港股国货美妆企业上美股份（02145.HK）8月17日发布盈利警告，预计2026年上半年营收37.18亿元—37.59亿元，同比下滑8.5%—9.5%；净利润1.2亿元—1.3亿元，同比下滑76.6%—78.4%。公司股价出现明显回调，近三个月最大回撤超四成，截至8月19日，今年以来股价下跌约67%。
就在业绩预警发布的数日前，上美股份披露收购公告，旗下婴童护肤品牌“newpage一页”经营主体上海怡页业绩实现跨越式增长，2024年营收3.80亿元、税后净利润5264.5万元，2025年营收攀升至8.80亿元，税后净利润达1.32亿元。上美股份全资子公司上海青道合计斥资约3.84亿元收购上海怡页29%股权，演员章子怡通过旗下共青城大脚投资合伙企业(有限合伙)出售23%股权，交易对价约3.05亿元，交易完成后上美股份对上海怡页持股提升至80%。
天眼查App显示，大脚投资成立于2018年5月，出资额300万元，执行事务合伙人为章子怡父亲章元孝，经营范围为项目投资、实业投资，由章子怡、章元孝共同出资。
上美股份官网显示，“newpage一页”创始人团队包括章子怡与育儿专家崔玉涛。“newpage一页”2022年5月正式面世，主打敏感肌婴童功效护肤，依靠“医研共创”模式快速打开市场，线上线下渠道同步扩张，是上美股份重点打造的第二增长曲线。
根据公告披露，本次交易分为两部分，上海青道以3.05亿元收购大脚投资所持23%股权，以7944万元收购集团副总裁刘明所持6%股权，全部使用集团自有资金完成支付。本次交易定价参考10倍市盈率，上海怡页全部股权估值约13.35亿元。值得关注的是，本次交易并非章子怡完全退出，其仍将保留上海怡页6%股权，继续担任“newpage一页”品牌代言人，持续参与品牌建设。同时双方设置期权条款，大脚投资可在特定期权期内，要求上市公司进一步收购剩余5%股权，交易对价上限5亿元，按照目标公司年度净利润10倍市盈率计算。
公司在盈利警告中称，业绩下滑源于核心主力品牌韩束阶段性销售遇冷、毛利收缩，叠加人力、研发、品牌战略投入增加。不过，公司也同时补充，自2026年7月起韩束销售已经出现逐步回升迹象，完整中期业绩将于8月底正式公布。
上美股份近年来销售额快速增长，2022年—2025年公司营收从26.75亿增长至91.78亿元；但营销投放增速显著高于营收增速。2023年—2025年，狭义营销推广费从17.46亿元飙升至47.08亿元，三年增长接近1.7倍。去年销售费用率达到58.4%。
