受疫情冲击，金融市场波动加大，投资者非常敏感。近日一则吐槽原油基金表现的消息引发关注，而大家争议的原因是原油基金净值明显跑输油价。3月19日，国际油价在暴跌后大涨，而曾经遭受重创的原油基金却未能充分享受这一反弹，净值涨幅明显不及油价涨幅。

实际上，投资者质疑的背后是对QDII原油基金运作的不了解甚至误解。

市场通常瞄准的原油价格基准为WTI原油和布伦特原油，3月19日，这两种价格的涨幅分别达到22%和13.44%，是原油价格连续大幅下跌后迎来的一次有力反弹。然而，同一天，7只油气类QDII基金的净值表现并没有这么给力。

数据显示，3月19日净值表现最好的是广发道琼斯美国石油A，当日净值涨幅为8.04%，诺安油气能源、华安标普全球石油、华宝标普油气涨幅分别为4.65%、3.89%和5.49%，另外3只QDII南方原油、嘉实原油、易方达原油的涨幅为2.95%、1.28%和2.61%。

相比油价两位数的涨幅，原油基金净值涨幅为什么会落后这么多？

据介绍，目前原油QDII基金并非直接投资布伦特和WTI原油期货，也就是说，原油QDII基金表现并不一定跟原油期货价格完全同步。中国基金报记者查阅基金产品资料发现，南方原油、嘉实原油、易方达原油、诺安油气能源等基金主要投资石油ETF；华宝标普油气、华安标普全球石油、广发道琼斯美国石油主要投资的是石油公司。

此外，原油QDII基金净值表现和跟踪标的之间还有一个“时间差”。以南方原油为例，该基金主要投资全球范围内跟踪原油价格的公募基金，全球主流市场主要包括纽约、瑞士、伦敦、日本等，而市场密切跟踪的WTI和布伦特代表的是纽约和伦敦市场。不同市场由于收市时间不同也会存在差异。3月19日这一天，WTI和布伦特收盘时均为上涨，而日本市场和欧洲市场中的部分原油ETF品种涨幅不大或出现下跌，因此南方原油基金当日的表现与美国原油价格表现存在差异。

同样，嘉实原油基金的投资标的多为境外原油ETF基金，产品涉及多个国家和地区市场，也存在交易时间段不同的问题。嘉实原油对上市流通的基金按估值日在证券交易所的收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的收盘价估值，基金份额净值T+2日披露。因此，投资者看到的基金净值与单一原油价格表现存在着时差。

上海证券一位分析师表示，资金从投资者的账户到境内托管账户换成相应外币，再到境外托管人账户，最后到具体资产需要一定的时间。在基金运作方面，向美国银行跨国汇款还要通过外汇管理审核，一般要1~5天内到账。虽然正常情况下可以用保证金账户做对冲操作，但在发生较大申购同时市场波动较大时，保证金账户未必额度足够，或者遇到风控限制，基金或不能及时买入一篮子资产，导致基金净值表现与跟踪指数发生一定偏离。

短期原油QDII基金因种种原因导致与原油期货价格有所差异，但拉长时间看，原油QDII基金跟踪原油期货价格非常接近，基本上趋于一致，投资者应以更长的时间去考察原油QDII基金的表现。

业内人士表示，受疫情和地缘政治影响，原油油价在3月以来出现大幅下跌，近期有投资者涌入原油QDII基金意欲抄底，导致不少QDII基金紧急暂停申购。投资者抄底原油QDII，需要了解QDII产品运作方式，谨慎参与，不要盲目投机。