证券时报网
梅双
2026-09-28 14:55
知名投资人段永平又出手买入贵州茅台。
9月28日，段永平在社交平台发文称“买了点贵州茅台”，并晒出交易截图。截图显示，其此次买入贵州茅台3万股。午后，茅台股价拉升翻红。
近年来，随着白酒行业进入调整期，贵州茅台股价持续承压，段永平多次公开谈及并持续加仓茅台。此次买入，也再次引发市场关注。
持续“抄底”茅台
公开资料显示，段永平早在2003年便开始建仓贵州茅台，并长期持有至今。
在此前公开交流中，段永平曾表示，即使茅台股价超过2000元/股时，他也没有卖出。他经常将持有茅台与持有现金进行比较，认为如果把时间拉长至10年，茅台大概率能够跑赢通胀。
对于当前白酒行业所处的调整周期，段永平也有自己的理解。
有投资者认为，目前白酒行业仍处于下行周期。对此，段永平表示，“周期”是炒股票的人的观点。“你买的时候如果真的看懂了，真的打算拿10年或更长，你会明白茅台的‘周期’的。”
在他看来，判断一家公司的价值，更重要的是从长期经营和盈利能力出发，而非过度关注短期股价波动。
不过，段永平也坦言，未来茅台要再实现类似过去的高速增长并不容易。“除非经济特别火，不然未来10年再涨10倍的可能性不大，但大概率比拿着现金或者存银行要好。”
随着近年来持续买入，市场也一直关注段永平的茅台持仓规模。有市场人士据其公开披露的历史操作推测，其茅台持仓金额或已超过200亿元。
茅台终端价格近期出现回暖
段永平持续买入的同时，茅台近期终端价格也出现一定韧性。
“酒价内参”数据显示，9月26日，中国白酒业12大单品终端零售均价六涨五跌一平，上涨品种数量和累计涨幅均小幅领先。
其中，飞天茅台上涨1元至1811元，连续八日上涨，并连续第七天站上1800元关口，创近一个月新高；精品茅台上涨4元至2470元，连续三日上涨，同样刷新30天最高纪录；茅台1935上涨2元至685元，达到“酒价内参”近10日以来最高价。
从今年“双节”白酒消费情况来看，行业仍呈现明显的结构性分化。一方面，部分白酒产品终端需求仍面临压力；另一方面，飞天茅台等核心产品的终端价格相对坚挺。
值得注意的是，当前白酒企业对于行业真实需求的判断，也正在发生变化。多家酒厂开始从过去较为关注渠道进货、库存等指标，转向以开瓶率等指标衡量真实动销，更加重视健康的库存水平和价格体系。
这也意味着，在行业调整阶段，白酒企业正在从“渠道压货”向“真实消费”进一步转变。
系列酒市场化，茅台寻找新的增长点
除了飞天茅台，段永平也谈到了茅台系列酒以及“i茅台”等业务。
针对投资者关于“i茅台减少了多少假货”的提问，段永平表示，i茅台不会直接减少假货，但消费者知道在哪里可以买到真货，这有可能间接减少假货。
对于茅台系列酒，段永平认为，过去系列酒存在一定程度的搭售情况，在彻底市场化之后，还需要观察几年才能真正看清真实需求。他还提到，过去自己也不理解为什么飞天茅台的终端差价会这么大，后来才逐渐意识到，经销商消化系列酒也存在成本。
从茅台自身来看，在核心单品增长趋缓的背景下，系列酒、直营渠道以及数字化渠道等业务的重要性正在提升。如何进一步提升真实消费需求、优化渠道库存和价格体系，也成为茅台未来经营需要面对的重要课题。
与此同时，段永平还将茅台与其长期关注的消费公司进行比较。他认为，“大概率泡泡的盈利成长会高一些，但茅台的盈利能力也会变得比以前更强一些。”
对于白酒行业后续走势，机构也在密切关注基本面变化。华创证券认为，二季度白酒板块筹码加速出清，行业底部信号逐步明朗，并优先关注穿越周期的龙头企业。
责编：战术恒
排版：罗晓霞
校对：杨立林
