证券时报
吴永芳
2026-07-08 18:29
老话常说天无绝人之路，放眼全球各大资本市场，在多数市场都走过一波大涨行情的环境下，港股很难独自持续走弱。此前近半年的连续阴跌，让许多基金经理和基民一度怀疑人生，但港股各类资产估值持续下探，也让投资的性价比开始凸显。
7月8日市场迎来强势反攻，恒生指数大涨2.99%，恒生科技指数更是暴涨4.97%，压抑许久的港股市场迎来情绪释放。
二级市场跨境ETF同步跟涨，全市场超 25 只布局港股互联网、科技板块的跨境ETF单日涨幅站上5%，港股通互联网ETF兴业、港股通互联网ETF富国、港股科技ETF银华表现尤为突出，今日涨幅均突破6%。
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港股反弹，抄底基金大赚超30%
本轮反弹里，此前因AI技术颠覆叙事导致机构跑路、估值收缩的一批公司又开始站上C位，尤其是那些被嘲讽为“科技老登”的SaaS软件、互联网服务类港股。
7月8日，中欧电子信息重仓的金蝶国际大涨14.98%，广发信息产业持仓的美图公司上涨近8%，富国民裕进取沪港深持有的网易云音乐涨8.34%，长盛研发回报重仓明源云涨幅接近9%。
除此之外，阿里巴巴、商汤、快手、小米、汇量科技等一众基金重仓的互联网龙头，当日股价涨幅也均不低于6%，港股科技互联网赛道行情复苏迹象明显。
但本轮港股反弹也并非仅仅科技一条主线。对比A股资金偏爱科技的风格，布局港股的公募更看重企业稳定现金流，这也让港股消费板块的反弹潜力丝毫不输科技赛道。
前期市场恐慌叠加A股科技赛道持续分流资金，不少港股优质消费股持续遭到流动性压制，不少头部公募看准低位机会，提前两周南下港股入场抄底，主动布局散户资金并不偏爱的消费赛道。
港交所日前披露，华夏基金近期开始瞄准奶粉、保健品优质赛道，在6月15日以11.322港元的均价增持健合集团（H&H国际控股），这家企业主营高端婴幼儿奶粉与营养保健品，在中国、澳大利亚、美国以及东南亚市场占据竞争优势。
此番增持后，华夏基金持股量达到3243.368万股，持股比例从4.95%提升至5.02%，已构成举牌。
谁也没料到，华夏基金举牌完成后，市场继续下探，从6月16日开始到6月30日的短短半个月内，健合集团股价一路跌到10.10港元，按照举牌成本测算，这笔持仓账面浮亏可能接近10%。
就在市场情绪跌到谷底之际，这笔举牌布局的投资突然迎来大反转，7月2日起，健合集团（H&H国际控股）开启强势反弹，截至7月8日收盘，股价站稳14.66港元。短短三周时间，华夏基金这笔抄底持仓直接由亏转盈，账面浮盈达到35%。
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港股投资仍需关注三大核心变量
这一波极致的过山车行情，也验证了头部基金和顶流基金经理们常说的一句话：好机会都是跌出来的。
值得一提的是，基金南下布局港股，也在重点等待7月中旬开始逐步披露的港股财报预告情况。这轮反弹不会一路单边上涨，市场资金会逐步筛选能够兑现实打实利润的优质个股。目前看来，即便经历一周强势修复，港股整体板块估值依旧处在历史极低水平，距离合理估值中枢还有不小修复空间，中长期行情依旧具备想象空间。
南方基金认为，回看整个6月，恒生科技指数单月大跌超8%，港股通互联网指数跌幅更是超过13%，板块估值创下近五年罕见低位。这一轮大幅下跌，并非企业基本面出现恶化，更多是多重外部因素叠加压制：海外市场对美联储收紧流动性的预期持续扰动；居民消费修复节奏不及预期；同时A股硬科技行情热度爆棚分流了原本投向港股的流动性。
显然，A股科技赛道虹吸效应是此轮港股持续走弱的核心诱因之一。港股行情高度依赖南下资金，而南下资金主力就是各类公募、沪港深主题基金。
今年上半年，不少机构大幅减持港股仓位，资金全面转战A股AI硬件。
深圳一家中型公募旗下沪港深基金操作堪称极端，上半年直接将港股仓位清零，全部资金押注A股硬科技，也借此实现半年内基金业绩翻倍。但这种极致调仓也暗藏操作变数，一旦A股高位兑现收益，此前撤离的资金也可能会快速回流港股，低位资产随时将迎来资金补仓位的行情。
关于后续抄底港股应注意的要素，南方基金给出未来港股投资的三个核心变量：一是南向资金能否持续回流而非短期脉冲；二是AI产业催化能否持续落地，尤其是后续大模型迭代和互联网应用场景拓展；三是7月美联储FOMC会议信号对海外流动性预期的影响。
校对：刘榕枝
