上海证券报
朱妍
2026-07-06 08:01
公募基金行业正在形成对投研“人力资源”的“新管理模式”。
中国证券报记者近期在调研基金公司投研团队建设时发现，公募基金行业正在逐渐形成新的共识：既然行业已经告别“明星基金经理”，强化业绩基准对投资的约束作用，强调团队化和平台化的投研架构，那么，在投资者一端，也希望建立新的逻辑：买基金是买产品，买产品背后的投资能力。
顺着这样的逻辑链条，在基金公司一侧，也在同步进行变化：基金公司正在成为“人力资源公司”——它要为合适的产品安排合适的基金经理，要为合适的市场环境安排合适的基金产品和基金经理……
探索新模式，需要面对新的考验。“以后基金公司需要对基金经理及其背后的投资能力进行组合和排布，这对基金公司的专业性提出了很高要求。基金公司管理团队的专业性首当其冲。”一位基金公司总经理表示。
又现基金经理“共管”
7月8日，大成基金发布公告称，大成睿景灵活配置混合增聘张天闻为基金经理，与韩创共同管理。
查阅资料发现，张天闻相对聚焦人工智能、半导体等领域的投资，这与韩创所擅长的投资领域形成了一定的错位互补。
事实上，今年以来，多位知名基金经理旗下的基金产品增聘基金经理，开始多人共管。
6月27日，易方达基金公告显示，张坤旗下两只产品迎来调整——易方达优质精选增聘彭珂为基金经理，易方达优质企业三年持有增聘张琦为基金经理。此前的5月23日，易方达基金公告，易方达蓝筹精选增聘何一铖、杨思亮为基金经理。这是张坤独自管理这只产品近八年来首次迎来搭档。目前张坤在管的四只产品中，已有三只进入“共管模式”。
今年6月，景顺长城基金公告，老牌明星基金经理余广在管的景顺长城核心竞争力、景顺长城核心招景、景顺长城核心优选一年持有3只基金增聘基金经理。再加上已在3月底增聘基金经理的景顺长城核心中景一年持有，余广已无独自管理的公募产品。
同样在6月，景顺长城基金发布公告，景顺长城集英成长两年定期开放混合宣布增聘基金经理，与刘彦春共同管理。加上此前公告的景顺长城鼎益、景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号增聘新的基金经理，刘彦春在管6只产品形成“4只共管+2只独管”格局。
市场解读渐趋理性
知名基金经理在管产品接二连三出现增聘、共管，自然引发市场和行业关注。
例如，行业对易方达基金和张坤在管产品的一系列动作关注度较高。易方达基金表示，基金产品增聘基金经理，是为了平衡投资风格，发挥多视角互补优势，优化持有人的投资体验。
外界对此的关注，聚焦在投资老将遭遇的新情况，即作为在消费等领域拥有辉煌战绩的投资老将，面对极致分化行情中，擅长品种长期不占优的情况，需要适时做出改变。
是期待基金经理提升单兵作战能力，还是发挥团队作战优势？易方达基金选择了后者。
这同样是景顺长城基金的选择。中国证券报记者观察发现，景顺长城基金选择了发挥团队作战优势的变革之路，并出现了较为明显的效果：在增聘基金经理后，前述部分产品阶段性出现了业绩向好的迹象，一改此前投资者对其固守原有投资路径的刻板印象。
除了明星基金经理旗下产品纷纷增聘新基金经理共管之外，今年以来大量产品迎来新的基金经理。至于被换掉的老人，有多种出路，部分离职，大部分则是继续管理其他的产品。
对于基金经理的变化，投资者的解读相较此前也有了明显的改变。在一只基金产品的投资者交流平台上，有投资者的留言颇有代表性：面对不适合的市场环境，基金经理“该换就换”，不能要求基金经理什么都懂、什么行情都能抓住，还是要“换上适合行情的基金经理，换上能帮大家赚钱的基金经理”。
优化投研“人力资源”
在市场不断推陈出新、基金经理有其能力边界等共识之上，公募行业正在酝酿基金产品和基金经理的新“审美标准”改革。行业期待多方寻找出新的平衡所在。
一位基金公司管理层人士表示，期待在行业高质量发展的大背景下，投资者对基金产品和基金经理的认知获得更新。他认为，行业已经逐步摆脱“明星基金经理”的发展误区，在强调业绩比较基准等新要求之下，投资者的注意力应该回归到基金产品及其背后的研究投资上来。有了这样的认知，“只要是为了能让基金产品更好适应市场变化，让基金产品真正为投资者挣到钱，那么增聘基金经理、更换基金经理等动作，就是自然而然的事情，投资者无需多为此担心和焦虑”。
当然，新情况也带来了新压力。当投资者聚焦基金产品进行投资，基金公司需要为产品和投资者匹配合适的基金经理，这对基金公司提出了过硬的专业性要求。
“据我观察，头部公司已经在主动地做出尝试。有主动选择和安排，就会有权责对等的压力。基金公司如何准确研判市场，如何准确界定基金经理，如何选择合适的时机换人。目前来看，没有基金公司敢说自己拥有这些方面的过硬本领。”有不愿具名的券商基金研究部门负责人告诉中国证券报记者。
