伴随着目前中概股回流港股热潮，港股活跃股排行榜中前五名基本已全部变成内资互联网新贵。与此前金融地产股长期霸榜、只有腾讯一家新经济公司独立支撑相比，港股交投生态正在发生变化。我们认为，基于若干因素，这一变化有望成为长期趋势。
恒生指数中目前金融板块的权重高达48%，相比之下，欧美、日本和中国内地主要股票指数中金融板块权重平均仅为15%左右；恒生指数目前成份股中资讯科技行业仅有腾讯一家，比重为11.29%。我们预计，在恒生指数优化调整后，可选消费和信息科技板块的权重有望从目前的单位数逐步上升，使恒生指数更具代表性、平衡性和投资回报价值，也促进投资者对新经济港股的交易。
自港交所2018年上市新规实施以来，新经济公司为港股市场带来新动能，已经有超过80家新经济公司在香港上市，共募集超过3000亿港元，占同期香港整个新股市场总融资额的一半以上，新经济公司对港股市场平均每日成交金额的贡献不断增长，从2017年起新上市的新经济公司对港股日成交额的贡献，从2017年的4.1%增长至2019年的15.4%。
上市新规也助力香港成长为全球第二大生物科技融资中心。目前，香港市场共有超过140家医疗健康公司上市，总市值超过1.8万亿港元，较上市新规生效前的2018年4月增长70%以上。中概股回归热潮，有可能进一步促进港股市场互联网等新经济成分股票的集聚效应。
受惠于恒生指数的优化、港交所上市新规以及越来越多新经济公司在港上市，新经济公司在香港市场的市值占比在过去2年内已经由23%上升至26%；我们预计这一比例有望在未来5年间进一步上升到30%至35%。在这一过程中，资金有望持续追捧新经济成分股票。
中概股回归，有望进一步推高港股的增长潜力与估值水平并提升港股的交易量，尤其是新经济成分股的交易量。以阿里巴巴为例，其上市当日在港融资额仅占港股总市值的0.3%，但其交易量在最近90天内却占港股市场总交易量的3%-4%之多。
受益于港股通的发展以及中资在香港市场重要性的提升，2018年，香港股票现货市场成交金额中的11.7%来自中国内地投资者，相比2016年大幅提高了3个百分点之多，其中机构投资者的比重从2016年的28%升到2018年的55.7%。与香港本地投资者相比，中国内地投资者的活跃度和换手率更高，推高了港股市场尤其是新经济港股的交投。我们的研究显示，2020年5月底港股通投资者交易量已进一步提升至香港市场总交易量的17.4%。
