证券时报网
赖少华
2026-10-15 20:34
沐曦股份，再次出手！
天眼查信息显示，近日，上海孚曦汇启创业投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额约2亿元。该合伙企业由上海嘉融投资管理有限公司、上海万昂投资管理有限公司、沐曦数智（上海）科技有限公司等共同持股，其中，沐曦数智是沐曦股份的全资子公司。这意味着，沐曦股份再一次以LP的身份出现在一级市场中。
据记者梳理，这并非沐曦股份的首次出手。今年7月，沐曦股份以LP身份认缴淮安沐腾晨曦创业投资基金合伙企业（有限合伙）3600万元，占基金总认缴规模的18%。该基金落地江苏淮安，由上海万昂投资管理有限公司担任GP。
该基金的投资方向覆盖GPU配套IP、芯片软硬件、AI算力应用、行业解决方案等，核心目标不是单纯财务回报，而是产业协同、生态布局，为沐曦股份算力底座寻找配套技术与场景伙伴。
作为国产GPU“四小龙”之一，沐曦股份上市前就是一级市场“顶流”标的。回溯沐曦股份的资本历程，上市前其历经多轮融资，红杉中国、经纬等头部机构长期重仓加持。
近期，沐曦股份发布业绩预告，预计2026年1—9月营业收入25.41亿元至31.06亿元。而沐曦股份2026年半年报显示，上半年公司主营业务收入13.24亿元，同比上升44.67%；归母净利润6.12亿元，同比上升429.46%。
在如今的一级市场，产业资本担任LP，早已不是新鲜事，但今年的特征在于，越来越多刚刚登陆资本市场、处于技术攻坚与商业化爬坡阶段的硬科技企业，开始加入LP大军。比如，长鑫科技、兆易创新、长电科技等半导体硬科技龙头，今年均陆续下场布局一级市场，和沐曦股份的动作形成呼应。
不同于传统财务LP，这类产业型LP的诉求并不局限于财务回报，更看重投资能否反哺主业，提前布局上下游技术、供应链、应用场景，打通技术协同的通道，构建产业生态护城河。
放到更大的创投市场看，产业LP集体涌入，正在重塑一级市场的资金结构与GP的服务逻辑。记者观察到，今年产业资本出资LP的案例显著增多，在砺思资本、高榕创投、五源资本等多家头部机构新基金中，出现多家产业资本组团出资的现象。不只半导体赛道，消费、智能制造、具身智能等赛道企业，也纷纷跨界做投资。
与记者交流的业内人士普遍认为，产业资本做LP的价值，在于打通创新链条。传统财务LP更看重退出收益，而硬科技产业LP最大的优势在于产业资源，可以为被投企业场景、算力、供应链、技术验证等赋能，帮助初创公司跨过落地难关。反过来，被投企业的前沿技术，也能反哺母公司的技术迭代，形成良性循环。
不过，有市场人士分析，硬科技企业做LP也存在现实挑战。一方面，芯片行业研发投入巨大，现金流持续承压，产业基金出资需要平衡主业研发投入与对外投资之间的资金分配；另一方面，产业LP的投资逻辑更偏战略协同，如何平衡战略诉求和财务回报，避免投资分散管理层精力，考验企业投决和风控能力。
责编：岳亚楠
校对：刘榕枝
