证券时报网
刘良文
2026-07-19 08:09
近日，中国基金业协会公布最新私募基金管理人备案信息，包含中国商用飞机有限责任公司实际控制的商飞私募基金管理（上海）有限责任公司、中国物流集团有限公司实际控制的中物私募基金管理（北京）有限公司，以及横琴深合投资有限公司实际控制的横琴深合私募股权投资基金管理有限公司。
国资央企作为一级市场压舱石与定向领航者，今年以来持续在募资端发力。2026年上半年，全市场私募股权募资规模同比大涨79.8%，国资出资占比高达74%，行业多年的募资寒冬得到有效缓解。多路资本正在围绕“产业基金+场景赋能”的新模式深度参与新质生产力发展。
国资创投私募扩容：商飞、中物流、横琴深合近期备案
近日，研制出国产C919大飞机的中国商用飞机有限责任公司干了一件大事，公司实际控制的商飞私募基金管理（上海）有限责任公司正式在中国基金业协会登记备案，“国字号”知名企业旗下资本平台再添一例。
根据协会披露的信息，该机构为私募股权、创业投资基金管理人，注册资本4432万元，在近期披露备案的机构中注册资本规模排名靠前。出资人信息中，建信信托有限责任公司认缴比例达到19.9%，商飞资本有限公司出资约80.1%。
商飞资本此前已布局航空材料、机载软件、航空装备等产业链股权投资，旗下覆盖钛合金、航空信息化等多家核心配套企业，新设私募管理人将专项发起航空产业基金，聚焦上游材料、低空经济、国产航电系统等赛道，打通航空产业科技成果转化通道。
同样是国资背景的知名企业，中国物流集团资本管理有限公司全额出资的中物私募基金管理（北京）有限公司在7月3日完成登记备案，中国物流集团资本管理有限公司也是中国物流集团有限公司的全资子公司，后者是国务院国资委直接监管的股权多元化中央企业。
据悉，中国物流集团有限公司已经拥有中国铁物、中储股份、华贸物流、国统股份等4家境内上市公司。在创投行业，母公司拥有上市公司矩阵，能通过产业场景开放、一二级市场联动、退出通道前置、信用背书增信四大核心机制，显著降低一级项目投资风险并提升全周期回报效率。
此外，还有一家国资背景的私募股权、创业投资基金管理人备案登记完成，即横琴深合私募股权投资基金管理有限公司（以下简称横琴深合）。这家公司由横琴深合投资有限公司全额出资，后者由横琴粤澳深度合作区财政局100%控股。
值得关注的是，横琴深合此前已经有多个投资项目，这与前述两家有所不同。天眼查信息显示，横琴深合已经投资了讯飞知喻、星思半导体、数字光芯、高能时代能源等多家科技型企业，行业分布在先进制造、智慧硬件、汽车交通、物联网等领域。
其中，讯飞知喻的A轮融资以及高能时代能源的A+轮融资中，横琴深合都作为独家投资方出现。在有投资金额披露的投资项目中，星思半导体的B+轮融资接近15亿元，横琴深合与鲁信创投、高榕创投、中金资本等多家知名投资机构共同参与其中。
国资在PE、VC市场占比提升，产融结合成核心趋势
无论是创投圈内熟知的“合肥模式”，还是目前所谓地方土地财政向股权财政转型的说法，作为国资未来保值增值的重要抓手，股权投资越来越被各路国资所重视。
今年上半年，DeepSeek仅A轮融资就斩获约510亿元战投，绝大多数出资方属于国资，包括国家中小企业发展基金、多省国资科创母基金和头部市场化PE等。此外，广州市政府牵头设立200亿元空天产业专项母基金，摒弃“撒网式投资、强属地约束、高返投压力”的旧模式，都是业内国资强调产融结合、创新合作方式、减负投资约束的重要举措。
在这一过程中，国资在PE、VC市场中的占比进一步提升了。据中国人民银行旗下《中国金融》总结，2026年上半年，全市场私募股权与创投基金新募集总规模5590.69亿元，同比大涨79.8%；新增备案基金数量同比增幅超60%。募资规模连续五个半年度保持正增长，持续三年的募资寒冬宣告结束，行业底部拐点正式确认。
从出资结构来看，政府引导基金、央企产业基金、地方国资平台出资占到募资总额74%，成为市场核心资金底盘；市场化民营LP、高净值个人及家族办公室出资占比收缩至21%。外资美元基金募资有所回暖，上半年募资规模较2025年同期增长两倍，但整体占比不足5%，境外资本依旧保持谨慎，以小规模试水为主。
此外，资金投向高度集中，人工智能、人形机器人、半导体、先进制造、商业航天、生物医药六大硬科技赛道吸纳52%的投资资金。仅AI赛道融资事件达1203起，融资总额突破3000亿元，占据市场近半份额。DeepSeek、阶跃星辰、Kimi等本土大模型企业接连落地百亿级融资；人形机器人赛道资本重心从技术概念转向量产交付能力。
在重要的退出阶段，央企、上市公司产业链并购成为第二大退出渠道。上半年央地国企发起产业并购交易超210宗，大量早期标的通过并入产业方实现平稳退出，规避了IPO排队的不确定性。
不过，国资提升在一级市场投入的比例，机遇与挑战并存，虽然有一些优质头部项目退出收益可观，但也有不少尾部项目缺少接盘方，账面浮盈难以变现，机构收益两极分化态势持续强化。在这一点上，国有资本母基金也在积极设立专项S份额承接资金，承接老基金到期存量项目份额，破解传统基金“退出难、存续压力大”问题，流动性渠道被有效拓宽。
