1月20日，A股延续回调，CPO（共封装光学）、商业航天等热门赛道跌幅居前，资金转而流向房地产、银行板块，尾盘更现快速拉升。

受访人士表示，今日未见放量杀跌，盘面表现为结构性调仓，投资主线正由纯题材炒作转向“政策+业绩”双轮驱动。短期来看，A股仍需震荡消化浮筹，建议逢高减持纯概念股，换入绩优品种。回调途中切忌盲目追热点，可适当左侧布局科技类ETF（交易型开放式指数基金）。

通信等科技赛道回吐

截至今日收盘，沪指微跌0.01%收报4113.65点，创业板指收跌1.79%报3277.98点，深证成指跌近1%。北证50收跌2%，科创50收跌1.58%，沪深300、上证50微跌。

量能方面，今日沪深京三市成交总额为2.8万亿元，较上一个交易日增加720亿元。杠杆资金方面，截至1月19日，沪深京两融余额微降至2.72万亿元。

个股跌多涨少，2233只个股收红，涨停股62只；3102只个股收跌，跌停股23只。今日成交额不低于100亿元的个股有18只，中国西电、特变电工等输变电设备个股逆市上涨，通富微电、兆易创新等半导体个股收涨，但寒武纪-U跌逾5%，电源设备个股金风科技、阳光电源跌幅均接近6%。新易盛、中际旭创等通信设备个股大跌，中国卫星收跌6.53%报98.04元/股。

盘面上，光通信模块、天基互联、通信设备、电子元件、航空航天装备、北斗导航、BC电池、电子器件等热门赛道均出现较大回吐。化工原料、房地产、水泥、免税概念等护盘。

科技板块回调，通信、国防军工、计算机、电力设备、机械设备、电子等跌幅靠前。

石油石化、建筑材料、房地产、交通运输、建筑装饰、基础化工涨幅均超过1%，韩建河山、九鼎新材、三棵树涨停，大悦城、中华企业、城投控股、合肥城建涨停。

12只化工股涨停，江天化学“20cm”涨停，怡达股份、润丰股份、七彩化学涨幅均超过10%，宏柏新材、苏博特、新乡化纤、沧州大化、山东赫达、红墙股份、维远股份均涨停。

尾盘拉升彰显多头韧性

今日A股回调主要集中在高位热门赛道，房地产、石油、化工等板块护盘，尾盘出现拉升。

这样的市场表现释放哪些信号？

排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者表示，今日A股市场呈现探底回升态势，早盘受高位题材股获利回吐与资金调仓影响震荡探底，但尾盘强势拉升彰显多头韧性。从量能看，两市成交额仍维持在2.7万亿元以上，未现放量杀跌迹象，说明调整更多是结构性换仓而非系统性风险释放。资金情绪上，机构并未恐慌出逃，反而借回调布局特高压、周期品等兼具政策支撑与业绩确定性的低位板块，投资主线正从纯题材炒作向“政策+业绩”双轮驱动切换。

恒生前海基金基金经理胡启聪指出，近期监管层通过调整融资保证金比例等方式释放温和降温信号，旨在抑制过度投机，但宏观政策整体仍保持宽松基调，例如央行近期实施了结构性降息，市场流动性维持充裕，增量资金入场趋势未改。海外方面，美欧贸易摩擦升级态势愈演愈烈，已直接引发欧美市场震荡，欧洲主要股指集体下跌，全球风险偏好波动也在一定程度上扰动A股市场。

“当前A股市场在货币政策、财政政策托底下，正呈现出交易量大、指数震荡慢涨的慢牛特征。”中安鼎盛投资合伙人陈伯仲向记者表示，商业航天带动的科技股急涨后遭监管“降温”，资金急需新科技主题接棒；眼下电力设备板块承接了部分追逐热点的资金，但在没有更宏大的科技主题出现前，A股将陷于获利盘出逃与场外资金接力的拉锯震荡。

中海外钜融资产坦言，证监会上调融资保证金比例，宽基指数ETF大幅净流出，多家AI（人工智能）应用、商业航天概念股公司发布股价异常波动公告，监管层防止“疯牛”“快牛”的意图已十分明显。

可适当左侧配置ETF

“慢牛”预期未改，A股还要调多久？

朱润康认为，短线仍需数日震荡消化浮筹，指数以整固为主。操作上，建议聚焦新质生产力、低估值周期股等基本面扎实方向，逢高减持纯概念股，用绩优股进行仓位替换。当前市场处于震荡期，可采取“分批布局、避高就低”策略，优先配置低估值高股息标的，严控追高热门赛道风险。

“前期涨速过快，指数需要震荡消化浮盈。”胡启聪表示，2026年指数依然具备上涨空间。当前人民币汇率升值，跨境资本回流，正在修复中国实体部门的现金流量表。配置端，AI技术革命与制造业高端化同步推进，继续盯住科技、消费、高端制造、医药四条产业趋势主线。

在行业轮动的市场行情中，陈伯仲建议投资者不要盲目追逐热点个股，因为监管降温带来的回调风险极大。可提前挖掘有补涨空间的细分科技板块，在深度研究政策与基本面后，可左侧逢低用ETF分批布局，提前卡位行业机会。当前交易资金体量大，板块行情一旦启动，大资金直接扫货ETF，拉升更快更直接。

“未来两周将迎来年报预告密集披露期，基本面因子的定价权重有望上升，建议重点关注具备长期成长空间且业绩超预期的标的。”富荣基金表示，市场稳步向好的格局并未改变。行业配置方面，建议聚焦两大方向：一是成长主线，涵盖AI算力与应用、半导体等产业趋势明确、景气度上行的赛道；二是受益于“反内卷”政策推动的板块，例如新能源、有色金属等。

中海外钜融资产表示，经历年初的快速上涨叠加监管稳定市场信号，预计后续市场上行斜率放缓，但震荡上行的大方向不变。往后看，两会政策预期、DeepSeek新模型、市场走势本身都存在利好支撑，建议积极把握机会。