证券时报网
许擎天梅
2026-08-19 20:53
8月19日晚，山金国际披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入96.59亿元，同比增长4.47%；归母净利润24.16亿元，同比增长51.43%；经营活动产生的现金流量净额30.67亿元，同比增长17.13%。值得一提的是，自2023年以来，公司半年度营收、归母净利润、经营现金流三项指标均连创同期历史最优水平。
2026年上半年，受利率、地缘政治以及全球央行储备政策等多重因素影响，国际黄金价格宽幅波动。面对外部环境变化，山金国际紧抓安全生产及成本管控，提升运营效率，同时受益于矿产品销售价格同比上涨，业绩出现了较大幅度增长。同时，公司围绕资源增储、生产运营、项目建设、科技创新、管理提效、资本运作等方面统筹推进各项重点工作，展现出优质黄金矿企的高质量发展底色。
生产运营方面，公司主要产品在高毛利率基础上盈利能力进一步提升。上半年，矿产金毛利率达到83.81%，同比提升4.66个百分点；矿产银毛利率达到73.93%，同比提升18.73个百分点。产销方面，公司矿产金产量3.26吨、销量3.63吨，矿产银产量65.88吨、销量76.25吨。
亮眼数据的背后，是公司稳居全球前10%的黄金全维持成本（AISC）水平。这一行业领先的成本优势，源自黑河洛克东安金矿、青海大柴旦金矿等高品位、易选冶的优质矿山资产，同时得益于精益管理效能的持续释放。在有色金属价格受国际经济环境影响剧烈波动的当下，低成本意味着更强的盈利弹性和更厚的安全垫，为公司业绩的稳定增长构筑起坚实护城河。
随着优质黄金资源稀缺性进一步凸显，资源获取与挖潜增储的重要性持续提升。报告期内，公司继续推进“增储并购”双轮驱动，累计完成地质勘查投资2254.61万元，完成地表钻探2.11万米、坑内钻探1.30万米。玉龙矿业花敖包特银铅矿外围（Ⅱ）区北矿段完成勘探报告评审备案，新增备案资源量银556吨、金3.8吨；青海大柴旦青龙沟金矿深部区域矿体沿走向及深部延伸方向均未封闭，资源接续潜力进一步显现。
重点项目建设同步推进。除了境内项目建设的稳步推进，公司披露了市场关注度较高的海外矿山建设进展。公告显示，纳米比亚双子山金矿采选工程选厂设备安装等工作有序开展，露天采剥工程已开工建设。截至报告期末，双子山金矿采选工程累计投入约11.85亿元，项目进度已达60.1%。作为公司海外资源布局的核心项目，双子山项目建成投产后，有望成为纳米比亚最大的单体金矿山，进一步夯实公司国际化发展的资源基础。
业绩增长之外，山金国际也在持续强化长期价值建设。报告期内，公司完成2025年度利润分配及股份回购注销工作，实现上市以来最高分红，现金分红及股份回购合计14.33亿元，占年度归母净利润48.22%。与此同时，公司Wind ESG评级再次达到A级，在贵金属行业参评公司中位居前列。此外，公司稳步推进国际化资本布局，有序攻坚H股上市工作，顺利完成境内外监管审核答复与上市材料更新递交，同步开展投资者路演推介。
展望后市，中泰证券认为，全球央行持续购金为黄金需求提供长期支撑，若后续主要经济体货币政策边际转松、实际利率回落，黄金资产的配置价值有望进一步凸显。在这一行业背景下，山金国际有望凭借优质资源禀赋、成本管控优势、持续增储能力和全球化资源布局，朝着成长型国际黄金矿业公司的目标稳步迈进。（燕云）
