证券时报网
2026-10-20 23:11
10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会开幕式上发表主旨讲话，系统勾勒“十五五”开局之年资本市场高质量发展的路线图，并提出推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制等诸多重磅举措。
广发证券策略首席分析师刘晨明在接受券商中国记者采访时表示，结合当前中国权益市场运行态势，此次讲话释放的制度红利将从资产端、资金端、制度端三个维度夯实A股中长期向好的基础，中国资产的安全性、成长性与配置价值有望在创新、开放与合作中持续凸显。
资产端：上市公司正从“重融资”向“重回报”转变
上市公司基石层的结构与质量进一步优化，新质生产力加速聚集。
吴清在讲话中强调“落实落细‘两创板’改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制”，并研究推进更具包容性适应性的发行上市、并购重组制度。这表明资本市场在促进科技创新与产业创新深度融合的过程中依旧持续发力、扮演重要角色。
同时，上市公司行为逻辑正在变化。讲话提及“加快推动出台上市公司监管条例”，上半年上市公司净利润同比增长19.5%创近三年新高、分红回购达同期融资2.7倍的数据。
刘晨明认为A股上市公司正从“重融资”向“重回报”转变。并购重组制度的包容化，也将为存量优质资产整合、产业升级提供更顺畅的路径，夯实市场行稳致远的微观根基。
资金端：结构进一步优化，中长期资金“压舱石”作用强化
吴清讲话明确提出“推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式”，并宣布同意首批18只主动ETF注册。
刘晨明认为，当前市场边际定价方已从“主动公募一枝独秀”转向“多元机构势均力敌”，险资、被动ETF等中长期力量占比提升，是熨平市场波动、推动估值体系重塑的关键。长周期考核机制化解了机构短视化的痛点，而主动ETF的推出则丰富了权益投资工具，二者共同引导资金从短期博弈转向长期配置，为市场引入更多“耐心资本”。
制度端：“严监管、重开放”良性组合
吴清讲话在“强化依法从严”部分集中部署了四项举措：筹建基金业运行监测中心、发布人工智能在证券期货业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定证券市场先行赔付指导意见。
刘晨明认为，这些举措均指向强监管、防风险、保护投资者合法权益的核心命题，“资本市场内在稳定性的增强，是中长期资金等各方主体敢于入市的制度前提”。
同时，提升QFII投资运作便利度、支持境内外机构推出更多基于中国资产的指数产品、落实内地与香港市场“五个协同”，则展现了高水平制度型开放的定力。他分析，这种“严监管、重开放”的良性组合，既净化了市场生态，又提升了中国资产在全球配置中的吸引力。
刘晨明表示，整体而言，吴清的讲话延续了既有政策基调，从资产端、资金端、制度端三向发力，进一步夯实了A股高质量发展格局的底层逻辑。
校对：王蔚
