国内运动品牌运营企业北京必迈体育股份有限公司（下称“必迈体育”）近日传来上市新动向。其递交的招股书已正式获深交所主板受理，标志着这家深耕运动领域的公司向A股资本市场迈出了关键一步，正式开启IPO征程。
业绩稳步增长，基本面扎实
公开资料显示，成立于2012年的必迈体育，总部位于北京，专注于运动品牌运营，业务涵盖跑步鞋、其他运动鞋，以及运动服饰、运动配件产品的设计、开发、生产及销售，并开展品牌运营及渠道运营业务。
从招股书披露的财务数据来看，必迈体育有着过硬的基本面。2023至2025年，必迈体育营业收入分别为10.66亿元、15.03亿元、18.18亿元，2024年、2025年同比分别增长41.43%、21.00%，营收规模保持持续稳步扩张态势。盈利端同样保持连续增长，2023—2024年公司净利润从0.55亿元增至1.43亿元，2025年进一步攀升至2.35亿元，增长韧性凸显。
在盈利质量层面，公司现金流表现稳健。2023年至2025年，必迈体育经营活动现金净流量持续为正，分别为1.72亿元、2.24亿元、3.54亿元。现金流状况与营收、盈利增长形成匹配，经营基本面具备稳定性。
业内分析认为，公司业绩的持续增长，与其贴合行业发展趋势的运营模式密切相关。顺应消费线上化、用户触点多元化的行业趋势，必迈体育采用轻资产运营模式，以线上渠道为核心布局阵地，搭建起涵盖社交内容平台、主流货架电商、官方商城、微信私域的全渠道销售矩阵，实现对消费群体的常态化触达，有效提升用户运营效率与品牌转化效率。
渠道布局方面，必迈体育已形成“直销为主、多模式协同”的销售体系，渠道结构多元化且分工清晰。其中，直销模式为公司核心收入来源，是营收增长的主要支撑；经销模式收入逐年提升，与直销渠道形成有效互补；京东、唯品会等第三方电商自营渠道收入规模与占比稳步提升，进一步夯实线上渠道基本盘。此外，品牌运营服务业务目前体量较小，主要用于拓展品牌合作边界，为后续多元化业务布局预留发展空间。
此外，必迈体育在生产端的灵活布局为公司经营提供了有力支撑。据了解，公司采用以代工生产为主、自主生产为辅的生产模式，在保障运营效率、控制成本的同时，持续提升核心环节自主可控能力。2025年10月，公司湖南生产基地正式投产，自此具备跑步鞋核心产品自主生产制造能力，实现生产体系的升级完善。
中国自主知识产权品牌“必迈”的崛起
近年来，国内全民健身氛围持续升温，跑步运动从小众竞技项目逐步转向大众常态化健身方式，城市路跑、马拉松等赛事活动持续普及，带动跑步装备消费需求持续释放，专业跑鞋赛道保持稳定的市场扩容空间。
伴随行业发展成熟，跑步装备赛道的竞争逻辑已发生明显迭代。行业逐步摆脱单一价格竞争模式，转向产品科技、穿着体验、专业度及品牌综合运营能力的多维竞争。目前，碳板结构、中底材料、缓震回弹、轻量化、稳定支撑等核心技术参数，已成为消费者选购专业跑鞋的核心参考标准；同时，社群运营、赛事资源积累、内容传播、全渠道协同等软实力，成为品牌抢占垂类市场、沉淀用户心智的关键因素。
据招股书披露，“必迈”是公司自主孵化的本土化专业跑步垂类品牌，核心聚焦跑者专业运动需求，主打专业跑鞋产品研发与运营。品牌采用直面消费者的运营模式，深度联动跑步社群及核心跑者群体，搭建常态化产品试穿、体验反馈机制，将终端用户实战体验前置至产品研发环节，有效缩短产品迭代周期，贴合专业跑者的实际运动需求。
研发层面，必迈建立了标准化的产品验证体系，形成“计算机仿真模拟—专业机械性能测试—真实赛道实测”三位一体的研发验证流程。通过参数化模拟足底压力分布以针对性优化鞋底结构设计，依托专业设备开展各项机械性能测评，并招募不同层级、不同运动场景的跑者进行实战路测，结合运动数据、测试结果与用户反馈持续优化产品结构与性能。针对跑鞋核心的中底部件，必迈体育深度参与材料选型、模具开发、精密加工工艺优化等核心环节，推动产品设计、材料科技与制造工艺的深度融合。
依托专业化的产品研发与精细化的用户运营，必迈品牌在国内跑步垂类圈层逐步建立市场影响力，产品专业性能获得行业及消费者认可。通过私域社群运营、精英跑者签约、马拉松赛事赞助等多元化方式，品牌持续深耕核心跑者市场，精准触达垂类用户群体。
根据悦跑数据研究院统计，2025年度，“必迈”在国内主要马拉松赛事“破3”（完赛成绩在3小时以内）选手的穿着率位列各品牌第3位。另据弗若斯特沙利文2025年行业排名数据，在中国大陆市场跑步鞋营收榜单中，必迈位列国内跑步垂类品牌第6位、本土跑步垂类品牌第2位，仅次于特步，是国内极具代表性的专业化本土跑步品牌。
对于本次IPO，行业观察人士表示，必迈体育登陆资本市场后，有望借助资本赋能完善产品研发、渠道布局与品牌建设体系，进一步放大本土专业跑鞋品牌优势，在国产运动品牌升级、专业化细分赛道竞争中获得更大发展空间，助力国产专业跑步品牌的进阶突围。（燕云）
