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华阳变速拟挂牌精选层 七成收入来自潍柴控股

2020-08-12 08:56 来源: 每日经济新闻

在汽车行业增速放缓的背景下,零部件生产企业却没有停下冲击资本市场的脚步。近日,湖北华阳汽车变速系统股份有限公司(以下简称华阳变速)挂牌新三板精选层的申请获得受理,拟通过股票发行募集资金1.6亿元。  

华阳变速位于“车城”湖北省十堰市,主要从事商用车变速器零部件的研发、生产与销售,本土知名汽车企业东风汽车集团是其主要客户之一。  

值得注意的是,华阳变速第一大客户是潍柴控股集团,2017年~2019年,其对潍柴控股旗下公司营业收入占比分别为69.06%、69.77%和75.29%,存在大客户依赖的情况。  

去年净利润增长1倍  

华阳变速于2016年挂牌新三板,专注于商用车变速器领域,拥有变速拨叉、上盖总成、顶盖总成、操纵装置壳体、变速箱壳体、离合器壳体、支架等12个产品系列,700余种产品。  

2017年~2019年,华阳变速分别实现营业收入1.7亿元、1.71亿元及2.54亿元,实现扣非净利润分别为1435万元、1679万元及3506万元。报告期内,公司业绩持续增长,尤其是2019年,公司营业收入和扣非净利润分别同比增长了48.20%、108.81%,远超2018年的增幅。  

《公开发行说明书》(申报稿)表示,业绩增长主要是把握住了汽车零配件轻量化的行业趋势,随着客户对轻量化产品需求上升,经历工艺优化周期后公司轻量化产品产量上升,销售收入得到大幅增长。  

至于这样的增长是否具有可持续性,华阳变速自身也无法保证。“2019年的收入增长水平不能够代表未来的业务增长水平,提请投资者关注。”  

但可以肯定的是,华阳变速对汽车零部件轻量化确实寄予厚望,在中重型商用车变速器领域,其轻量化产品逐步替代了传统的铸铁、铸钢类产品。此次拟挂牌精选层,华阳变速欲向不特定合格投资者公开发行不少于100万股且不超过3400万股股份,募集资金将用于年产30万套高端变速箱及缓速器壳体轻量化项目和补充流动资金,分别拟投入募资资金1.1亿元及5000万元。  

虽然华阳变速一再表示汽车零部件轻量化是未来趋势,但申报稿内并没有说明汽车零部件领域轻量化产品的现有市场规模、增长情况等行业数据。只引用了国际铝业协会发布的《中国汽车工业用铝量评估报告(2016-2030)》中的相关数据,2017年汽车行业用铝量为389万吨,预测2030年中国汽车行业用铝量将达1074万吨,年复合增长率达8.13%。  

轻量化产品对于传统产品的替代性有多大,市场空间是否广阔,仍需要进一步观察。  

前五大客户收入占97%  

值得注意的是,华阳变速主要客户较为集中,2017年~2019年,公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为97.81%、97.83%和96.58%,且预计公司前五名客户销售占比未来仍将维持较高水平。  

尤其是大客户潍柴控股集团,2017年~2019年,华阳变速对潍柴控股旗下公司的销售金额分别为1.18亿元、1.2亿元及1.91亿元,占营业收入比例达到69.06%、69.77%和75.29%,对第一大客户存在重大依赖性。  

华阳变速表示,公司与主要客户均拥有较长的合作历史,公司设立之初即与东风汽车集团开展业务,与潍柴集团下属公司及法士特集团下属公司均有15年以上的合作历史,业务合作具有可持续性。  

在对大客户依赖度高的情况下,双方交易价格是否与市场价保持一致?是否会影响到产品议价能力?申报稿显示,发行人与客户协商确定产品价格的过程中,会考虑大宗商品价格波动因素,并将该等原材料价格变动适当地反映在产品售价中,从而在一定程度上降低原材料价格波动影响上游议价能力。  

2017年~2019年,华阳变速主要产品销售均价分别为99.32元/个、113.48元/个及133.84元/个,均价持续增长。公司综合毛利率则分别为21.61%、21.69%及23.64%,略低于同行业可比上市公司,“主要原因是产品结构及生产流程复杂度不同导致毛利率差异”。  

针对挂牌精选层相关事宜,8月7日,《每日经济新闻》记者致电华阳变速,工作人员表示“不便接受采访”。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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