受国际地缘局势影响，A股航运板块3月2日量价齐升，多只龙头股涨停。机构认为，在航运各子板块中，油运板块所受影响最为直接。地缘风险溢价叠加合规运力的结构性短缺，油运板块景气度上行逻辑持续强化，但运价剧烈波动的风险同样不容忽视。

航运板块成交活跃

据新华社3月1日报道，多名交易机构消息人士2月28日说，在美国和以色列袭击伊朗后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡航道，多个油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气。据德国船东协会说法，海运行业遭遇“急性运营危机”。

3月2日，A股航运板块上涨。该板块早盘集体高开，午后延续强势，成交显著放量。Wind数据显示，Wind航运指数全日成交额达100.36亿元，成交量约9.65亿股，资金活跃度明显抬升。Wind航运精选指数涨3.51%，成分股中远海能、招商南油、招商轮船等龙头股涨停。

霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一海上出海口，战略地位举足轻重。银河期货研报分析称，中东地区油品的出口量约占全球总量的三分之一，其中逾八成通过霍尔木兹海峡完成运输；此外，该海峡也是全球液化天然气（LNG）出口的重要通道，约占全球LNG贸易量的20%，主要来源于卡塔尔和阿联酋。

由于霍尔木兹海峡贸易规模庞大，一旦交通中断，将对全球能源供应链产生较大影响。具体来看，银河期货认为，此次事件主要从三个方面影响全球能源供应链。供给端，部分海湾产油国缺乏可行的替代出口方案，原油出口受阻将推升国际油价；效率端，若船只被迫绕行，运距大幅延长将推升吨海里需求，并可能引发区域港口拥堵，造成航线结构紊乱；成本端，保费、紧急附加费等费用也面临较大上涨压力，进一步推高船舶运营成本。

油运市场或迎上行周期

多位机构分析师认为，在航运各子板块中，油运与经过霍尔木兹海峡的航线关联最为直接，此次事件或推动油运市场进入新一轮上行周期。

华泰证券交运首席分析师沈晓峰认为，避险情绪升温推高油价预期，叠加订船需求激增导致的短期供需错配，油运运价有望大幅上涨。

此外，集运市场、干散货贸易线路也受扰动。集运市场方面，沈晓峰称，船公司陆续暂停中东及红海航线并改道好望角，航程拉长，叠加战争险保费骤升，预计中东、印巴及欧线运价会率先反弹，此前因红海重开而承压的集运预期有望迎来反转。干散货贸易线路受中东市场影响较小，但受航线扰动、运力再分配、市场避险情绪传导，叠加铁矿石、煤炭等货盘需求逐步回暖，干散货运价有望同步上涨。

从中长期维度看，国泰海通交运首席分析师岳鑫认为，油运板块供需关系继续向好，未来有望出现超预期的上行。

在其看来，油运的驱动逻辑正经历两个阶段的演进。第一阶段以地缘冲突为主线。2022年俄乌冲突引发全球油运贸易重构，能源贸易流向的深度调整导致航距显著拉长，吨海里需求大幅提升，油运产能利用率随之升至阈值附近，景气度持续上行；第二阶段则由原油增产接力驱动。OPEC+于2025年4月启动增产，标志着全球原油供给从减产周期正式转入增产周期，原油出口量增长将进一步带动油运需求。与此同时，未来五年油轮船队老龄化加速，叠加环保监管持续趋严，合规市场有效运力供给将长期保持刚性，供需格局有望持续向好。

不过，分析师同时提示称，航运运价历来对地缘事件高度敏感，一旦局势出现缓和，运价也可能快速回落。