7月以来，A股市场经历了一场疾风骤雨式的回调。不少投资者都在问，究竟是拥抱高股息求安稳，还是梭哈AI赌未来？

答案或许可以简单一些。成年人不做选择题——我们可以都要。

这并非贪心。经我们梳理，8月以来净值创下成立以来历史新高的主动权益基金中，剔除医药等近期表现亮眼的单一主题产品后，有相当一部分产品采取“一手成长、一手价值”的配置思路。除净值持续冲击历史高点外，其中不少基金7月以来最大回撤不足10%，个别产品最大回撤不到2%。

下面，我们就来盘点这类相关产品。

01、前海开源国企精选：红利+周期+成长

田维管理的前海开源国企精选，因7月以来最大回撤仅1.74%，受到不少投资者关注。年初至今，该产品回报约13%。8月10日，这只基金单位净值创出成立以来新高。

田维是市场上典型采用“红利+周期+成长”哑铃型配置风格的基金经理。他的底仓占比约50%—70%，布局红利价值类资产；周期、成长等弹性资产作为增强仓位，占比约30%—50%。上半年，其管理的该产品AI相关仓位在10%左右，重仓股包含北方华创；长江电力、国投电力、中国移动、兴业银行、招商银行等电力、通信运营商、银行价值类标的整体持仓比重较高。

田维在二季报中提示，AI与非AI板块行情分化或已触及历史极值，后续存在分化收敛的机会。“AI基本面趋势固然强势，但板块同时面临高估值、高预期、交易高度拥挤的问题。不少非AI领域经过上半年调整，投资性价比有所抬升，大量低估值、高股息优质央国企的投资价值尤为突出。”

02、方正富邦汇福一年定开：左侧布局、分散轮动

乔培涛管理的方正富邦汇福一年定开，7月以来最大回撤仅7.75%，产品年内收益达33.15%。8月12日，该产品单位净值创出成立以来新高。

从二季度持仓来看，这只基金并非纯粹的“价值+成长”风格，核心思路是不押注单一行业，依靠分散持仓平滑左侧布局阶段的波动。重仓股中，既有海康威视、金龙汽车这类低估值标的与稳健行业龙头，也涵盖电气设备、化工、半导体赛道个股，例如石大胜华、璞泰来、紫光国微、海光信息、宁德时代、亿纬锂能、新强联等，整体持仓较为分散。

乔培涛是一位以景气周期拐点为核心、坚守逆向困境反转思路的基金经理，投资特点为左侧布局、分散轮动、不追逐热点、重视估值性价比。他倾向于在市场悲观阶段布局，避开资金拥挤的赛道。

乔培涛坦言，其二季度对持仓进行了一定程度的再平衡。“‘无人问津时买入，人声鼎沸时卖出’一直是我的投资信条之一。”他表示，背后一大原因在于市场资金持续从传统板块涌向AI板块，部分传统板块遭到资金抛弃，出现非理性下跌，逐步显现配置价值。

“科技行业发展往往呈波浪式前进。纵观历次产业革命发展历程，技术突破——遭遇瓶颈回调——再度实现技术突破，才是科技发展的常态。”乔培涛称，把握AI产业脉络需要借鉴历史经验，在AI行情快速上行时不宜过度乐观，在产业发展遇阻时也不必过度悲观。

03、先锋聚优：金融+ 半导体/锂电成长

小编观察到，近期“价值+成长”风格的产品悄然翻红。渠道在推介、投资者在咨询，热度肉眼可见地回升。说到底，核心就两个字——体验。

拿着舒服、睡得踏实，才是硬道理。这类产品踏准了市场风格切换的节奏，依托“攻守兼备”的配置策略，同时规避“踏空之憾”与“回撤之痛”，成为当下市场颇具共识的投资思路之一。

以刘志强管理的先锋聚优为例，截至8月12日，该产品年内收益达35.62%，7月以来最大回撤仅6.67%。

如何实现这一效果？从该基金二季度持仓能够看出，先锋聚优是典型的“价值+成长”风格。二季度末重仓股中，既有建设银行、中国银行、工商银行、华泰证券等银行、券商标的，也包含香农芯创、君正股份、华润微、士兰微、天赐材料等成长个股。

这种相对均衡的布局，令产品在7月回调行情中回撤控制表现出色。除此之外，该基金还于8月11日创出2017年成立以来单位净值历史新高。

04、这些产品净值近期也创历史新高

除上述产品外，近期还有多只基金净值创出历史新高，同时扛住了7月这场“透心凉”的调整行情。

王勇管理的景顺长城睿成同样具备行业分散、风格轮动较为鲜明的特征。该产品7月以来最大回撤约7.03%，年内收益超19%。其二季度重仓股涵盖立讯精密、寒武纪、海光信息、中芯国际等科技标的，以及紫金矿业、鲁西化工、新华保险等价值、周期类个股。

“未来会重点跟踪中美头部大模型公司的ARR增速，该指标能够反映AI渗透率提升的斜率；同时密切关注产业上游持续涨价背景下，下游大型云厂商的应对策略。”王勇表示，投资策略方面，他将维持一定的科技板块配置比例，同时在回调充分、配置性价比突出的板块中筛选细分方向布局。

另外，行业配置相对均衡的交银主题优选年内收益接近18%，7月以来最大回撤仅5.49%。

二季度，沈楠管理的这只基金主要布局两类方向：具备长期投资价值的成长赛道，以及估值显著低估的价值赛道，既包含受益电子复苏、机械设备需求扩张的科技领域，也配置部分中小市值标的，例如圣邦股份、法拉电子、恒立液压、恒瑞医药、海天味业、顺丰控股等。

除此之外，许望伟管理的长信银利精选、徐婕管理的长江均衡成长、王昭锋管理的长信利泰、张浩硕与邢烨共管的东海美丽中国、蒋秋洁管理的南方瑞盛三年持有、陈栋管理的光大银发商机主题、郎骋成管理的富荣研究优选等产品，近期净值均创下历史新高，并且在7月科技股的剧烈调整中，实现相对可控的回撤。

上述基金的投资策略各有差异，但拥有共同特点：不押注单一赛道、注重回撤控制，在进攻性与防御性之间寻找平衡。

05、跟不跟？怎么跟？

看到这里你可能心动了。我们是不是也该左手中国移动，右手寒武纪？

别急。选择“价值+科技”双轮驱动，与选择“高位接盘+追涨杀跌”驱动，效果可是完全不一样的。

真正的“价值+成长”风格产品，既能守住下限，也有机会打开上限。但对于普通投资者而言，要找到这样的产品，还得看持仓、“拆盲盒”，不能光看名字是“价值”还是“成长”，去翻翻产品过往持仓，看看前十大重仓股里，科技和价值股的比例是多少，它们的“含金量”又如何，是否抗摔抗打，又足够有弹性。

不仅如此，投资者还需要掂量自身承受波动的能力。价值股票是压舱石，科技股票是发动机。压舱石多，船稳但慢；发动机强，船快但颠。选产品之前，先问问自己能忍受多大的回撤，再以此去选择适合自己的产品。

毕竟，投资如穿鞋，合不合脚只有自己知道。姿势优雅与否不重要，能舒舒服服走到终点的，就是好姿势——适合自己的，才叫正确。

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校对：苏焕文