位布局蓝筹股等长期有效的策略，在极度分化的市场行情中可能会阶段性失效；三是部分产品业绩回撤容易导致投资者信心受挫，私募面临一定的赎回压力，被动减仓以后又会进一步加剧产品净值波动，形成负反馈。

该私募人士同时指出，主观私募需要在坚守能力圈与适应市场风格变化之间寻找平衡。一方面，可以不断强化对新兴产业的跟踪研究，适度配置市场主线方向上的品种，更好地把握市场多元化的投资机会。另一方面，可以通过优化仓位管理、行业分散等方式降低极端行情下的净值回撤幅度。当然，从长期来看，市场风格也将逐步回归均衡状态，部分现阶段被错杀的非热点方向上的优质个股未来也存在估值修复的机会。

Wind数据显示，截至7月6日，全市场5527只个股今年以来的平均涨幅仅为3.35%，涨幅中位数仅为-12.2%，其中有多达3718只个股今年以来股价下跌，占比67.27%。同时，在31个申万一级行业指数中，有21个行业指数今年以来均处于下跌状态，占比67.74%，同时仅3个行业指数年内上涨超过20%。

针对同一时期同一私募旗下不同产品业绩表现有所差异的情况，另有业内人士对界面新闻表示，部分私募采取的是复制策略，旗下产品的净值波动就会趋于一致，但是还有很多私募会根据投资者的不同需求开辟不同的产品线，旗下各类产品的持仓差异可能会比较大，这种情况下产品业绩自然也会有所不同。另外，还有部分私募拥有多位投资风格各异的基金经理，不同基金经理管理的产品业绩也会有所不同。