赵越

华测检测位于广东省深圳市，成立于2003年，2009年在深交所上市，是一家集检测、较准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构，依托实验室，依据国家标准、行业标准及客户标准和需求出具有公证性质的第三方检测报告，公司为国内检测认证行业首家上市公司，业务线覆盖生命科学、工业品、消费品、贸易保障四大板块，行业布局广泛。目前拥有实验室130多家，年报告数量超过150万份，服务客户超过9万家，其中世界500强客户100多家，先发优势明显，市占率为民营企业第一。

收入持续增长，现金流优异。公司上市以来年收入复合增长率接近30%，平均增速也接近30%，上市以来EBITDA（税息折旧及摊销前利润）复合增长率18.21%，经营性净现金流8年复合增长率18.96%。

行业背景深厚的总裁上任，助力公司发展。公司现任总经理申屠献忠在第三方检测行业有27年从业经历，自1991年加入SGS后，由基层检验员开始，至2016年委任SGS全球执行副总裁，负责SGS全球消费品及零售业务的管理及发展，期间还担任SGS中国总裁一职，为SGS在中国内地第一位本土掌门人。丰富的工作经历充分说明申屠献忠在第三方检测领域的业务能力及管理能力俱佳，其具备国际先进的管理理念，将为公司治理带来积极变化，亦将进一步拓展公司外延增长能力。

精细化管理促经营效益提升。目前公司实验室布局已经基本完善，并进入产能释放期，产能利用率逐渐爬坡。预算管理趋严，固定资产投资由扩张转向平稳，通过推行精细化管理，加强对成本的管控与利润的考核，促进内部降本增效，效果已逐渐显现，业绩提升有望持续。

质量强国助推检测行业持续发展。检验、检测、计量、认证等质量服务是建设质量强国的必需，根据国家认监委的数据，2017年全国认证认可检验检测机构实现营业收入2632.52亿元，同比增长13.51%，远超GDP增速及第三产业GDP增速，景气度向上，随着质量强国不断深入推进，检验、检测、计量、认证等质量服务需求未来还将有快速增长。目前行业竞争格局分散，市场份额集中整合空间大。

检测行业具备长期投资价值，华测检测在第三方检测行业具有民营龙头地位，行业地位稳固，同时前期布局完善、新总裁加盟利好公司治理。充裕的现金流保障公司内生持续发展，同时为公司外延战略提供低成本、低杠杆的资金基础，内生与外延有望共振，成长空间广阔。

（作者系国海证券环保及公用事业行业研究员）