6月4日晚间，五洋自控（300420.SZ）发布公告，公司拟以现金方式收购东莞市柯斯宇液冷技术有限公司（以下简称“柯斯宇液冷”）51%股权，交易对价合计6.81亿元。本次交易不构成重大资产重组，不构成重组上市。
公开资料显示，柯斯宇液冷成立于2022年，专注于服务器液冷核心部件的研发、生产与销售，产品涵盖不锈钢波纹管、分水器、冷板及QD接头等，为数据中心液冷系统提供关键零部件支持。
五洋自控表示，本次收购是立足现有发展战略，培育拓展业务的举措之一。目前，五洋自控主营智能装备的研发、生产、销售及相关服务，若后续将柯斯宇液冷纳入合并报表，公司将涉足液冷领域。
随着AI算力需求指数级增长，传统风冷散热已逼近物理极限，液冷技术从"可选方案"升级为"刚需标配"。
从业绩来看，本次并购的标的资产柯斯宇液冷盈利能力较好。2025年及2026年一季度，公司营收分别为1.05亿元、4735.53万元，净利润分别为4427.05万元、2111.38万元，经营性净现金流分别为1197.86万元、3260.85万元。
值得一提的是，柯斯宇液冷客户集中度较高，前五大客户的销售收入占比超过90%，存在大客户依赖风险。
评估结果显示，柯斯宇液冷估值为13.57亿元，增值率达1969.09%。经协商，双方确认本次交易按照13.35亿元的整体估值作价，五洋自控收购的柯斯宇液冷51%对应价格为6.81亿元。
为对应高估值，本次交易设定了相应的业绩承诺：柯斯宇液冷2026年实际净利润不得低于0.9亿元，且2027年及2028年累计实际净利润不得低于2.7亿元。
五洋自控表示，本次收购将增加上市公司整体营业收入与利润规模，后续公司将推进双方业务、管理等全方位整合，稳固标的公司市场竞争实力。
五洋自控主要产品包括智能停车设施、自动化装备与智能物流仓储系统、散料智能搬运装备及管控系统等，广泛应用于智慧城市建设、商业与产业园区配套、智能家电制造、消费电子及智能终端制造、矿山开采、港口码头、电力等领域。2025年年报显示，公司全年实现营业收入8.49亿元，同比下降15.93%；净利润4712.55万元，实现扭亏为盈。公司表示，业绩改善主要得益于自动化装备与智能物流仓储系统业务收入同比增长31.83%，以及信用减值损失转回和商誉减值损失减少。
从业务结构看，智能停车设施是公司收入核心，2025年实现收入3.81亿元，占总营收的44.9%，但同比下降31.07%；自动化装备与智能物流仓储系统收入2.12亿元，占比25.0%，同比增长31.83%；散料智能搬运装备及管控系统收入1.60亿元，占比18.8%，同比下降6.3%。
