嘉泽新能2026年半年报：主业现金流韧性凸显第二增长曲线有序落地

8月19日晚间，嘉泽新能(601619)发布2026年半年度报告。报告期内受来风偏弱、区域消纳压力、电价下行多重外部因素扰动，公司营收利润阶段性承压，但核心发电业务现金流保持稳健，存量风光资产底盘稳固，绿氢醇航油第二增长曲线稳步推进，风电基础设施REITs处于审核推进阶段，股份回购持续实施，彰显管理层对长期发展的信心。

2026年上半年，公司实现营业收入12.1亿元，归母净利润2.37亿元，扣非归母净利润2.55亿元。其间营收利润承压主要受风电来风不及预期、部分区域限电加剧、市场化结算电价下行等外部行业环境影响。

全国风光底盘扎实，多业态协同布局，经营现金流逆势走强

值得注意的是，公司经营活动现金流净额8.09亿元，同比增长23.74%，在营收利润下行背景下，发电主业现金回款能力较强，为项目投资、债务周转、新业务布局提供扎实资金保障。

截至6月30日，公司并网总装机2684.09MW，其中风电2392.25MW，集中式光伏30MW，智能微电网6.375MW，屋顶分布式光伏255.46MW，已并网储能150MW/300MWh；在建及待建风电项目1732.4MW，规模充裕，为后续装机增长储备充足项目资源。

上半年集中式风光累计发电量29.13亿千瓦时，上网电量28.09亿千瓦时，综合上网电价0.4418元/千瓦时。受气象条件影响，华北部分区域发电量有所回落，黑龙江等新增并网区域装机贡献增量；分布式光伏、储能结算电量持续贡献收入来源，“新能源电站开发-建设-运营-出售、新能源电站运维管理服务、屋顶分布式光伏、新能源产业基金和新能源装备制造产业园区建设”五大业务板块协同运行，业务覆盖西北、东北、华东、华南、华北五大区域市场。

第二增长曲线：绿氢醇航油项目开工，打开长期成长空间

公司确立“绿色能源+绿色化工燃料”双主业战略，推进从风光发电向绿色甲醇及乙醇制造、可持续航空燃料（SAF）延伸，打造第二增长引擎。

黑龙江鸡西30万吨绿氢醇航油化工联产项目总投资约35.57亿元，报告期内正式启动实施，各项前期与建设工作稳步推进。同时公司与霍尼韦尔UOP就乙醇制航空燃料（ETJ）开展技术交流合作，为SAF产线落地做技术储备，依托自身绿电资源优势打通“绿电-绿氢-绿醇-航油”产业链，切入高附加值绿色燃料赛道。

资本运作：风电REITs推进，股份回购持续落地

国金嘉泽新能源REIT项目处于上交所“已反馈”审核阶段，底层资产为宁夏同心两座风电场合计117.5MW。若后续完成注册发行，公司将实现存量风电资产盘活，回笼大额现金流，用于新项目滚动开发，形成“投建-运营-REITs退出-再投资”良性循环模式。

公司实施2.2亿—4.4亿元回购计划，回购股份全部用于注销减资，截至年中已完成多笔回购，传递管理层对公司内在价值的认可，有望优化股本、提升股东回报水平。（秦声）