证券时报网
齐和宁
2026-04-28 08:52
8月25日晚间，联合化学（301209.SZ）披露2026年上半年业绩报告。数据显示，公司上半年实现营业收入2.62亿元，与去年同期基本持平，主业展现出较强的经营韧性；净利润方面，因参股公司米莱芯程正处于研发投入期，若剔除报告期内投资损益影响，公司上半年实现净利润2747.25万元。值得关注的是，今年上半年公司在稳定主业发展的同时，光刻胶及半导体领域投资布局也取得了阶段性进展。
有机颜料主业行业地位稳固，技术创新持续落地
作为国内领先的有机颜料生产企业，联合化学深耕颜料领域多年，构建了显著的竞争优势。公司是全球油墨行业巨头DIC株式会社（旗下SUNCHEMICAL）在中国最大的供应商及战略合作伙伴，客户黏性与供应链稳定性突出；国内客户覆盖洋紫荆油墨、杭华股份、天津东洋、科德教育等大中型油墨企业。公司持续深耕新技术开发与应用，加大研发投入，加速产品升级迭代，以更好地满足市场需求。
产品质量方面，联合化学有机颜料产品以色彩鲜艳、着色力高、透明度好著称，广泛应用于油墨、印刷包装、涂料、工程塑料、皮革、文教、儿童玩具、化妆品等领域。今年上半年，公司再度荣登“2025年度中国精细化工Top100企业”“第六批国家级制造业单项冠军企业”等多项荣誉，行业龙头地位持续巩固。
长期以来，联合化学积淀了深厚的研发实力，为有机颜料主业的产品技术创新筑牢根基。截至报告日，公司组建 60 余人的专业研发团队，累计取得13项发明专利、21项实用新型专利。报告期内，公司新增3项专利授权，分别为“一种高耐光性复合颜料的制备方法”“一种具有防止物料冒罐减少粉尘功能的装置”“一种具有防止烘干过程温度过高导致火灾的装置”，技术创新持续落地。
国内高端光刻胶从验证迈入量产，子公司光刻胶单体已启动试生产
全球半导体景气回暖拉动光刻胶需求增长。SEMI数据显示，2026年一季度全球光刻胶市场8.79亿美元，同比增长21.66%，中国占比约34%、增速33%。IIM统计，2025年全球光刻胶市场62.4亿美元，同比增长14.2%，预计2030年全球规模突破112亿美元。CEMIA数据显示，2025年中国大陆集成电路光刻胶市场达68.02亿元。受国产替代及AI算力、HBM需求驱动，国内高端光刻胶迎来验证转量产关键阶段。
联合化学向半导体光刻胶领域的延伸是基于主业技术优势的“迁移”。 公司深耕偶氮类有机颜料领域多年，积累了丰富的精细化工合成、表面处理等核心技术经验。偶氮颜料生产中涉及的精细合成工艺、表面处理、高纯度控制等技术，与光刻胶单体的研发与生产存在显著的技术协同。
自联合化学2025年5月完成子公司启辰半导体新材料（盘锦）有限公司设立以来，其半导体苯乙烯类光刻胶单体项目已于2026年6月底启动首批试生产，一期设计产能200吨/年。该产品纯度可稳定达到99.9%，主要应用于KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂、电子级溶剂与OLED半导体化学品等领域。目前已向日本、韩国等部分海外客户送样，正处于客户验证反馈阶段。
半导体设备投资项目稳步推进，首套光学系统顺利发货
光刻设备作为半导体制造的核心环节，国产替代空间广阔。据海关数据统计，2025年中国光刻机全年进口额达106.2亿美元，国内晶圆厂对进口光刻设备的依赖仍较为突出。
在此背景下，联合化学以内生光刻胶单体为基础，同步以外延投资方式布局半导体设备赛道。自2025年7月公司首次出资认购米莱芯程股权以来，叠加后续增资，目前持股比例提升至37.28%，累计出资3.2亿元。
技术储备方面，米莱芯程具备16个核心子系统的自研能力。子公司芯颐和具备从系统设计、光学选材、光学装调、光学测试等全流程研发经验；对于整机系统设计，公司掌握全流程千余个细分步骤，具备丰富的实操经验。人才储备方面，半年报数据显示，米莱芯程目前员工约350人，其中硕士及以上学历约占47%。
今年6月30日，芯颐和自主研发制造的首套光学系统（包含首套i-line照明系统与首套i-line投影物镜）顺利发运，交付国内头部光刻机厂商。光学系统的技术难度覆盖光学设计、元器件加工、装调、测试、标定、补偿、上机验证等多个环节，技术壁垒极高。
综合来看，2026年上半年，联合化学有机颜料主业在行业承压背景下保持营收稳定，龙头地位稳固；半导体业务从布局期迈入验证期，随着光刻胶单体客户验证及光学系统交付工作的持续推进，联合化学“化工+半导体”双轮驱动的战略布局有望持续释放价值，第二增长曲线日渐清晰。（齐和宁）
