证券时报网
马传茂
2026-06-26 06:50
【导读】银行理财加码打新理财赛道，投研、策略、风控成决胜关键
中国基金报记者 李树超 张玲
2026年以来，新股市场表现亮眼，长鑫科技、宇树科技等多只新股受到资金热捧，银行打新理财也成为资管行业备受关注的热门赛道。
业内人士表示，打新理财产品兼具稳健性与收益增强属性，为普通投资者低门槛参与新股投资、增厚收益提供了新路径。但需摒弃“打新稳赚”的固有认知，理性甄别产品、审慎配置布局。
低门槛分享新股红利
打新理财成固收产品有益补充
伴随打新红利效应凸显，主流银行纷纷布局相关理财赛道，交通银行、招商银行、浦发银行等机构陆续在手机App上线打新理财专区，为投资者提供便捷的参与渠道。
中国理财网最新数据显示，截至8月14日，名称中含有“打新”字样的存续及募集阶段理财产品共计69只，打新理财成为理财公司布局的重要赛道。
银行理财打新产品快速“出圈”，核心优势在于大幅降低了参与门槛。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，个人直接打新可能需要持股市值和投资经验，而理财公司能以“A类投资者”的身份参与。普通投资者通过投资打新理财间接分享红利，在低利率环境下提供风险可控的超额收益。
普益标准研究员张璟晗补充道，个人投资者借助理财产品参与打新，能够以较低的门槛参与IPO投资，并借助理财公司的专业投研和机构化申购能力分享新股投资机会。
从机构端来看，布局打新理财产品是财富管理业务转型的重要突破口。
博通咨询金融行业首席分析师王蓬博表示，理财资金参与网下新股配售，可以丰富银行理财产品体系，完善理财货架，还能够更好地承接具备适度风险承受能力的存量客户，进一步挖掘财富管理业务的增量空间。
需要注意的是，打新理财并非无风险套利工具，市场红利背后暗藏多重风险。
娄飞鹏提醒，打新需要注意以下方面的风险：首先是股市波动风险；其次是新股破发风险，机构扎堆参与配售，市场红利会被稀释；最后，部分投资港股、定增的理财产品设有锁定期，资金流动性受到一定限制。
投研实力决定打新收益差距
打新理财赛道持续升温，产品数量稳步增长，但收益分化非常明显，产品业绩表现悬殊。
在娄飞鹏看来，理财公司投研实力的差异，是造成打新理财产品收益分化的主要根源。新股投资高度依赖新股筛选、精准报价、择时卖出等全流程专业能力，头部机构运作成熟、胜率高，中小机构主动管理能力不足、依赖委外模式运作，叠加底仓波动、破发风险等，可能会导致部分产品亏损。
除了投研能力上的差异，产品属性与运作策略的不同进一步拉大了收益差距。
张璟晗分析，名称中带“打新”字样的理财产品，固定收益类和混合类占比各半，两类产品在资产配置、权益仓位和净值波动水平上存在较大差异。而且，不同产品参与打新的策略、配置比例、实际获配情况、询价定价能力、退出时点各不相同，会直接影响产品最终收益。
针对行业分化格局，各类理财机构将呈现差异化发展路径。
王蓬博预判，头部理财子公司在投研、资金规模、网下询价资质等方面具有优势；中小银行理财机构受权益投研能力、资金体量限制，自主发行标准化打新产品难度较高，更多会通过代销外部产品的方式参与。总体上看，业务扩张节奏最终取决于新股市场长期收益稳定性、监管导向以及各家机构自身风控体系建设进度。
在行业竞争加剧、超额收益逐步收窄的背景下，提升打新产品长期收益成为理财机构的核心发力点。
娄飞鹏建议，理财公司需要强化权益投研与人才建设、完善全流程标准化体系、提升跨资产配置与底仓管理能力，并开展多市场布局。
张璟晗补充道，随着越来越多理财、保险等机构参与打新，依靠新股上市初期溢价获取超额收益的空间可能逐步收窄，理财公司需深耕新股基本面和行业景气度研究，建立更加成熟的询价定价体系，严控底仓波动风险，构筑长期差异化竞争优势。
针对普通投资者借道理财参与打新，娄飞鹏建议：一要匹配风险等级，打新理财产品虽多为R2中低风险等级，但仍具有权益属性，不能忽视风险；二要关注流动性，多数打新理财产品设封闭期或最短持有期，涉港股、定增产品锁定期更长，需要与自身的资金规划相匹配；三要优选投研实力强的头部机构，定价能力决定胜率。
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