卫光生物：上半年采浆量同比增长8.34%，多元业态打开平台化成长空间

8月13日晚间，卫光生物（002880.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入约4.49亿元，实现归母净利润约4438.59万元。受行业周期性波动、市场竞争加剧及血制品增值税税率调整影响，公司短期业绩有所承压，但经营主线依然清晰。据半年报，公司上半年累计采浆约316吨，同比增长8.34%，定增事项也已于5月取得证监会注册批复，产能扩建提上日程。与此同时，羲和生命科技的CGT领域布局与卫光生命科学园等多元业态也在持续推进。站在行业再平衡与战略延展的交汇点上，卫光生物“血制品基本盘+平台化生物医药新锐”的双轮路径正变得更加鲜明。

采浆稳健增长，定增获批夯实千吨产能根基

对于血液制品企业而言，真正决定长期竞争力的，始终是浆源、产能、品种与质量体系共筑的竞争壁垒。具体而言，上游原料血浆只能由与生产企业建立“一对一”供浆关系的单采血浆站供应，而新设浆站审批严格；与此同时，生产端又对工艺、质控、GMP体系和资金投入提出了持续高要求。因此，尽管行业短期受需求波动、竞争加剧等因素扰动，但长期仍具备较强稀缺性和成长性。

据公司此前披露的定增募集说明书，2024年我国血液制品市场规模约600亿元，预计2030年有望达到950亿元。华创证券于其研报中也指出，血制品行业存在9至12个月的生产周期，随着供给端增速放缓，行业有望逐步进入供需再平衡阶段。

回到公司层面，卫光生物作为粤港澳大湾区唯一一家国有控股血液制品上市公司，深耕行业四十余年，已拥有11个品种、23种规格的产品矩阵。报告期内，公司拥有的9个单采血浆站已全部投入运营，并继续围绕“精耕存量”与“广拓增量”双向发力，一方面优化采浆服务水平和浆员关系管理，另一方面开展精准宣传、拓宽采浆渠道，最终推动上半年累计采浆约316吨，同比增长8.34%。在当前行业环境下，这一增幅意味着公司浆源基础仍在稳步夯实，为后续产品供给、收入修复和新品放量提供了更扎实的原料保障。

更进一步，浆源扩张只有与产能升级和品种扩容相匹配，才能真正转化为长期业绩弹性。2026年5月，卫光生物定增事项获证监会注册批复，募资额中大部分将投向智能产业基地项目，用于新建血液制品产能，建成后年处理血浆能力将达到1200吨。与此同时，伴随智能产业基地建设推进，公司可生产的人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等十几类血液制品将获得更充分的产业化承接能力，产能瓶颈与品种提升之间的协同关系也将进一步打开。

研发端的持续推进也在为“吨浆价值”提升提供支撑。半年报显示，公司新型静注人免疫球蛋白已完成临床核查、药学核查与GMP符合性检查，皮下注射人免疫球蛋白、人凝血因子IX已获批临床。西南证券此前指出，公司单浆站平均采浆量居行业前列，新品研发、前沿创新布局也有望构成中长期成长动能。卫光生物当前的经营逻辑，已不仅是依靠采浆量增长带动规模扩张，更是在采浆稳步增长、产能持续升级、产品矩阵不断丰富的基础上，逐步夯实向“千吨企业”迈进的核心根基。

羲和生命卡位CGT，园区运营释放平台价值

主业筑底之上，多元业态协同发力，成为报告期另一条清晰主线。报告期内，公司在稳住血制品核心业务的同时，重点推进羲和生命科技前期建设落地，并精耕园区运营服务，推动多元业态协同发力。公司正尝试把长期积累的GMP管理、蛋白纯化、病毒安全控制和质量体系能力，从单一血液制品业务延展到更广阔的生物医药前沿场景中。

羲和生命科技是最具战略意味的一步。今年上半年，公司作为牵头方，与深业生物、赛桥生物联合共建羲和生命科技，着力建设深圳市细胞与基因治疗（CGT）产业市场化公共服务平台。该平台是深圳市补齐CGT产业链关键短板的重要载体，也是公司从血液制品领域向生物医药前沿赛道延伸的重要抓手。其意义在于，一方面通过CGT AIDMO平台，将AI贯穿CGT全链条，叠加智能制造装备体系，并覆盖从靶点验证、工艺开发、GMP生产到全项质检、商业化的全生命周期服务；另一方面，公司在生物制品领域长期积累的规范化生产和质量管理能力，也有望在这一平台建设中形成可迁移的比较优势。对于一家传统血制品企业而言，这种能力延展比单纯切入热点赛道更具现实基础，也更具战略纵深。

与羲和生命科技相互呼应的，则是卫光生命科学园日益增强的平台承载能力。报告期内，园区成功引进9家创新型企业，承办、协办第四届中国合成生物学与生物制造大会、细胞与基因治疗协同创新转化对接会等19场高规格行业会议及专业交流活动，并先后获评中国医疗健康产业生态创新与赋能平台50强、2026全国标杆产业园项目10强。随着招商、会议、资源导入和品牌建设同步推进，园区不仅带来物业租赁收入，更是逐步形成“房东+股东”的产业生态组织能力，为公司提供项目发现、产业协同和业务孵化的更多可能。

血制品主业提供现金流与制造能力，羲和生命承接前沿平台建设，卫光生命科学园链接产业资源与创新生态，多业务之间的协同性正在逐步增强。随着采浆扩容、产能升级、平台建设与生态集聚持续推进，卫光生物有望在稳固血制品基本盘的同时，进一步打开平台化成长空间，并朝着“中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医药新锐”的战略目标持续迈进。（文穗）