【研报掘金】机构:预计国内动力煤价格企稳 建议把握低位煤炭板块的价值属性
来源:证券时报网作者:吴晓辉2024-09-12 15:27

机构指出,展望后期,稳经济政策仍有空间,预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间;同时,国际煤价高位,进口煤价差不高,后期进口煤增量预期仍存变数,预计国内动力煤价格企稳。

核心逻辑

1.动力煤短期供需平衡,下行趋势得以缓解。供给侧,数据面反映出,山西月度煤炭产量环比下行,安全监管恢复常态后,供给压力不及预期;同时受坑口—港口煤价倒挂影响,大秦铁路发运量仍处于低位,北港资源偏紧。需求侧,受秋初高温影响居民用电需求虽步入淡季,但依旧维持高位缓幅下降趋势。短期动力煤有望实现供需平衡,后续步入冬储阶段,动力煤淡季下行趋势有望持续得到缓解。

2.动力煤调入小于调出,中下游港口库存回落。受安监检查及北方降雨影响减弱,部分露天矿生产及外运受限,煤炭产地发运一般。需求方面,上周季节性降温明显,加之台风影响,沿海电煤负荷回落,但水电、新能源季节性回落,叠加化工等非电开工好转,煤炭需求整体平稳,市场交投氛围尚可,煤炭价格小幅波动;产地供给减少,北方港口调入小于调出,中下游港口去库明显。展望后期,稳经济政策仍有空间,预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间;同时,国际煤价高位,进口煤价差不高,后期进口煤增量预期仍存变数,预计国内动力煤价格企稳。

3.动力煤产业链方面,供需关系上依然向好,日耗延续高位震荡,上周下游港口及电厂延续去库状态,除了库存回落之外,近期产地发运到港口依然呈现倒挂状态,港口优质资源较缺,上周港口煤价小幅上涨,行业采购活跃度有所提升,价格过度调整的风险进一步释放。从大方向来看,行业投资逻辑依然未变,预计未来若干年,煤炭行业依然维持紧平衡状态,煤炭行业资产质量高,账上现金流充沛,煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性,维持煤炭开采行业“推荐”评级。

利好个股

光大证券指出,当前煤炭市场维持平稳运行,我们仍看好金九银十期间煤价的行情,8月底—10月中旬煤价有望开启季节性的上涨,推荐陕西煤业,建议关注中国神华、中煤能源。

国海证券建议把握低位煤炭板块的价值属性,维持煤炭开采行业“推荐”评级。重视如下几方向的投资机会:(1)全年业绩质量高标的:晋控煤业、电投能源等。(2)稳健型标的:中煤能源、中国神华、陕西煤业等。(3)煤电一体化标的:新集能源等。(4)低位冶金煤标的:淮北矿业、平煤股份。(5)低位山西煤企:华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤等。

本文内容精选自以下研报:

山西证券《煤炭行业周报:中下游港口库存回落,煤价窄幅震荡》

光大证券《煤炭开采行业周报:安监影响仍存,关注焦煤价格可能反弹带来的投资机会》

大同证券《煤炭行业周报:动力煤下行趋势或缓解,焦煤预期兑现或成未来走势主要看点》

国海证券《煤炭开采行业周报:动力煤产业链持续去库存,打消市场对价格过度调整担忧》

校对:祝甜婷

责任编辑: 杨国强
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