10月14日，浙江一鸣食品股份有限公司(605179)发布2026年三季度财报。报告期内，公司实现营业总收入20.79亿元，归属于上市公司股东的净利润3379.92万元，主营业务收入18.99亿元。非门店渠道的快速放量，是财报中最值得关注的变化。
财报数据显示，公司前三季度非门店渠道合计营收9.23亿元，占到主营业务收入比重约48.56%，其中直销与经销合计实现收入8.04亿元，已经成为驱动企业业务增长的核心力量。从收入地域分布上看，前三季度华东地区实现主营收入17.81亿元，华中地区实现主营收入111.07万元。线上渠道作为独立业务板块，报告期内营收达1.18亿元，同比增长13.63%，毛利率50.64%，较上年同期提升4.80个百分点。
资料显示，公司以“一鸣真鲜奶吧”连锁门店作为业务基本盘，同步布局B端经销、线上外卖、O2O、自营商城等多元非门店业务，搭建起多线协同的渠道体系。从门店端的经营数据来看，前三季度加盟门店贡献主营收入6.65亿元，对应毛利率19.84%；直营门店实现收入3.13亿元，毛利率达到53.37%，依旧是公司高毛利业务的重要支撑。值得注意的是，直营门店规模有所收缩并非市场需求走弱，而是公司主动开展门店优化，关停低效点位，将资源倾斜至核心商圈、校园周边等高潜力门店，门店端的结构性调整，也为全渠道协同发展打下基础。
非门店渠道的增长势能，离不开B端业务的持续深耕。自2024年团购渠道事业部设立后，公司锚定大客户战略与客户满意度战略两大方向，持续挖掘B端客户资源。截至2025年末，公司大客户数量持续增加，学校渠道营养接力餐日均交付75万份，交付准时率达99%。从半年报披露的应收账款信息也能够看到，上海盒马物联网、杭州认养一头牛生物科技等商超、供应链及食品企业均位列主要合作方。
依托全产业链供应链能力，渠道变革顺利推进。奶源环节，公司依托智能育种技术夯实南方奶牛育种实力，作为浙江省内唯一拥有奶牛种质创新高能级平台的乳企，牵头组建南方奶牛育种联合体，育种大数据平台已经积累10万头奶牛表型数据。随着胚胎工程技术实现突破，企业培育的胚胎牛单产可达13吨，帮助奶源综合成本较行业水平降低12%至15%。
公司搭建七大配送周转中心，打造覆盖江浙沪闽皖赣六省市的冷链网络，做到生鲜乳24小时从牧场直达消费端，日配送量突破500万件，产品品质损耗率趋近于零。运营端，销量预测搭配动态补货系统，将物料周转效率提升40%，库存成本下降25%；三大生产基地柔性产线可半小时完成品类切换，能够适配日均上百款产品的供货需求。同一套冷链基础设施同时可以承接门店、团餐、商超、外卖多类业务，渠道布局丰富，配送密度高，单位履约成本具备优势。
数据显示，公司前三季度主营毛利率25.95%，线上渠道、直营门店分别录得50.64%、53.37%的高毛利率，高毛利业务占比抬升，持续优化整体盈利质量。前三季度销售费用3.53亿元，同比下降13.34%，管理费用0.87亿元，同比下降5.81%，费用管控成效叠加高毛利渠道占比提升维持经营稳健。
公司表示，放在中国乳业转型的背景下看，区域乳企的突围路径正在发生根本性变化，未来不再是复制全国化大单品，而是以冷链密度、渠道协同和供应链响应速度构建差异化壁垒。低温奶渗透率持续提升的行业趋势，为具备区域供应链纵深的企业提供了结构性机会。一鸣食品的渠道矩阵，本质是在区域市场内织就一张“鲜食基础设施网络”：门店是社区触点，直销是增量出口，线上是场景延伸，中央工厂与当日鲜配是共同底座。渠道之间的协同效应将持续释放，结构红利将逐渐显现。（贺逢昕）
