资管新规为行业正本清源

何伟：中央深改组近期通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，国泰君安的资管业务规模已经达到8000多亿，规模非常大。俗话说“船小好调头”，国泰君安资管这么大的“船”如何根据中央的相关指导意见推进资产管理业务方面的改革？

杨德红：实际上，我们在一年多前就提出要进一步提升主动管理能力和主动管理资产的规模。所以我们的资管总规模在过去的一年多时间里仅稍微上升了一点，而主动管理规模上升了不少。

注：根据年报，2017年国泰君安资管的资产管理规模为8868.36亿元，较上年末增长4.77%，其中，主动管理资产规模3419.56亿元，较上年末增长11.80%，月均主动管理规模排名行业第3位。

实际上，我们这个方向和“资管新规”一脉相承。“资管新规”的核心是打破嵌套、打破刚兑、进行净值化管理，这是对资管行业的正本清源，它和我们国泰君安的业务逻辑是完全一致的。

另一方面，证券公司的资产管理第一次站在了全市场统一起跑线上，对我们来讲是利好的。因为我们更多的拳头产品都是净值管理产品，资本市场很适合净值管理，证券公司的客户也适合净值管理。

我们一年多前就开始调头，一直控制住资产总规模，提升主动管理规模。所以我们觉得“资管新规”的出台完全在意料之中，也符合总书记对金融工作的要求。

重点是如何更好地服务客户

何伟：国泰君安以客户为中心有两条线，一个是零售业务，一个是机构业务，您觉得从国泰君安的基因来讲，更适合做零售还是做机构？

杨德红：在两年多前，我们H股准备上市的时候，这是一个必须要回答的问题，“你们公司的特点到底是什么？”后来我和同事一直在聊，我们认为不能刻意去找特点，公司的特点实际上是由客户赋予的，由历史形成的。

国泰君安在历史发展上形成了一个相对均衡的业务格局，它的客户群体也相对均衡。此后，我们改变了想法，不再刻意去比标我们到底像高盛还是像美林。去年底，国泰君安完成自己的“四梁八柱”构建，我们准备走自己的路，这是围绕着“以客户为中心”这个基本原点，基于我们的价值观和战略目标。

从中国的市场情况来看，零售和机构业务趋势是比较明显的，零售的趋势就是财富管理；机构的趋势是专业化服务。零售市场有巨大的空间，市场现在已经从交易为主变成财富管理。

我们的目标也非常明确，把个人金融的基本方略定位在财富管理。另外，个人客户行为机构转化的趋势非常明显，从2017年国泰君安的财务报表中可以看出，机构金融和个人金融的占比发生了变化，国泰君安的机构金融业务第一次大于个人金融业务。