5月29日，电力板块持续拉升，华能蒙电、粤电力A、晋控电力等个股涨停，迎峰度夏前电力供需关注度明显提升。
从市场逻辑看，本轮电力板块活跃主要由三重因素共振推动。其一，电价与盈利表现超预期。进入2026年一季度，在煤价同比仍处下行区间的背景下，多数电力企业实际结算电价好于此前预期，带动板块一季度业绩维持较好表现。同时，自今年3月以来，广东等南方区域电力现货市场阶段性高电价现象受到市场关注，边际上强化了市场对火电盈利弹性的预期。其二，厄尔尼诺预期抬升今夏负荷弹性。国家气候中心预计2026年5月进入厄尔尼诺状态，预计气候影响导致的高温将带动迎峰度夏期间用电需求增长。其三，“算电协同”政策持续强化。“算电协同”首次被写入2026年政府工作报告及“十五五”规划纲要。据浙商证券预计，全球电力需求有望加速，预计2026年全球电力消费量将突破29,000TWh的历史新高，到2030年数据中心总用电量有望翻倍至接近1000TWh。
在上述背景下，兼具资源与发电协同能力的煤电一体化企业再度进入市场视野。尤其是在煤价波动加大、现货电价弹性提升的阶段，自有煤炭资源有助于平滑燃料成本波动，增强火电业务盈利稳定性。作为江苏省属能源上市平台，苏能股份（600925.SH）有望受到资本市场关注。
煤炭业务是苏能股份的重要基本盘。公司目前拥有6对生产矿井，资源量20.76亿吨、可采储量8.90亿吨，核定产能1780万吨/年，其中约90%位于新疆、陕西、甘肃等西部富煤省区。2026年一季度，公司实现商品煤产量467.15万吨、同比增长14.72%，商品煤销量463.93万吨、同比增长22.46%。资源接续方面，百贯沟煤业60万吨/年扩至120万吨/年改扩建项目已取得总归批复，为后续产能释放奠定基础。
火电业务则构成公司业绩弹性的另一支点。公司在役电力装机规模5347.84MW，其中火电装机4700MW，包括苏能锡电2×1000MW机组、沿海发电1000MW机组等项目。其中，苏能锡电乌拉盖项目为国内首台百万千瓦级褐煤发电机组，已于2025年完成商业运营。2026年一季度，公司发电量达到482937.27万千瓦时、同比增长47.62%。同时，苏能白音华2×660MW超超临界机组建设进度已超61%，预计2026年底建成投产，火电规模与盈利能力有望进一步增强。
新能源业务方面，苏能股份亦在持续加码。公司在役新能源装机规模647.84MW，在建新能源装机477.5MW，覆盖光伏、风电及储能等多个方向。其中，正镶320MW风电项目已全面转入工程建设高峰期；公司在役及在建储能项目总容量达到360MW。从经营表现看，2026年一季度公司新能源发电量6871.09万千瓦时，同比增长201.73%，显示新能源板块正进入较快放量阶段。
整体来看，苏能股份2026年一季度实现营业收入35.22亿元，同比增长11.78%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.94亿元，同比增长0.85%。在电价预期改善、迎峰度夏需求升温与算电协同政策推进的多重背景下，具备煤电一体化成本对冲能力、火电装机扩张支撑以及新能源成长空间的综合能源企业，正持续获得市场更多关注。（CIS）
