证券时报网
刘良文
2026-07-08 08:38
今年以来，尤其是二季度数据表明，我国经济呈现出“新强旧弱、供强需弱、外强内弱”等特征。在此背景下，市场高度关注下半年经济走势，以及如何有效应对“K型分化”带来的结构性挑战。
当前，市场对“K型分化”的认知可拆解为双重维度：其一，是宏观经济层面的新旧动能转换，传统产业与新兴产业之间的增速落差，以及外需与内需之间的结构性失衡，折射出转型期特有的阵痛；其二，是源自全球技术变革的普遍忧虑，即人工智能（AI）的加速普及所引发的分化。AI的广泛应用可能对就业市场产生系统性冲击，并进一步加剧财富分配的极化。
就第一层面而言，今年以来国内投资与消费增速持续放缓，工业领域则呈现“高科技与机电增速较快、传统行业低迷”的分化态势。市场普遍期望下半年投资与消费增速能够止跌企稳。短期需加码稳增长措施，以稳定市场预期与信心，避免居民与企业采取更多预防性行为，从而进一步抑制投资与消费。
目前，政策端已作出积极部署。国家发展改革委今年共安排8000亿元支持1417个重大项目建设，第三批“两重”建设项目清单近日也已下达，至此，全年“两重”建设项目清单已全部下达完毕，这意味着下半年项目将加速落地，或将有效支撑投资。与此同时，7月6日央行开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，并同步投放70亿元7天期逆回购，当日实现净投放495亿元，充分彰显对流动性的呵护。后续央行有望全面重启中长期流动性净投放，以配合政府债券发行、支撑银行信贷投放等，为稳增长提供充裕的流动性支持。
当前我国仍具备全面降准、定向降息及增加财政支出的政策空间，下半年将优先加快存量政策执行，包括“两重”建设项目、“六张网”建设及各类消费刺激政策等，通过综合施策稳住市场信心与预期。
历史经验表明，市场对我国短期逆周期调控能力有充足信心。但社会更关切的是，本轮新旧动能转换所驱动的“K型分化”，其核心引擎是人工智能。大量研究已警示，AI在显著提升劳动生产率的同时，也可能对就业构成冲击，容易形成头部企业凭借技术、数据和资本优势“赢者通吃”的格局。
因此，新旧动能转换过程中的“K型分化”，最终将演化为新旧部门从业者之间的社会分化。大力发展新质生产力、抓住智能化革命的历史机遇，是突破我国资源禀赋与配置效率约束的关键路径，也是提升国际竞争力的必由之举，关乎国家前途命运。然而，在积极支持创新、追求效率提升的同时，必须未雨绸缪，提前构建应对分化的制度框架。
比如加大人力资本投资，提供面向全民的职业培训，以帮助人们适应知识技能需求的快速变迁；建立与生产率提升挂钩的经济发展分享机制，确保增长红利惠及更广泛群体；增强社会保障制度的普惠性，尤其要帮助处于“K型分化”下行端的群体和地区平稳度过转型阵痛期。唯有在拥抱AI效率红利的同时，通过制度创新让技术进步成果惠及大众，才能在“分化”中走向一个新的、更高质量的均衡。
