8月24日，中烟香港（06055.HK）股价上涨6.24%。尽管公司中期业绩下滑，不过多家机构给予“买入”评级，股价不跌反涨。
8月21日，中烟香港发布截至2026年6月30日的六个月未经审核综合中期业绩报告。财报数据显示，2026年上半年集团实现收入75.40亿港元，较去年同期103.16亿港元同比下降26.9%；公司权益持有人应占期内利润6.27亿港元，同比减少11.2%。
业务板块呈现明显分化态势。烟叶类产品进口业务受国际贸易关系及发运节奏波动影响，上半年进口量69429吨，同比减少29.1%，实现收入49.99亿港元，同比下降40.5%，毛利5.44亿港元，同比下滑20.8%。
烟叶类产品出口量42563吨，同比增长10.6%，营业收入17.65亿港元，同比增长52.7%，毛利1.01亿港元，同比增长60.6%，主要来自新货源渠道拓展及非独家经营区域业务规模扩大。
卷烟出口业务受境内免税市场业务流程调整，发运延后影响，上半年出口6.56亿支，同比下降35.6%，收入4.12亿港元，同比下降25.3%。得益于渠道深耕与产品结构优化，毛利1.49亿港元，同比小幅增长4.9%。
新型烟草制品出口业务受地缘冲突、海外监管趋严等因素拖累，收入980.9万港元，同比下降32.8%。
巴西经营业务增长显著，对外烟叶出口量12673吨，同比增长59.9%，营业收入3.54亿港元，同比上涨81.3%，毛利6160万港元，同比提升15.0%。
财务层面，集团其他收入净额9638.3万港元，同比增长33.9%，主要来自雷亚尔升值带来汇兑收益；行政及其他经营开支8293.7万港元，同比上升4.4%；融资成本8013.4万港元，同比小幅下降3.3%，缘于巴西子公司银行借款规模与利率下行。
截至2026年6月末，集团现金及现金等价物加上短期银行存款合计38.19亿港元，资本负债比率由去年年末的0.73降至0.51，流动比率提升至1.97，流动资产净值38.06亿港元，整体流动性保持充裕。
分红方面，董事会宣布派发中期股息每股0.19港元，与去年同期持平，股息总额1.31亿港元。
从股价表现来看，业绩公布后的首个交易日为8月24日，当日市场反应积极，股价上涨6.24%，总市值一度达到174亿港元，市场重点关注公司毛利率改善以及下半年经营修复预期。
多家券商发布研报对本次半年报进行解读。东吴证券维持“买入”评级，认为尽管收入端承压，但业务结构持续优化，卷烟出口渠道与产品结构改善，后续有望持续释放利润弹性。
华泰证券同样维持“买入”评级，判断随着扰动因素消退，2026年下半年公司经营有望迎来改善，公司作为中烟香港业务平台的长期成长逻辑不变。
中金公司维持“跑赢行业”评级，结合上半年业务阶段性扰动因素，下调2026年、2027年归母净利润预测，同时下调目标价至30港元，指出业绩下滑主要来自烟叶进口、卷烟出口的阶段性发运节奏影响。
