8月28日晚间，晨鸣纸业(000488，证券简称ST晨鸣)披露2026年上半年报告。报告期内，公司全力推进各生产基地复工达产，实现营业收入68.65亿元，产销规模实现大幅回升；归母净亏损7.86亿元，亏损较上年同期显著收窄，经营性现金流净额3.22亿元，持续净流入，债务风险化解稳步推进，经营基本面呈现稳步修复态势。
生产端修复节奏明确。随着五大生产基地全面复工，公司产能利用率持续爬坡，机制纸产销量同比均实现翻倍以上增长，产销衔接顺畅，库存维持合理水平。依托浆纸一体化全产业链布局，公司木浆自给优势逐步释放，叠加采购数字化降本、生产工艺优化等举措，主营业务盈利韧性持续增强。
业绩端减亏幅度亮眼。上半年公司归母净利润同比大幅减亏超70%。除产能恢复带动营业收入同比增长外，公司债务结构优化成效持续显现：通过与金融机构常态化对接协商，推进贷款降息、展期相关工作，报告期内财务费用5.61亿元，同比下降30.31%，利息负担显著减轻。随着融资租赁业务完成整体剥离，部分非核心业务对利润形成的拖累得到出清，公司聚焦制浆造纸主业的战略布局进一步落地，盈利质量有望持续改善。
现金流端，公司经营性现金流净额3.22亿元，实现持续净流入，内生造血能力稳步修复。随着产销规模回升、销售回款效率提升及供应链周转回归常态，主业现金创造能力持续改善。叠加降息、展期缓释短期兑付压力，公司流动性安全边际稳步提升，可为生产技改与产品结构升级提供稳定资金支撑。
市场分析人士认为，随着造纸行业供需格局边际改善，公司依托产能修复红利与全产业链成本优势，盈利修复空间有望进一步打开。但行业周期性波动、市场竞争加剧等因素仍存，公司后续产品结构优化与成本管控成效仍待持续验证。（齐和宁）
