2021年行至近半，新三板改革成效逐步显现，整个市场发生着深刻变化。整体融资额增多，市场流动性好转，投资者数量增加，进一步激发新三板的活力。市场预计转板上市细则有望近期落地，多层次资本市场的健康循环生态进一步完善。

融资增加 市场活跃度提升

今年上半年，新三板市场运行平稳，尤其是精选层改革效应逐步凸显。精选层自去年7月27日开市以来，已近一年时间，精选层挂牌审核也已经进入常态化，其引领示范作用得到发挥，新三板市场整体融资额也有所上升。

数据显示，今年上半年，新三板全市场已完成的融资总额高达114.81亿元（含可转债与优先股），去年同期融资总额为107.25亿元，同比增长7.05%。定增方面，今年上半年新增增发预案次数144起，预计募集资金总额223.56亿元，而去年同期仅30起，预计募资资金总额9.91亿元。

自新三板开启深化改革以来，市场回暖使得中小企业估值定价生态得到了改善。今年上半年依旧维持了较为良好的状态，市场估值与去年同期基本持平。今年以来，新三板做市指数、创新成指、三板成指等在内的10只指数有6只实现增长。

新三板市场保持活跃的同时，也在不断出清不符合市场定位的企业。截至6月23日，新三板挂牌公司家数为7458家，上半年终止挂牌744家企业，高于去年同期的470家。

今年5月，证监会发布了《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》，摘牌制度优化了主动终止挂牌条件和程序，完善了强制终止挂牌情形和要求，并健全投资者保护措施。制度亮点包括新增四大类12种强制终止挂牌情形、设置10个交易日摘牌整理期、搭建终止挂牌专区、为股东超200人的摘牌公司提供T+5股份转让服务等。

精选层投资热情升温

6月下旬，精选层上会的速度有所加快。23日，梓橦宫成功“通关”，扬子地板被暂缓审议。另一方面，精选层打新也持续火热，美之高打新结果出炉，网上获配比例为2.5246%，逾4万户投资者参与了美之高的公开发行。今年以来，精选层运行有条不紊，市场各方获得感均有所改善。

截至目前，已经有54家新三板公司成功挂牌精选层，拾比佰、美之高、星辰科技3家公司已经实施了网上公开发行；过会的企业中，华阳变速已经获得证监会的发行批文，即将挂牌精选层。

整体来看，精选层个股网上中签率的变化大致经历以下几大阶段。首批精选层新股进行公开发行时，由于参与的投资者非常热情，网上打新中签率仅0.60%。随着部分企业破发，后续精选层挂牌审核步伐放慢，市场逐渐回归理性。去年下半年新股的网上发行中签率升高至1.29%。今年第一季度，仅1-2月有新股进行公开发行，网上打新的中签率一度攀升至9.73%。随着2月底上市转板办法的出台，转板预期落地，投资者对精选层的热情有所提升，停滞了两个月的公开发行再度开启。目前，包括朱老六、德瑞锂电、智新电子等在内的6只新股网上发行平均中签率2.60%，呈现进一步下降的趋势。其中，星辰科技的网上有效申购倍数达到143倍，创下今年以来精选层发行最高申购倍数，显示投资者热情高涨。

精选层的设立使得新三板公司获得了独特的上升渠道。精选层经过了一年的发展与沉淀，也逐步摸索出了适合自身特色的发行模式，进入精选层的公司价值逐渐得到体现。

由于市场预期转板上市操作指南出台在即，精选层在近期也迎来了持续上涨的行情。数据显示，54只精选层个股今年以来的总成交量高达15.61亿股，总成交额为222.17亿元。