证券时报网
2026-08-28 11:42
近日，宁波精达（603088.SH）披露2026年半年度报告与员工持股计划（草案）。据披露，本次员工持股计划拟持股不超过1004.77万股，占公司总股本的2.00%；购买股票价格为5.10元/股。
激励绑定核心团队，锚定长期成长
此次员工持股计划的核心价值，在于通过中长期业绩考核将核心团队利益与公司发展深度绑定，为顺利度过业务转型关键时期锁定核心管理人才与技术骨干，最大化运营效率与长期成长动能。
从当期经营看，2026年上半年公司营收4.49亿元，同比增长12.14%；归母净利润0.50亿元，主要受汇率波动、人员薪酬增加及部分项目验收非周期分布影响。上半年境外销售同比增长47.20%，营收稳健、出海加速、盈利质量改善，公司正逐步进入新兴产业放量阶段。
海外突破成为最大亮点
海外市场的加速突破是本期报告最突出的信号。报告期内，公司立足20余年换热器成套装备的研发、生产所积累的能力和经验，以及并购无锡微研、合资德国肖拉形成的“装备+模具+工艺包”一体化能力，依托海外平台，深度切入全球AI数据中心基建与新能源产业链。
今年上半年，子公司无锡微研表现尤为亮眼，上半年模具国际业务同比增长122%，北美市场订单量已与去年全年持平。其自主研发的快换机构新技术模具、镁铝合金翅片模具，可广泛应用于AI数据中心高端热管理领域。
此外，美国精达与微研美国合并销售渠道协同推进，持续抢占北美、东南亚等新兴市场份额，海外业务的高景气度有望贯穿全年。
AI液冷走向“必选项”，梯次卡位兑现产业红利
AI数据中心基建提速，正带动液冷温控装备进入需求释放期。根据麦肯锡数据，全球AIDC的规模，将从2025年的44GW有望增加至2030年的156GW，年均复合增长率为29%。随着AI算力需求指数级增长、芯片功耗持续攀升（英伟达GB200 TDP超1000W，Rubin平台预计超2000W），叠加全球PUE监管趋严，液冷正从“可选项”变为“必选项”。根据Markets and Markets预测，2026年全球AIDC液冷市场规模为40.7亿美元，到2033年将增长至276.5亿美元，其间年均复合增速达31.5%。
在液冷系统各个组件的价值分布上，根据华泰证券的测算，以主流的冷板式液冷系统为例，一次侧设备（冷却塔、干冷器、板式换热器、管路等）整体占比约为30%，二次侧设备中的微通道冷板、管路占整个系统的32%、7%。在绝对价值量方面，根据华创证券研究，AIDC每GW投资中如采用冷板式液冷方案，一次侧设备价值量相对稳定且呈现持续增加趋势，约为3亿美元，二次侧受服务器平台架构影响较大，在6亿～8亿美元区间。
在此背景下，宁波精达的定位并非液冷终端产品制造商，而是液冷产业链上游的“卖铲人”——换热器成套装备、微通道换热器装备及精密翅片模具三大业务，分别对应数据中心温控设备扩产、芯片级微通道冷板（MLCP）与维谛/NVIDIA液冷供应链的翅片模具需求。
目前，公司已完成“短期落地放量+中期技术渗透”的梯次布局。
公司已经具备换热器成套装备与交钥匙能力，其装备所生产的换热器、冷凝器、干冷器、冷板、管件等，覆盖一次侧（机房外）、二次侧（机房内/机柜服务器）多个数据中心散热情景。2026年上半年，公司研发的13米胀管机、智能长U机等液冷专属新品已顺利量产，交付周期较海外厂商大幅缩短，下游覆盖国外核心主流温控及冷链装备厂商，订单确定性强。
中期看，微通道换热器技术正从汽车领域加速向柜内液冷场景渗透，该技术可将换热效率较传统冷板提升40%—60%，高度适配高密度高功率机柜散热需求。公司微通道装备整合英国飞马逊焊接与德国肖拉插接技术，已切入AI数据中心特种空调。
半年报显示，公司订单端已经开始验证红利兑现，海外订单同比增长118.65%，业绩蓄水池持续饱满。（CIS）
