澎湃新闻
李潇潇
2024-02-23 09:38
上半年“光宗”，下半年“药祖”的行情被市场逐渐验证。
1、“吃药”行情再度爆发
北京时间8月20日凌晨，美股上演震撼行情。医药巨头莫德纳（Moderna）一夜暴涨176.97%，市值一夜暴增440亿美元，从一家中盘股一跃跻身大盘蓝筹行列，收盘总市值达到696亿美元。
这波史诗级行情，源自一则重磅临床利好：莫德纳与默沙东联合开发的个性化mRNA抗癌疫苗三期临床试验取得阳性结果。这款疫苗联合默沙东的帕博利珠单抗用药，能够显著降低高危黑色素瘤患者术后复发以及远处转移风险，也是全球首个在三期临床收获成功数据的个性化mRNA癌症疫苗。
消息落地后，AI制药、医疗科技、创新药板块全线狂欢。默沙东大涨12.60%，基因测序龙头因美纳上涨8.87%，医药巨头礼来上涨4.46%。相关医药ETF同步大幅拉升，全球健康科技ETF单日大涨14.59%，基因组学相关ETF涨幅均超13%。
值得关注的是，莫德纳早在2024年便与OpenAI达成合作，将AI技术深度融入癌症疫苗研发、生产的全流程。本次抗癌疫苗临床取得突破，也让资本市场看到：AI不再只是实验室概念工具，已经能够切实赋能新药研发，AI制药的商业价值得到现实验证。
海外市场的火热情绪快速传导至A股、港股。A股创新药、生物疫苗、基因测序等板块集体冲高，多只个股封20%涨停，三元基因更是录得29.97%的大涨。
疫苗、生物医药、港股创新药相关ETF同样受到资金追捧，疫苗ETF招商、疫苗ETF嘉实涨停，港股创新药ETF广发、标普生物科技ETF嘉实、生物医药ETF天弘等，单日涨幅普遍落在5%—8%区间。
今年上半年，市场资金大量涌向AI算力、AI硬件赛道，形成明显的资金虹吸效应，AI医疗、AI制药遭到冷落。去年年末，不少公募基金南下布局港股AI医疗标的，但在今年，大量基金经理选择调仓换股，减持AI医疗转而加仓AI硬件，例如某只被基金重仓的港股公司市值一度跌破50亿港元。
而此次海外临床突破，让基金经理和行业研究员们开始重新思考：AI的投资主线，是否会从算力硬件，逐步转向医疗这类具备真实落地场景的应用赛道。
近期，易方达基金、高盛、花旗、中信证券等头部机构共同参与医渡科技投资者交流会，这家上半年被基金低配减持的AI医疗数据公司，刚刚官宣AI医疗业务首次实现全年盈利，也与海外的AI医疗利好消息高度契合。
2、逆向布局，部分基金提前上车
纵观二季度公募持仓，6月末公募核心重仓依旧集中在光模块、半导体等AI硬件方向，甚至不乏基金割肉AI医疗、加仓硬件板块。但也有一批基金经理没有跟随市场热度，提前布局AI医疗这条长期主线。
万家健康产业基金经理王霄音在二季报中明确提出，未来2—3年投资将聚焦医药技术创新，重点看好三大方向：AI医疗、创新药、前沿器械（脑机接口）。
她认为，海外AI已经走完“硬件—大模型—应用”的完整闭环，医疗是AI最重要的垂直落地赛道，当前正处于从0到1的爆发前夜。无论是药企端的AI药物研发、医院端AI辅助诊疗，还是C端健康AI应用，都处在快速成长阶段。
“如信息技术革命后，计算能力的提升和方法学的进步推动了基因测序成本以超摩尔定律的速度下降，为精准医疗和靶向药的临床应用开启了新时代。”长城基金龙宇飞认为，虽然上半年市场过分注重短期景气度的定价模式，导致AI硬件对其他AI细分行业形成了显著的资金虹吸，但长期来看，AI模型能力与算力基建投入的持续超预期，恰恰意味着未来社会对医疗健康的需求、医疗科技的供给迭代具备更强的确定性，AI医疗赛道拥有广阔的发展空间。
3、风口已至，但风险不容忽视
AI制药不等于即刻兑现收益。莫德纳本次的成功，是mRNA技术与AI协同作用的结果。目前绝大多数AI制药企业仍处于发展早期，多数尚未实现盈利；新药研发周期漫长，临床失败的风险始终客观存在。
市场上相关标的可划分为三类，需要仔细甄别：
第一类是原生AI药物研发企业，客户主要面向海外创新药企。这类企业虽手握不少合作订单，但截至目前，尚无任何一家AI药物发现公司，实现由AI设计的分子完成完整临床验证；
第二类是CXO、科研服务企业，AI只是业务的新增赋能工具，并非直接研发AI新药；
第三类是依托医院、医保数据的AI医疗应用公司，这类标的股价波动剧烈，普遍面临毛利率偏低、商业模式尚待验证、客户付费持续性存疑等现实问题。
海外利好能够带来短期情绪炒作，但股价的长期走势终究要靠临床数据、商业化落地来支撑，切勿将短期行情等同于行业全面成熟。
AI制药的投资复杂度高，赛道内概念繁杂，更需要具备专业知识储备的基金经理助力投资者布局。当前，AI硬件的行情故事已经演绎许久，AI制药逐步迎来重磅外部催化。但医药行业本身周期漫长、不确定性突出，普通投资者需要分清概念炒作与真实产业落地，理性看待本轮行情，唯有依托头部公募的医疗基金产品，才能把握更多投资确定性。
声明：本栏目所有内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
校对：廖胜超
