7月6日晚间，万华化学(600309)披露2026年半年度业绩预告，预计上半年实现净利润为98亿元至104亿元，同比增加60.05%至69.85%；扣非净利润为96亿元至102亿元，同比增长53.75%至63.36%。半年盈利逼近百亿大关，扭转了2025年“增收不增利”的局面。
从单季度数据来看，万华化学二季度盈利表现亮眼。今年一季度，万华化学实现营业收入540.52亿元，净利润37.18亿元。据此估算，二季度单季归母净利润约为60.82亿元至66.82亿元，环比增幅超过60%，创近年单季度盈利新高。
这一业绩表现与2025年上半年的低迷形成鲜明对比。2025年上半年，受化工产品价格下行、原料成本相对高位等因素影响，万华化学实现净利润61.23亿元，同比下滑25.10%。全年来看，2025年实现营业收入2032.35亿元，同比增长11.62%，但净利润125.27亿元，同比下降3.88%，扣非净利润121.44亿元，同比下降9.10%，呈现典型的“增收不增利”格局。
进入2026年，万华化学经营状况显著改善。经营活动现金流同步大幅改善，一季度经营现金流达68.57亿元，同比增长逾10倍。
对于业绩大幅增长的原因，万华化学在业绩预告中给出了三方面解释。首先，外部环境变化推动产品价格上涨。2026年上半年，受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅度上涨，叠加部分地区供需格局改变，推动化工产品市场价格上涨，公司化工产品盈利能力增强。
从主要产品市场走势来看，MDI等聚氨酯产品价格在上半年呈现回升态势。据行业监测数据，纯MDI均价约2万元/吨，较2025年全年上涨约8%；聚合MDI从年初低点反弹超40%；TDI均价约1.58万元/吨，涨幅约17%。与此同时，欧洲计划关停70万至110万吨MDI产能，海外供应趋紧为出口创造有利条件。
其次，内部降本增效成效显现。公司一月份完成乙烯一期装置原料多元化改造，石化板块成本竞争优势提升。
最后，管理优化贡献增量。万华化学称，公司紧扣“提质增效年”的工作部署，通过优化管理、技术创新，不断提高运营效率与经济效益；通过经营性采购扩大渠道资源，提升供应保障韧性，构建全产业链成本竞争优势。
业绩大幅回暖的同时，万华化学的产能布局仍在加速。此前万华化学公开表示，2026年主要项目计划投资273.0亿元，其中聚氨酯及配套项目计划投资34.6亿元，石化产业链计划投资45.5亿元，精细化学品项目计划投资34.4亿元，新兴材料项目计划投资110.5亿元。
在聚氨酯领域，万华化学MDI全球产能已从380万吨扩增至450万吨。蓬莱工业园新增73万吨/年聚醚产能、烟台120万吨/年乙烯二期装置、福建基地36万吨/年TDI二期项目等已陆续建成投产，为产销增长提供支撑。
值得关注的是，万华化学正聚焦技术迭代与高端新材料突破。据悉，万华化学第八代MDI技术落地，VA全产业链及MS装置投产，XLPE、薄荷醇等装置一次性开车成功并稳定运行。此外，公司磷酸铁锂实现四代产品量产并导入客户，五代产品获头部客户认可且关键指标领先；钠电完成三代产品定型及产业化，完成客户端验证；连续石墨化及硅碳负极材料产品均实现销量突破，性能得到市场验证。
