经济参考报
罗逸姝
2026-08-31 07:53
全球央行购金趋势不改，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑。
5只银行股创历史新高
今日（9月10日），A股全天成交缩量至1.66万亿元。盘面上仅剩4股成交额超百亿元，分别为中际旭创、天孚通信、东山精密、远东股份。
截至收盘，上证指数下跌0.43%。银行、建筑材料、公用事业、非银金融指数逆市飘红。 银行指数涨幅1.53%，居首。宁波银行、南京银行、青岛银行、无锡银行、苏州银行等均涨超2%。按盘中最高价计算（前复权），南京银行、杭州银行、江苏银行、成都银行、中信银行均创历史新高。
以南京银行(601009)为例，该股今日收盘上涨3.16%，最新A股市值突破1500亿元。公司2026年上半年实现净利润137亿元，同比增长8.17%。二季度末，公司获得法国巴黎银行重仓，持股数量占流通股比例达18.14%，持仓市值达到221.87亿元，QFII持仓市值和持仓比例均排在同期A股第三的位置。
8月全球黄金ETF吸金180亿美元
据世界黄金协会9月9日发布的报告，全球黄金ETF在8月净流入180亿美元，总资产管理规模较上月大涨16%至6150亿美元，持仓量增加121吨至4189吨，创下历史新高。北美与欧洲合计贡献全球约90%的资金流入，其中欧洲创下有史以来最强单月表现，北美则录得历史第三大单月流入。
此次资金潮的背后，由多重宏观因素共振驱动。报告指出，美国干预外汇市场支撑日元所引发的政策忧虑，美国国债市场持续承压下的财政可持续性担忧，以及美元贬值风险的再度升温，共同推动投资者加速增配黄金。与此同时，黄金价格突破关键技术位，进一步强化了市场动能，吸引更多战术性及机构资金入场。
9月7日，中国人民银行最新公布的数据显示，截至2026年8月末，我国黄金储备升至7673万盎司，较7月末增加65万盎司。这是自2024年11月以来，中国央行连续第22个月增持黄金。
值得一提的是，中国央行在前8个月的单月增持量分别为4万盎司、3万盎司、16万盎司、26万盎司、32万盎司、48万盎司、64万盎司、65万盎司。3月以来，央行增持力度不断加大。
黄金中长期价格具备底部支撑
黄金的传统研究范式稳定锚定美债实际收益率，其底层逻辑在于：其一，美债实际收益率对应黄金机会成本；其二，黄金价格是其便利收益的远期折现，实际收益率越高，折现因子也就越高；其三，在危机场景下，黄金与美债具备共同的避险属性。
国泰海通证券分析，2022年以后，黄金的“锚”从美债实际收益率切换到了美债30—2年期期限利差。其本质原因在于，美债期限利差，特别是超长债收益率的结构性上行压力，目前相比经济预期，更多隐含的是美元信用问题，即美国财政可持续性问题以及联储独立性担忧，这和黄金做多的主流叙事高度共振，是可参考的美元信用叙事的“锚”。
展望后市，世界黄金协会认为，美国财政及债务问题仍是黄金的重要支撑。若政府干预债券市场能够缓解融资压力，黄金涨势可能暂时受到抑制；但如果市场认为干预反映财政压力加剧，实际收益率下降、美元走弱等因素反而可能进一步推高金价。协会称，在缺乏可信的财政整顿方案情况下，黄金仍可能受益于投资者对债务和财政可持续性的担忧。
申银万国期货指出，从中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，中国央行连续22个月购金，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。
30只绩优黄金股市盈率低于30倍
今年上半年，黄金概念股整体业绩增长显著，合计净利润达到1161.66亿元，同比增长69.39%。43只概念股实现盈利且同比增长（含扭亏为盈），占比接近八成。紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中金黄金、西部矿业等龙头股上半年净利润超40亿元。
行业龙头紫金矿业2026年上半年实现净利润391.7亿元，同比增长68.17%。报告期内，公司实现矿产金47吨，同比增长13%。二季度末，公司前十大流通股东名单出现多家知名机构，包括阿布达比投资局、瑞士联合银行集团、高毅晓峰2号致信基金、全国社保基金103组合。
从估值水平来看，截至9月10日收盘，上述43只业绩增长的黄金概念股中，滚动市盈率（PE）低于30倍的有30只。6只股票滚动市盈率不到15倍，分别是株冶集团、紫金矿业、盛屯矿业、潮宏基、洛阳钼业、江西铜业。
进一步统计显示，这30只黄金概念股中，按照5家以上机构一致预测，今明两年净利润增速均有望超20%的有7只，分别为山金国际、铜陵有色、国城矿业、盛达资源、赤峰黄金、藏格矿业、中金黄金。
以山金国际为例，华安证券研报认为，公司在国内外均持有大面积探矿权，上半年玉龙矿业和青海大柴旦实现找矿突破，后续具备进一步勘探开发前景。纳米比亚Osino双子山（TwinHills）金矿采选工程选厂设备安装等工作有序开展，露天采剥工程已开工建设，有望成为公司黄金产量核心增长极。
