在市场价格进一步探底影响下，2026年上半年生猪养殖行业陷入普遍亏损格局。
作为行业龙头企业，7月10日晚间牧原股份(002714)披露的2026年上半年业绩预告显示，期内该公司预计归母净利润亏损超57亿元。
虽然行业处于深度调整期，但牧原股份通过主动调减产能、持续推进降本增效、屠宰板块持续盈利以及充足的资本储备，展现出穿越周期的经营韧性。
成本优势进一步强化
猪价低谷期，企业成本压降能力成为影响盈利的关键指标。2026年上半年，牧原股份持续深挖成本管控潜力，生猪养殖完全成本稳步下降。
数据显示，2026年5月牧原股份生猪养殖完全成本已降至11.6元/公斤，继续保持行业领先水平，距离全年11.5元/公斤以下的成本目标进一步靠近。
值得一提的是，牧原股份优秀场线的养殖成本已稳定控制在11元/公斤以下，标杆效应持续显现，为整体成本的进一步下降提供了清晰可见的路径。
此前牧原股份总裁高曈就公开表示，公司2022年提出的每头猪600元的降本目标，截至5月底，已经完成323元，尚有277元成本挖潜空间。当前公司最优秀场线的成本在10.5元/公斤以下。公司将持续通过技术创新和管理创新等方式，把最优秀的养殖经验标准化，复制到所有场线，推进在群业绩的不断改善，对后续成本下降充满信心。
牧原股份的核心竞争力始终锚定成本领先战略，养殖行业进入质量提升阶段，未来有望依托成本优势获取行业超额利润。
从行业层面看，生猪价格已出现明显回暖迹象。7月9日全国生猪报价达11.36元/公斤，录得连续第11日上涨，较4月低点累计涨幅已超20%。
打造屠宰肉食利润新增长点
牧原股份从2019年开始发展屠宰肉食业务，2025年首次实现年度盈利。
据牧原肉食首席执行官秦牧原透露，今年屠宰肉食板块延续2025年盈利状态，一季度和二季度均实现盈利，整体来看公司2025年自宰量占比36.75%，仍有较大增长空间，这也是未来屠宰肉食的盈利空间。
数据显示，2025年牧原股份屠宰量达到2866.3万头，同比增长128.9%；今年1—6月，该公司屠宰量1723.4万头，同比增长51%。
牧原股份表示，将持续做好销售渠道与产品结构的优化，提升分割占比，有望继续实现屠宰量级的增长和盈利水平的提升。
养殖与屠宰一体化布局，可以最大化挖掘全产业链价值，构建抗周期、均衡稳定的业务布局，有效对冲行业周期波动风险。
财务结构持续优化
在行业周期底部，牧原股份的财务结构持续优化。
截至一季度末，该公司资产负债率为50.73%，较年初下降3.42个百分点，负债总额较年初减少超31亿元，已降至2021年中报以来的最低水平。货币资金余额达142.7亿元，且与银行维持稳定合作，授信储备充足，整体流动性安全垫充裕，为应对行业周期波动提供了坚实的财务保障。
在资本开支方面，牧原股份称，已完成大规模的生猪产能建设，屠宰肉食业务所需新增资本开支相对较小，未来国内部分的资本开支将呈现下降趋势，财务结构将持续优化。
牧原股份首席战略官、董事会秘书秦军表示，结合现有资金储备、授信额度和债券融资能力，公司对安全度过2026年低谷期很有信心。
牧原股份管理层亦以实际行动传递信心。
6月25日晚间牧原股份公告显示，公司部分董事及高管拟增持公司A股，合计金额为4亿—5亿元。与此同时，同步推出H股回购方案，拟回购总金额为3亿港元至5亿港元。
公司表示，此举基于对未来发展前景和长期投资价值的坚定信心，也是持续做好价值管理、积极维护投资者利益的重要举措。
长江证券研报指出，从行业猪价寻底、行业亏损的时长及亏损深度来看，当前均已达到过去猪周期开启反转的平均水平。综合当前产能去化速度、政策调控力度和机构预测，猪周期的真正反转预计在2026年三季度末至四季度逐步启动，届时供需关系将从过剩转向短缺，猪价有望开启新一轮上行周期。
